博满圆桌派 | 如何不错过下一个Afterpay?认识澳洲优质核心资产及进入途径

| 5月 19, 2020

新冠疫情已在全球爆发数月,澳洲股市近期开始反弹,也不断传来好消息。自从腾讯收购澳洲先买后付巨头Afterpay(ASX: APT)5%股份消息传出,Afterpay股价已连续多日上涨,股价已突破自身新高,达到了$41.70的价位。三月底,受到全球金融市场恐慌情绪影响,Afterpay股价曾一度跌到8.90澳元/股,短短一个多月,价格强势反弹近五倍。

Afterpay上市于2016年上市,IPO发行价为1澳元/股。后与数字支付软件公司Touchcorp合并,成为今天被金融市场和投资人熟知的Afterpay Touch Group(ASX:APT)。

四年时间,股价翻了40倍!

如何才能不错过下一个40倍机遇?

那就需要投资人知道,澳洲的“好东西”,到底在哪里。

骑在羊背上的国家、坐在矿车上的国家,说到澳大利亚,很多人第一印象还是认为澳大利亚是一个农业大国、矿业大国。但要是现在还想着投资在澳洲的矿业、农业,那就真的“OUT”了。

过去三年,澳洲股市的信息技术和健康医疗板块分别增长60%和52%,是澳洲增长最快、回报最快的行业,4年40倍的Afterpay就是最好的一个例子。此外,澳洲的一级市场也聚焦于蓬勃发展的医疗健康行业,近两年私募股权并购行业有一半以上的资金流入该行业。

一、医疗健康

澳大利亚的健康和医学研究发展久负盛名,成绩卓著。电子心脏起搏器、人工耳蜗、超声扫描仪、WIFI、月抛隐形眼镜等现在我们日常熟悉的发明,均源于澳大利亚。

在2001年至2012年间,有2706项医疗器械发明专利源于澳大利亚,使澳大利亚在全球医疗专利行业中排行第13位。澳大利亚医学技术正在发挥全球影响力,正在改变世界各地人们的生活。

澳大利亚的研发能力处于世界领先,且政府也十分鼓励研发和创新,每年投入于支持医疗技术研发的资金高达数亿澳元。但澳洲由于其市场规模的局限性,大量的发明无法在本地市场得到很好的商业化,因此许多我们熟悉的发明都被欧美资本买去,在欧美市场进行商业化后被广为人知。

二、金融科技

澳洲知名风投人Paul Bassat近日表示:未来几年是1990年代中期以来投资科技公司最好的时机。

受到澳洲四大银行在本土金融市场长期深度布局的影响,澳洲金融科技的发展和崛起要比许多市场要慢。像是最近的股市“红人”Afterpay,也是近几年才发展起来的澳洲本土金融科技公司。但近几年,澳洲金融监管机构不断介入和干预传统市场,四大银行这样的传统金融巨头也开始逐渐出售非核心业务,如理财、保险、甚至是证券,这恰恰赋予了金融科技公司一个发展的良机。

再加上2020年新冠疫情的爆发,加速了全球科技化的转型,使这个领域在未来几年拥有更加强劲的增长性和发展趋势。

 

投资人如何“淘”到优质资产打折机会?

在澳洲有一个领域长期处于“打折期”、受到欧美资本热捧、且拥有可观上涨空间,那就是澳洲的一级市场

在澳洲,一级市场并购的行业平均估值为8.2倍,相较于欧美市场低20%,相比亚太地区的17.8倍更是有着绝对的“价格优势”。目前澳洲股市(ASX 200)的估值为13-14倍,长期估值也有11-12倍,可以说一级市场比起二级市场又是有着明显的“价格优势“。此外,澳洲顶级私募股权基金十年的收益率接近20%,显著高于顶级养老金和股市回报。

虽然残酷,但这就是澳洲资本界的游戏规则:机构投资人优于零售投资人(散户),一级市场优于二级市场。

优点一:行业布局多元化

澳大利亚因矿业、农业、天然的保健品等行业被国人熟知,但从二级市场来看,金融板块的权重是最大的,占比近50%。在金融板块中,银行股占绝大多数,而四大银行的权重也是处于绝对垄断的地位。可以给投资人选择的优质标的有限,也体现了澳洲二级市场在行业布局上的局限性

而一级市场则不存在这个问题,投资人可以重点布局高增长的板块,如医疗健康、科技板块等,以寻求收益的最大化。

优点二:一级市场企业增长性更强

简单来说,一级市场是二级市场的基础和前提,股票进入二级市场必须先经过一级市场。

在澳洲,二级市场通常是一级市场投资人的退出方式之一,即私募并购公司将项目运作上市,从而退出获利。也就是说,处于二级市场的企业阶段,往往要比一级市场更加成熟。但从投资收益的角度来看,成熟企业的增长性则不如高速发展中的企业强劲,投资的收益也相对没那么可观

优点三:价格不受非理性因素影响

这次全球性的股市暴跌是最好的一个例子,投资人因恐慌而大量抛售资产,导致股票市场资产价格暴跌。但正是因为一级市场是一个非公开市场,投资人并不能像二级市场投资人一样随意交易买卖,在极端时刻,这种非理性因素则很少会波及到一级市场资产的价格。

优点四:机构投资人热捧

数据显示,澳洲风投和私募投资的指数在各个时间周期上的投资表现都高于澳洲ASX300指数,以及瑞士银行UBS的澳洲银行汇票收益。这也是为什么一级市场投资会受到养老金、主权基金、家族办公室这类大型投资机构热捧。

小结

一级市场投资属于长期的价值投资,即牺牲了短期流动性,以带来更高、更稳定的长期回报。考虑到一级市场的操作模式,像是私募基金收购企业、制定战略、实施战略(包括管理层变更、业绩提升、重塑公司运营模式),再加上寻找最佳买入卖出时机,整个过程需要的时间在4-6年。澳洲的一级市场相当成熟,有不少本地巨头,聚集全球投资界的精英,以此来开展投后管理。

为了最大程度把握住下一个“40倍”的机遇,投资人需要做到以下三点:

  • 关注资本最为活跃的朝阳行业,如医疗健康、金融科技
  • 配置处于一级市场的私募股权类投资,多元化综合配置投资组合
  • 选择专业的基金经理人,让专业的人做专业的事,将效益最大化

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