加息狂潮席卷全球,股市反弹“毫无意义”,投资者要注意的事情都在这里|博满圆桌

| 6月 17, 2022

文章概要:美联储如预期,上调利率75个基点。这不仅是美联储自1994年以来最大的一次加息,同时也释放出了明确的信号——美联储认识到,与几个月前相比,加息的速度需要更快、幅度更高。我们正在面临一个充满不确定性的周期。到底应该如何看待和应对?新的一期【博满圆桌】中,博满澳财首席执行官高松谕(Eric Gao)、首席投资官魏睿昊(Julius Wei)和财富部合伙人杨隆(Raven Yang)就当下全球的经济形势进行了深入的探讨,在不确定性中寻找具有肯定性的方向,为投资人应对加息周期的资产布局提供了一些思路。

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美联储加息

美联储如预期,上调利率75个基点。这不仅是美联储自1994年以来最大的一次加息,同时也释放出了明确的信号——美联储认识到,与几个月前相比,加息的速度需要更快、幅度更高。

美联储议息会议(FOMC)后发布的“点阵图”显示,到今年年底,利率将上调到3.4%左右,这意味着美联储还将加息175个基点。外界已经开始普遍预计7月还将加息0.75个百分点。

然而,就在两个月前,点阵图还显示,2022年利率最高不会超过2%。这种差距突显出美联储的立场发生了巨大的变化。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)接受记者的提问,图/The New Yorker
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)接受记者的提问,图/The New Yorker

不止是美联储,在本月上调利率50个基点到0.85%后,澳联储(RBA)在下个月也很有可能继续加息50个基点。投行高盛(Gold Sach)甚至给出了7月、8月、9月,澳联储将连续每次加息0.5%,直至将官方利率推上2.35%的“劲爆”预测。

除此之外,欧洲央行召开紧急会议,计划设计一种新的金融工具来管理加息带来的风险;英国央行也很有可能在本周进行年内第五次加息。

事实上,在过去三个月中,全球20多家央行共计60多次上调利率的动作,创下2000年初以来之最。

已经有多名经济学家警告:本轮加息潮只是全球紧缩周期的开始。

然而,昨天美股三大股指、欧洲各国股市和债券市场均出现一定程度反弹。为什么股市和债市会因为美联储的举措而上涨?

主要由于大规模的加息冲击在前几天已经在市场发酵,昨天美股和今天澳股出现的上涨与其说是一种反弹,不如更多说是市场在过度抛售后,在“坏消息落地”后进行了轻微的修正。

不过有一点投资者必需注意:尽管美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的讲话强调,美国经济有足够的弹性来应对加息,但其中实际上隐含着另一层信息——美联储迄今为止的加息和收紧货币政策还没有对美国经济产生多大影响。

对于股票投资者来说,这意味着经济放缓的产物——对企业盈利的冲击也还没有真正开始。尽管很多公司的股票价格已经大幅下跌,但到目前为止,美国和澳大利亚绝大多数的公司尚未往下修正利润预期。

可是在央行依靠加息控制经济过热、通胀又维持在高位的背景下,企业的各类成本可能会不断飙升,利润率也会出现明显的下降。澳大利亚企业的利润率虽然没有到达历史最高水平,但也已经非常高。未来这样情况恐怕难以维系。

从这个意义上来讲,股市的下跌还远没有结束。

目前谁不清楚,到底需要将利率提高多少,才能抑制通胀。而且,从债券市场的定价看,经济软着陆的可能性——美联储或澳联储加息力度刚好给经济降温而又不至于使市场崩溃——正在逐步消退。

我们正在面临一个充满不确定性的周期。到底应该如何看待和应对?

新的一期【博满圆桌】中,博满澳财首席执行官高松谕(Eric Gao)、首席投资官魏睿昊(Julius Wei)和财富部合伙人杨隆(Raven Yang)就当下全球的经济形势进行了深入的探讨,在不确定性中寻找具有肯定性的方向,为投资人应对加息周期的资产布局提供了一些思路。

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