股价飙涨超40%!粮食危机让澳洲最大粮商“躺着”数钱

| 5月 23, 2022

文章概要:世行预测,2022年全球食品和粮食在去年上涨了31%的基础上,还将继续涨22.9%。与此同时,联合国世界粮食计划署(WFP)发出警告:全球将在2022年迎来一场自二战以来最严重的粮食危机。作为全球最大的小麦出口国之一,澳大利亚今年小麦收成预计将达3630万吨,创出历史新高。澳洲不仅是全球粮食大国,在农业畜牧业等领域也领跑全球。通俗点说就是,这次粮食危机非但不会让澳大利亚人挨饿,或许有机会“大捞一笔”。

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粮食危机

“在全世界都面临小麦缺货之际,印度农民会挺身而出,来养活世界”。2022年5月2日,印度总理莫迪在德国做了上述发言。

言犹在耳,仅仅10天后,莫迪就改变了主意。

5月13日,“全球第二大小麦生产国”印度突然以保障国内粮食安全为由禁止小麦出口。一纸文件让外界很是意外,芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货主力合约闻声大涨近6%。

但更令人意外的是,5月17日晚间,印度商业和工业部又改口称,将部分放松小麦出口禁令。

突遭“当头一棒”的小麦期货瞬间直线跳水,后强大买盘“从天而降”,逐步收复失地,截至收盘上涨2.62%。值得关注的是,小麦期货自5月10日起已连涨六日,累计升幅高达17.42%。

芝加哥期货交易所小麦期货价格一个月走势

4月26日,世界银行发布报告指出,东欧冲突对大宗商品市场造成了“重大冲击”,改变了全球贸易、生产和消费模式,将使粮价在2024年底前都保持在“历史高位”。世行预测,2022年全球食品和粮食在去年上涨了31%的基础上,还将继续涨22.9%。

与此同时,联合国世界粮食计划署(WFP)发出警告:全球将在2022年迎来一场自二战以来最严重的粮食危机。

谁是二战后最大“粮食危机”幕后“黑手”?

谁在推动“粮食危机”?

澳财认为,肥料价格、东欧冲突以及多国出口限制,是导致二战后全球最大“粮食危机”的幕后三大“黑手”。首先,肥料价格的上涨直接引发粮食成本增加。此外,持续数月的东欧冲突影响全球谷类和化肥供给,另一方面也直接导致全球多个国家加强粮食出口管制。

标普全球数据显示, 2021年东欧冲突的两国占全球小麦出口份额约23%。北方大国是世界最大氮肥出口国、第二大钾肥供应国和第三大磷肥出口国。由于此前新冠疫情导致全球通胀,同时欧美制裁又将进一步推升粮价。

全球主要谷物出口国家

高盛最新报告中指出,最近粮食价格飙升并不是空前的,比能源价格上涨更温和。由于东欧冲突导致能源和粮食供应链中断,小麦和油籽价格上行,高盛策略师预计,未来几个月小麦价格将进一步上涨15%。

高盛同时指出,从粮食价格上涨对通胀的贡献率来看,发达经济体(DMs)要比新兴经济体(EMs)低0.8个百分点,中欧和东欧、中东和非洲地区最大(平均为7.1个百分点),其次是拉丁美洲(2.8个百分点),最后是亚洲新兴经济体。

粮食价格上涨在通胀中的比例

值得注意的是,作为民生必需品的粮价大涨是通胀高企的核心因素之一。5月6日,联合国粮农组织报告显示,4月,粮农组织食品价格指数平均为158.5点,较去年同期高出29.8%。

美国和澳大利亚食品通货膨胀率走势

高盛进一步认为,“前沿经济体”的“粮食出口限制”相关措施(“Food-only” )导致贸易条件恶化。

据联合国粮食组织报告显示,仅仅在爆发东欧冲突几周内,全球实行粮食出口限制的国家数量就增加了25%,总数达到 35个。截至3月底,各国已实施53项与粮食贸易有关的新干预措施,其中31项是限制粮食出口,9项涉及小麦出口限制。

全球小麦限制政策和价格指数情况

值得欣慰的是,虽然当前全球面临的粮食危机加剧,但美国、加拿大和欧盟部分国家在内的七国集团已承诺不实施粮食出口禁令,并将使用“所有的工具和筹资机制”来增强全球粮食供给安全。此外,其他粮食核心出口大国,如澳大利亚、巴西和阿根廷也陆续加入。这或许会给东欧冲突带来的进一步粮食冲击提供缓冲机会。

粮价暴涨,澳大利亚最大粮商利润激增

对于生活在澳大利亚的人,有时可能会想起一些老移民经常挂在嘴边的一句话:澳大利亚,好山、好水、好无聊。

而在粮食危机即将上演的2022年,也许可以多加一句,那就是:澳大利亚,好粮、好肉、好安心。

西澳的小麦种植农场
西澳的小麦种植农场

据财联社援引澳大利亚农业资源经济局(Abares)的报告,作为全球最大的小麦出口国之一,澳大利亚今年小麦收成预计将达3630万吨,创出历史新高。一些私人预测机构的数据甚至更高,IKON Commodities估计小麦产量为3900万吨。

