澳元“上天”又“入地”,因战而涨能维持多久?

| 3月 9, 2022

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文章摘要:大宗商品价格和经济复苏支撑让澳元出现了强势反弹。澳元的上涨主要归因于大宗商品价格的上升,其中铁矿石作为澳洲最主要的大宗商品,价格在最近一周屡破年度新高。澳元上涨能否持续很大程度上取决于乌克兰战事的发展…但长期来看,美联储、澳联储之后的加息使澳元可能面临进一步的下行压力……

澳元

由于乌克兰战事持续发酵,引发大宗商品价格持续上涨,全球股市“跌跌不休”。

然而,历来对重大事件“体质敏感”的澳元却出现了强势反弹,兑美元汇率从俄乌开打以后持续了一波涨势,从开战之前的0.71左右,在本周一(3月7日)一度飙升0.74以上位置。

好景不长。

正当市场上开始有“澳元即将开启大涨之势”的论调后,澳元汇率又很快从高位回落,目前重回0.72-0.73区间。

澳元汇率走势

澳元大起大落,一个重要原因就是:包括国际货币基金组织(IMF)在内的许多机构都认为,全球经济将因为乌克兰的战事持续而放长增长速度。

现在就说澳元要长线大涨,恐怕为时太早。

短期:大宗商品价格和经济复苏支撑

博满澳财首席投资官魏睿昊指出,如果观察美元指数就会发现,美元指数也呈上升趋势,并没有改变它在市场中的避险属性。

美元走势一个月走势

只是在开战后的最初时段,澳元的上涨速度快于美元,因此形成了超过美元指数的短暂“猛涨”势头。

澳元汇率与美元走势一个月走势比较

魏睿昊认为,由于这场战事发生在东欧,它直接威胁的是欧洲地区的安全性;同时俄罗斯和乌克兰的能源供应,也主要面向欧洲。

在这样情况下,欧洲市场受到严重打击,欧元下挫严重。

美元指数作为综合反映美元在外汇市场汇率情况的重要指标,主要衡量美元针对六大主要货币(欧元、日元、英磅、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎)的汇率变化程度,是一个加权平均值。其中,占比最高的正是兑欧元的汇率,权重超过一半。

美元指数

而澳元并非美元指数一部分,其兑美元汇率的变化并不能反应在美元指数变化中。

本轮澳元汇率急速攀升主要有两大原因:

首先,近期澳元汇率的上涨,主要由于大宗商品价格的上升。

石油、天然气价格上涨已经不是新闻,但澳大利亚最主要的出口商品——铁矿石价格也在最近一周屡破年度新高,在今天(3月9日)已经达到每吨160美元。

铁矿石和能源价格的同时上升,才在本周初将澳元价格推高至去年11月以来的最高水平。

铁矿石

一直以来,澳大利亚作为全球重要的商品出口国,澳元汇率与大宗商品价格都有较强关联性。

由于澳大利亚与俄罗斯在大宗商品出口商品具有较高重合性,未来可能会因为西方国家对俄罗斯的经济制裁而有受益。

其次,澳大利亚与俄罗斯、乌克兰都没有紧密的经贸关系,距离上更是隔着太平洋和欧亚大陆,因此俄乌战事对澳大利亚直接的关联度很小。

从一些最新公布的统计数据看来,澳大利亚经济正在逐渐从疫情中恢复,去年第四季度国民生产总值(GDP)出现强劲反弹,增长3.4%,大致符合市场预期。

澳大利亚国民生产总值季度增长水平

1月份的贸易盈余为 129 亿澳元,更是好于预期。其中,出口上升8%,主要就是铁矿石出口的恢复,以及煤炭出口需求旺盛带来的推动力。

魏睿昊总结,正由于俄乌冲突对澳大利亚直接的负面影响很小,甚至还可能因此在出口商获益,所以才导致澳元汇率出现一波上涨。


这样的上涨到底能持续多长时间呢?


很大程度上,和这场战事的发展有较大的关联。

如果战事的烈度不断增大,甚至战局有扩大危险时,届时可能避险情绪会更加高涨。当避险需求远远超过大宗商品上涨影响,澳元就会受到打击,澳元作为风险货币,汇率也将收到打压。

而且,俄乌战争会破坏全球经济复苏和增长前景,澳元对此也非常敏感。联邦银行就警告称,如果全球经济增长受阻,出现下调的情形,澳元汇率很可能调头往下,甚至回撤至70美分。

相反,如果战事维持在目前的烈度之内,那么持续的时间越长,就有可能意味着,全球大宗商品价格持续高涨,或者保持在高位的时间会越长,对澳大利亚而言是有利因素,可能就会短期支撑澳元汇率。

澳元兑人民币是否要重回5时代?

在战火之下,外汇市场另一个动向也受到华人投资者的关注,那就是人民币汇率的表现。

从2022年以来,不断出现了“美元强、人民币更强”的情况。在战火还未燃起时,人民币兑美元汇率就曾到达了6.33以下水平。

俄乌冲突伊始,人民币兑美元汇率更是突破过6.3大关。市场上有一种观点认为,人民币在本次战事中表现出了一定的避险性质。

可由于澳元汇率短期的涨幅更为显著,因此对人民币汇率重回4.7水平。

澳元兑人民币汇率和美元兑人民币汇率一年走势

有人就问,澳元对人民币是否可能重回5时代?短期内似乎可能性也不大。

在美元走强的背景下,澳元和人民币的汇率走势可能从短期的差异性逐渐回归到较为一致的趋势中。

当然,也需要继续观察人民币的走势。

根据平安证券的分析,出口强势带来的高额贸易顺差,是人民币近一年来强势的主要原因。未来有两大因素可能限制中国出口增速,减弱人民币升值动能:

一是美国在2021年四季度大幅补充库存,因此进口需求可能减弱;二是一些其他地区(如东盟、日韩)的疫情情况转好,出口正在恢复。

长期:美联储、澳联储加息影响

魏睿昊总结,短期来看,目前澳大利亚整体的经济情况,和大宗商品价格大涨所带来的贸易优势判断判断,澳元在短期之内可能会有比较明显的支撑。

倘若以更长期的时间维度看,假设这场战事最终在未来的三到六个月以某种形式结束,澳元汇率主要看两方面:


一方面是大宗商品价格的支撑,另一方面是货币政策的变化,也就是澳大利亚的货币政策和美国货币政策的比较。


因为澳元主要的报价针对美元,两国加息的速度和幅度的差异,很大程度上会决定了澳元和美元的动态关系。届时还是要回到这一最基本因素上去判断澳元汇率的走势。

本周五(3月10日)美国将公布3月份的通胀率水平,目前对于核心通胀率的市场预期约为6.4%。对于下周四(3月17日)美联储议息会议的加息预期是25个基点。

但倘若实际公布的通胀水平远远高于预期,那么美联储也有可能加息50个基点。较大的加息幅度会推高美元指数,澳元就可能面临进一步的下行压力。

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