澳洲今天提前加息!且看巴菲特四大锦囊助你“穿越周期”

| 5月 4, 2022

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文章概要:今天(5月3日),澳联储将官方利率从历史最低点0.1%上调至0.35%。正式开启了最新一轮的加息周期,并且宣告了澳大利亚长达十多年的宽松货币政策的终结。资产都将面临较大的价格冲击。然而,有些人却似乎不为通胀和加息所动。91岁高龄的沃伦巴菲特和98岁高龄的查理芒格表示:通胀“欺骗了几乎所有人”,没人知道未来几十年的通胀情况到底如何。抵御通胀的上策是贯彻合理的投资理念。那么巴菲特和芒格应对通胀的锦囊到底是什么?

澳洲加息

继上周三公布的澳大利亚年度通胀率超预期飙升至5.1%之后,整个市场都在猜测澳联储要提前动手。

不出所料,今天(5月3日),澳联储将官方利率从历史最低点0.1%上调至0.35%。正式开启了最新一轮的加息周期,并且宣告了澳大利亚长达十多年的宽松货币政策的终结。

1990年到2022年,澳大利亚官方利率变化

不仅如此,澳联储还强调,今年之内,还将继续进行加息。

并且,其还表示,将会开始“缩表”,也就是暂停购买或者再投资政府债券,为政府提供低成本现金的支持不再。

这一决定也意味着澳大利亚将要开始收紧银根,减少市场上的资金流动。

加息+缩表,这对未来1-2年的澳大利亚房地产和金融市场都将产生重大的影响。

博满澳财首席执行官高松谕指出,澳联储之所以加快了加息进度,正是由于澳大利亚高企的通胀率。

根据澳联储公布的会议纪要,其预计2022年的总体通胀率将到达6%,也就是未来几个月,澳大利亚的通胀率仍将上涨。

澳大利亚通胀率上涨

通胀率上涨意味着物价上升,而官方利率上升意味着债务成本的提高。

在澳大利亚的购房者中,许多人从未经历过加息周期。从今天开始,这些购房者就将面临逐渐升高的贷款成本。

RateCity此前的分析显示,货币市场定价反映今年年底的现金利率最高可能加至2.5%,这意味着利率将每月至少上涨25个基点。

如果发生这种情况,60万澳币的贷款,月供将增加779澳元;100万澳币的贷款,月供将增加增加1298澳元。

澳联储不同加息力度下,房贷月供的上升情况

此外,根据RateCity的数据,如果到2023年中现金利率达到3.4%,与今天相比,月供可能分别增加1100澳元和1833澳元。

联邦银行(CBA)的经济学家警告,目前澳大利亚的家庭负债率很高,固定利率翻倍将导致消费者削减支出。

事实上,加息对房地产市场产生的影响比想象的来得更快,截至4月的三个月中,悉尼和墨尔本的房价均已出现了下跌。

澳大利亚首府城市房价变化

其他的资产恐怕也要面临较大的价格冲击,最典型的莫过于债券市场。

澳大利亚政府一年期、五年期和十年期债券收益率均攀升至多年高位。

让市场更不安的是,就在当地明天(5月4日),美联储议息会议将大概率决定加息50个基点。

然而,有些人却似乎不为通胀和加息所动。

91岁高龄的沃伦巴菲特和98岁高龄的查理芒格

在2022年4月30日,伯克希尔-哈撒韦公司年度股东大会上,91岁高龄的沃伦巴菲特和98岁高龄的查理芒格(上图右)则表示:

通胀“欺骗了几乎所有人”,没人知道未来几十年的通胀情况到底如何。抵御通胀的上策是贯彻合理的投资理念。

那么巴菲特和芒格应对通胀的锦囊到底是什么?

加息周期中,四大资产类别均不“合意”

要了解“股神”的应对之策,首先要了解他们如何看待不同类别的资产。

两位传奇投资人巴菲特(Warren Buffett) 和芒格(Charlie Munger)
两位传奇投资人巴菲特(Warren Buffett) 和芒格(Charlie Munger)

1. 现金

虽然巴菲特和芒格本身持有大量现金,但他们的观点非常明确:一定要进行投资。只是需要找到优质、价格合理的资产。

在通胀高企时持有现金,通胀率就意味着现金贬值的程度。也就是说现在澳大利亚通胀是5.1%,一年什么都不投资的情况下,现金会贬值5.1%。

因此,现金绝对不是一个好的资产。

2. 债券

不论是政府债券还是企业债券,如果对市场上流通的债券进行投资,债券的收益率和债券的价格是呈反向的关系。

也就是说,如果是一旦出现加息,任何类型的债券都有可能在二级市场上出现贬值。

在进行加息周期中,面对高通胀,债券并也不是一个非常好的投资类型。

3. 黄金

黄金这样的资产在历史上一般都是被认为有较好的抗通胀性。巴菲特和芒格将之称作:unproductive asset,也就是非生产型资产。

它确实存在了一定的抗风险、抗通胀能力,但由于这种资产本身并不产生现金流,所以也不是像巴菲特和芒格把良好现金流视为重要资产标准的投资人会比较看好的类别。

事实上,在2021年,伯克希尔公司就清仓了黄金基金。

4. 地产

地产也的确存在一定的抗通胀性。

然而,这种资产的价格和债务成正比之间关系,全世界大部分地产资产的背后,都存在较高的债务比例。这也是为何会出现2008年次贷危机,主要原因之一。

如本文开头所描述的那样,随着全球多数国家进入加息周期,贷款的承受能力就会出现问题,地产的供需关系也有可能会出现一定的改变。

所以,在此时投资地产也是一个需要审视的选择。

巴菲特四大锦囊的前三个是啥?