澳大利亚不仅是全球粮食大国,在农业畜牧业等领域也领跑全球。通俗点说就是,这次粮食危机非但不会让澳大利亚人挨饿,或许有机会“大捞一笔”。

实际上,多数澳大利亚粮食必需品出口导向型的澳交所(ASX)上市公司,随着盈利的不断增加,股价也攀升至历史高位。

澳大利亚最大粮食上市供应商GrainCorp Limited(ASX:GNC),今年1月份最低点7.21澳元/股,5月18日报收10.17澳元/股,4个多月上涨41.25%;一年内投资回报率90.57%;2年多更是高达229.13%。

GrainCorp过去两年股价走势

2020年4月,GrainCorp旗下麦芽业务拆分并通过新实体United Malt Group Limited(ASX:UMG)在ASX上市。5月11日,GrainCorp发布2022上半财年财报,截至3月31日,半年业绩创历史记录:

  • 息税折旧及摊销前利润(EBITDA)为4.27亿澳元,较去年同期1.4亿澳元增长205%;
  • 税后净利润录得2.46亿澳元,较去年同期的5100万澳元增长382%;
  • 公司将派发中期股息每股24澳分,其中包括12澳分的全额普通股股息,以及12澳分的中期全额特别股息。

值得一提的是,GrainCorp给出2022 财年 EBITDA(税息折旧及摊销前利润)指引区间为5.9 亿澳元至 6.7 亿澳元,税后净利润为3.1 亿澳元至 3.7 亿澳元。

GrainCorp 2022上半财年财务信息

据澳财分析,GrainCorp取得如此优异的业绩背后有两大核心因素:

核心因素之一:澳大利亚最大粮商,供应链跨越四大洲

  • 作为澳大利亚最大的谷物生产和分销公司,GrainCorp在全澳拥有超过280个谷物仓库,业务覆盖澳大利亚东海岸地区70%以上公务业务处理,80%以上大宗谷物出口业务,生产40%的澳大利亚的菜籽油、精炼食用油以及35%的面粉和麦芽;
  • 公司拥有跨越四大洲和全球食品供应链的多元化业务。通过在欧洲、中国、印度和新加坡的营销人员,利用自身搭建的谷物、油籽和豆类产品专业全球供应网络,将产品在粮食危机环境下运送到世界各地。

核心因素之二:供需双向增长,粮价暴涨“躺着”数钱

  • 本土和海外对澳大利亚谷类和其它粮食产品需求旺盛,粮价上涨直接推动公司盈利;
  • 良好天气带来的优异种植条件推动产品增加,供需两端双向增长大幅提升公司业绩。

更为重要的是,GrainCorp还独具三大天然优势:

天然优势之一:高度多样化的业务。GrainCorp是一家综合农产品企业,业务包含整个粮食供应链的种植、生产加工和批发;此外,GrainCorp在分拆了旗下麦芽业务后使经营重点更集中,有利于长期增长;公司通过扩大水泥、化肥、木屑和沙子等大宗材料的进出口,使其收入多样化,这样可以分散公司业务受到农业产量和粮食价格波动造成的单一影响。

GrainCorp储存仓库,图/ABC
GrainCorp储存仓库,图/ABC

天然优势之二:绝佳的气候与国际环境。自去年6月以来,持续的降雨和拉尼娜现象使得澳大利亚农业产量创历史新高,GrainCorp夏季作物收成大涨,库存量也显著提升;然而,北半球多国由于气候干旱和供应链问题,导致对澳大利亚谷物和油料种子的需求增加;此外,GrainCorp全球业务布局成功避开东欧冲突引发的供应链问题,这将推动公司未来1年内产品的供需端双向增长。

天然优势之三:长期坚持的合作研发。由于消费者对健康、可持续和可追溯的食品选择的渴望,以及全球人口的不断增加,导致替代蛋白质的需求迅速增长。

GrainCorp与联邦科学与工业研究组织(CSIRO)合作,积极开发有关大豆、油菜籽等植物蛋白提取技术;公司计划利用其食品科学和创新方面的优势,创造出新的、高价值的替代蛋白质产品;此外,GrainCorp与CSIRO旗下FutureFeed公司共同研发以分解甲烷的海藻牲畜饲料添加剂技术,并助其实现商业化。

写在最后

相信读到这里,投资人一定会被GrainCorp的巨大魅力所“诱惑”,但同时更多人也难免会产生一些担忧:税后净利增长近4倍,GrainCorp业绩增速能否保持?4个多月飙涨超40%,股价涨势还能维持多久?

由于受近期北半球粮食产量下滑、东欧冲突持续数月以及贸易保护主义抬头等多重因素影响,国际粮食供应链持续受冲击,供需差不断拉大。

“上述因素短期无法有效化解,将利好澳大利亚农产品出口企业,提高销售利润率。”澳财认为,GrainCorp业绩与股价预计在未来6~12个月仍有攀升空间。

但从长期来看,澳财提醒投资者,预计2023年后,随着国际贸易秩序逐步修复,粮价将逐步回归正常供求主导,届时GrainCorp股价或转向下行周期。

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