文章概要：目前的经济局势甚至比2020年初更充满不确定性，传统避险型资产的失效，迫使投资人不得不转变思路。那么，什么样的资产才能”跳出三界外，不在五行中”呢？安永曾在《为什么私募股权基金可以扛住下一轮经济衰退》报告中提出了这样的观点：私募股权（Private Equity，即PE）投资周期较长，不会被动地陷入全球金融危机，而是能够更好地预测危机、更敏捷地做出反应。从今年以来全球的资本市场动态看，世界各地的资产配置有不断向私募股权倾斜的趋势，可以跨越周期、受市场波动影响有限的私募股权投资，也许就是新型的防御型资产。
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开盘暴跌5.2%！在上周连跌下挫后，澳大利亚股市经历了2020年5月以来最差的交易日。
这不禁让很多人想起2020年3月那场新冠疫情带来的“熔断风暴”。所有的板块都在下跌，尤其是对利率尤为敏感的科技板块，跌幅超过7%。
之所以会出现如此巨幅的市场波动，主要由于上周五（6月10日）美国最新通胀数据“再攀新高”，达到40年未见的8.6%。这就使得美联储大幅加息预期明显上升。
在市场严重的悲观情绪下，美股三大股指继上周的连续大跌后，昨天（6月13日）跳空开盘，纷纷创下一年新低。
特别值得投资者注意的是，全球市场的指标性指数——美国标普500指数经过了三天的大跌，较今年1月初的高位跌去22%，已经符合技术性熊市的标准。
本周是“超级央行周”，美联储将于当地时间6月15日当地时间下午2点召开议息会议（FOMC）。部分机构的经济学家甚至已经给出可能加息100个基点的预测。
这意味着市场的大幅波动远没有结束。《澳大利亚金融评论报（AFR）》已经用“无处躲藏”来形容今天的市场。
即便是今年以来，显现一定避险属性的澳大利亚资源股和银行股，同样难逃此劫，一众权重蓝筹股纷纷暴跌。
目前的经济局势甚至比2020年初更充满不确定性，对于投资者，真的只能“卖定离场”吗？是否有更好的方式去防御风险？
什么是新型防御性资产？
由于今年以来市场波动较为严重，有不少投资人已经开始重视防御型资产，在股市投资中选择价值型股票，并且增加债券或黄金的配置。
然而，在此轮市场大跌中，这些资产的防御性逐渐失效。
以债券为例，因为目前全球面临的是通胀危机，在各国央行大幅加息并逐渐减少疫情时期的债券购买过程中，债市的供需关系已经发生改变，收益率进一步上升的压力显著增加。
传统避险型资产的失效，迫使投资人不得不转变思路。那么，什么样的资产才能”跳出三界外，不在五行中”呢？安永曾在《为什么私募股权基金可以扛住下一轮经济衰退》报告中提出了这样的观点：私募股权（Private Equity，即PE）投资周期较长，不会被动地陷入全球金融危机，而是能够更好地预测危机、更敏捷地做出反应。
从今年以来全球的资本市场动态看，世界各地的资产配置有不断向私募股权倾斜的趋势，可以跨越周期、受市场波动影响有限的私募股权投资，也许就是新型的防御型资产。
博满澳财首席执行官高松谕常年研究国际私募股权在澳投资的情况，认为从私募投资的各类属性看，此类投资确实能够使得投资人的资产配置建立更大的防御性。
私募防御属性1：海量资本倾斜
从全球范围来看，与一级市场“哀鸿一片”不同，私募股权市场极为活跃。2022年前5个月，全球私募股权支持的并购交易额达到创纪录的4712亿美元（6578亿澳元），较去年同期增长14%。
随着私募市场重量级机构纷纷瞄准澳大利亚，部署巨额资本，前5个月由私募支持、针对当地企业的并购交易额飙升至创纪录的401亿澳元，是2021年同期的两倍多。
Refinitiv的数据显示，从1月到5月底，私募针对澳大利亚企业进行了61宗交易，为2000年以来最高数量。
在2022年宣布的收购案中，最为知名、涉及金额最高的案例就是，美国私募KKR牵头的财团宣布300亿澳元收购澳交所上市私立医院运营商Ramsay Health Care。这笔交易最初在4月份公布，KKR在5月又提高了报价。
根据统计，澳大利亚由私募基金支持的并购交易共计263笔，总市值超过1000亿澳元，达到前所未有的水平。这让全球各国在澳投资机内在2021年底达到了近4万亿澳元的规模，是本地股票市场体量的两倍。
这些数据都表明，尽管各国央行为了控制飙升的通胀而收紧货币政策，但澳大利亚的市场环境对私募仍具有吸引力。
私募防御属性2：资金“弹药”充足
之所以在目前这样的经济环境下，私募市场还能如此活跃，是因为私募的“弹药（Dry Powder）”水平处于高位，足以支撑强劲的并购交易活动。
“弹药”是一个行业术语，指私募股权基金已筹集但尚未使用的资金。S&P Global 发布的2月数据显示，私募手中的“弹药”又增加了2.5万亿澳元，接近最高纪录水平。
确实，从历史上看，熊市会影响信心，信心下降会影响并购，但目前并购还没有显出明显下降趋势，因为有大量资金尚未配置。
Ramsay Health Care的巨额收购交易就不仅由KKR一家全球私募股权巨头牵头，还包括几家主权财富基金和本土的养老基金（包括行业养老金巨头HESTA）。
私募防御属性3：与二级市场区分度大
如果细数澳大利亚今年以来的一些重要并购案，就会发现，哪些本土企业对国际资本具有有吸引力。
像是加拿大巨头Brookfield近年来在澳大利亚出手频繁，不仅参与了最大煤电能源公司AGL的收购，并以10亿澳元价格从本地最大私募PEP手中购买了智能电表公司Intellihub的一半股份。可见其对电力新基建的看好。
事实上，近年来澳大利亚绝大多数大手笔的私募并购交易都是来自KKR、Brookfield这样的全球巨头。他们倾向于寻找澳大利亚那些业务能力好、有议价权的公司。这些机构有强大国际业务能力，可以帮助本地企业更全面的发展，以获得更丰厚的回报。
本地律师事务所HWL出具的报告显示，澳大利亚兼并收购市场中最主要的行业为工业、信息科技和非必需消费品，这和澳大利亚股票市场主要的三大权重行业——矿业、金融和房地产有所区别。也可以看出一级市场和二级市场整体配置上的不同。
私募防御属性4：长期良好的收益率
为什么国际私募如此看好澳大利亚的资产？结论很简单，因为有较好的投资收益。
由于今年二级市场的大幅波动，也带动部分一级市场资产价格的下调，这让国际私募看到了入场时机。
从长期来看，澳大利亚一级市场顶级私募的投资年化收益率可以达到18%，远高于本地股票和地产的收益水平。
如果十年前投资10万澳元在澳大利亚的房地产，目前的资产价值约为26.7万澳元，而如果投资了澳大利亚优质的私募股权资产，十年后的资产价值将达到52.3万澳元，几乎翻倍。
尽管今年市场受到地缘政治和宏观经济不利因素的冲击，但由于疫情期间筹集的资本池达到前所未有的水平，私募机构很可能仍会伺机而动——如果投资人认为需要在一整个熊市中度过这个高通胀周期，则会寻找投资时间更长（跨过整个周期），但回报更高的机会。
普通投资人如何参与？
尽管投资私募是当下较为合理的投资方向，但通常私募投资的准入门槛很高，对于普通投资人而言较难获得相应的机会。
此外，不同的私募机构投资领域和策略极为不同，对于投资人而言，选择有一定难度。
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