到底什么才是两位传奇投资人最喜欢的资产?

他们称之为productive asset,也就是生产型资产。权益类资产,比如股票等,往往就是特征较为显著的生产型资产。他们的投资锦囊也正是针对这类型资产。

第一个锦囊是定价权。

他的原话如下:

“The single most important decision in evaluating a business is pricing power.”

意思是评价一个公司最重要的单一标准,就是看这个公司在业务领域是不是有一定的定价权,无论对于供应商,还是对于消费者。

最显著的例子,就是巴菲特目前持仓最高的股票——苹果,该公司的定价能力一直很高,几乎不担心自己的产品价格变高后,消费者不会进行购买。有时,苹果甚至用更高的定价将自己和竞争对手区分开。

2020年11月,许多消费者在苹果店门口排队等待购买新款iPhone
2020年11月,许多消费者在苹果店门口排队等待购买新款iPhone

第二个锦囊是轻资产投入型。

所谓轻资产投入类型的公司,就是当产品迭代时,不需要持续进行更多的资本的投入。

轻资产投入是一种以价值为驱动的资本战略,是网络时代与知识经济时代企业战略的新结构。

比如亚马逊这样的公司,其对亚马逊云完成主要开发、推出市场后,更新的成本就相对保持在较低的水平。

亚马逊云

不仅是巴菲特,全球三大咨询公司之一麦肯锡的特别推崇这一资本战略,认为借此公司可以获得更强的盈利能力和更持续的增长能力。

第三个锦囊则是穿越周期。

也是那些不受经济活动周期所影响的行业。比如巴菲特自己特别喜欢的可口可乐和麦当劳等相似类型的企业。

本身这些公司的消费群体非常庞大并且较为固定。因为这些公司的产品有必需性,不论周期上行或下行,人们总是会消费。因此,也会产生较大且稳定的现金流。

什么是巴菲特的终极锦囊?

如果将三个锦囊结合起来:有定价权、轻资产投入,以及穿越周期的资产,在澳大利亚股市上,有哪些符合这些标准的公司呢?

第一,就是本地医疗行业最大的蓝筹股CSL。作为澳大利亚最大的血浆制品医疗公司,CSL在细分领域几乎处于垄断地位,在定价权方面有极大的优势,并且血浆制品的需求并不会因为周期有显著调整。

CSL

第二,是类似超市巨头Woolworths这样的必需消费品公司。不仅如此,Woolworths也是澳大利亚最大的电商。5月3日其公布的最先季度财报显示,公司在2022年第一季度营业额增长9.7%,业务表现稳定,库存水平也较低。

Woolworths

第三,比如会计软件公司Xero。该公司的产品订阅服务,是维持可持续性收入的商业模式:一旦使用其软件,用户就要每月进行付费,并且更换这类服务的供应商成本也很高,一般用户的使用年限都比较长。

Xero

当然,类似巴菲特“捡烟蒂”原则,任何投资标的,进入的价格是否合理也很重要。尽管科技股近期动荡不断,但这也使得一些优质的公司股价回调至更合理的位置。

另外,一家公司的股息率较高,也就是有较多现金可以返还给投资人,同样可以作为参考。

如果梳理以上种种标准,其实也就是把费和和芒格时常强调的“安全边际”问题。

在投资时,如果发现要一个资产——在比较有前景的行业中业绩优秀的公司,具有良好的安全边际,且价格合理,那也意味着投资机会来了。

事实上,巴菲特所说的锦囊有四个,除了前文所述的三者以外,最后一个就是:投资自己

不论身处任何行业,遭遇哪一种经济周期,能够不断投资自己的技能,让自己变得在劳动力市场或商业市场上更具竞争力,是一种永远不会出现亏损的投资。

本次加息也是2007年来首次在大选前加息,这一显著“信号”应该如何解读?除了关注上述提到的资产,投资人还应该进而做好哪些准备?

5月12日(下周四)墨尔本/悉尼时间下午2点,博满澳财首席投资官魏睿昊(Julius Wei)将在线为大家带来一场《澳洲加息了,对投资人意味着什么?》的专场直播。

点击下方,立即锁定席位。

线上直播 —《澳洲加息了,对投资人意味着什么?》

时间:5月12日

2:00PM (墨尔本/悉尼时间)

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