寻找真正的澳洲AI概念公司

| 2月 16, 2023

文章概述:ChatGPT风暴席卷全球各大资本市场,如何辨别真正的“AI概念股”成为了投资者所关心的重点。博满澳财团队通过梳理AI的产业链,我们认为在澳洲市场中确实存在一些位于产业链上游,业务覆盖了数据收集和处理方面的公司。企业的转型和技术进步并非一朝一夕,拥有技术壁垒的优质公司才是值得长期投资的标的。

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导读

ChatGPT风暴席卷全球各大资本市场。

华尔街掀起购买狂潮,不可避免的遭遇“meme股”(散户抱团股)涌现,被短期投机者疯狂炒作。中国ChatGPT概念股在疯狂之后,已快速回落,监管函纷至沓来。与之形成对比的是,澳洲股市略显平静。

如何辨别真正的“AI概念股”成为了投资者所关心的重点。

在澳洲资本市场,投资者想要了解哪些公司在这波潮流到来后的中短期内受益,还需要搞清楚一个关键信息——AI模型是如何被制造出来的?

澳财投研团队研究发现,在AI模型步骤中,模型训练及部署领域目前全球偏向寡头垄断,澳洲并不存在能在该步骤有竞争力的公司。投资者需要在澳洲市场着眼涉及数据收集和数据处理这两个关键步骤的投资标的。

一、AI模型是如何被制造出来的?

要想选择到有潜力的AI技术相关股票,投资者应该先了解大多数的AI模型成功落地前需要经历怎样的步骤。以此来判断在相关上下游产业链中,哪些公司具有竞争力。

澳财丨AI模型如何被制造

人工智能的发展离不开数据的支持,作为数据市场的前置环节,数据采集尤为重要,需要从多种渠道收集各种类型的数据。目前市场上热度较高的往往是偏通用型的AI,因为需要应对数量繁多的使用场景,所以除了传统的文本类信息外,音频、图片等也需要被纳入其中。

而收集到的信息大多杂乱无章,不具有结构性,无法被直接使用,因此需要经过复杂的数据处理过程:文字类信息大多会使用NLP(自然语言处理)技术进行识别,语音类信息需要语音识别技术转成文字再进行处理,图片类信息则需要通过添加文字标签后才能被更好的利用。

数据处理完后,会需要消耗算力对模型进行训练,然后部署到应用场景。因为当前的技术趋势下,模型规模越来越大,所以算力需求相应庞大。因此,进入“模型训练+部署”这个步骤,一般都交由大型云服务商(如微软、亚马逊)处理,澳洲并不存在能在该步骤有竞争力的公司。

模型部署结束后,经过评估,如果表现不佳则需要重新返回步骤1或2。

近期我们看到,包括谷歌Bard在内的一些ChatGPT竞品“翻车”的消息,背后的原因都是数据收集及整理的情况不理想,污染了AI的数据库。

由此可以看出,在模型训练、部署领域偏向寡头垄断的情况下,投资者需要在澳洲市场着眼涉及数据收集和数据处理这两个关键步骤的投资标的。

那么,澳洲哪些AI概念公司可以在这波新技术变革的热浪中受益?为了更好的回答这个问题,我们将目标标的分成两类:

第一类:AI技术型的公司,也就是“AI+”公司,以AI为核心,寻找商业机会。

第二类:被AI赋能的公司,也就是 “+AI”公司,以传统公司为主导,AI赋能传统行业产生价值。

由此,澳财投研筛选出四家在澳洲资本市场中受认可度较高的“AI概念”公司,以此帮助投资者从基本面看清行业发展。

二、值得关注的澳洲“AI概念”公司

澳财丨appen

Appen(ASX: APX)——老牌数据服务商,正面临阵痛期

APX在数据收集与处理的领域深耕25年,除AI模型训练之外,还主要服务于各公司的广告营销业务(广告推送算法)。目前已经服务于包括微软、亚马逊、谷歌在内的知名跨国企业,横跨多个不同行业。

APX主要客户

公司较有竞争力的细分业务来自数据注释,也就是在文本、图片数据中加上标签,方便后续数据的批量使用及AI模型的训练。

数据注释案例

公司目前还未公布22财年全年的财务情况,公开资料显示,公司在2017-2021财年期间年化增长率达40%, 2021财年收入达4.47亿美元的新高,并有着17.4%的EBITDA利润率。但仍存在着收入增速放缓、EBITDA利润率持续小幅下降的问题。

22财年上半年报并不理想,因为全球正在经历着降低公司运营成本的趋势,并且终端消费市场不景气,在数据上的花费出现下降趋势,半年总收入下降7%,EBITDA大幅降低66%。

尽管公司业务上目前经历着广告营销相关数据需求降低,AI训练用数据需求及服务(如数据注释)增加的情况。但因为与广告营销算法相关的数据需求,占总收入的比例仍处于较大的情况,预期22财年全年收入仍会出现下降。

然而,无可否认的是,数据注释这样的AI相关数据服务增长潜力巨大。咨询公司Cognilytica的报告显示,该市场在未来5年内有32%以上的年化增长率。同时,APX在中、美、澳之外的新市场中增速非常快,业务量逆势取得了35%的增长。

NUIX(ASX: NXL)——商业数据分析软件公司,能否重获第二春?

如果只看NXL当前的业务和产品,那么它只是一家遇到增长瓶颈的普通SaaS公司,公司收入主要来源于其数据处理、分析软件的订阅费

和上文的Appen一样,近两年均遇到了同样的问题,全球各行业公司开始降低包括IT在内的运营成本,导致收入增长放缓,甚至在净利润端出现了由盈转亏的情况。

澳财丨NIUX业绩趋势图2019-2022

但如果详细观察该公司的技术,可以发现NXL的主要产品“Nuix平台”,能够分析大量非结构化的数据,最终帮助企业在数据中寻找商业价值。在该领域运营15年来,除了普通的商业公司客户,NXL还有一大部分重要客户来自大型银行、审计公司、包括FBI在内的各国情报机构。

总体来说,NXL客户质量非常高。在数据处理业务上的积累给未来公司向AI方向靠拢打下了坚实的基础。

而值得注意的是,为了深耕数据处理这一领域,并增强公司在AI时代的竞争力,公司在2019年9月时对一家NLP软件公司Topos Lab进行了收购,该NLP软件公司的技术可以帮助计算机系统更好的理解文字和语音内容。

更重要的是,通过整合,软件有机会给客户呈现出一个“no-code”(无代码)的开发环境,从而降低使用门槛,拓宽用户市场。

在过去的两年里,公司一直在研究如何将Topos的NLP技术整合进自家公司产品中,同时因为此收购增加了334万澳元以上的额外亏损。根据CEO的预测,在技术上增加投入的效果会在23财年得到体现,是否真能转型成功目前难以判断。

Nuix能否重回增长,2023年会是最重要的一年,但公司除了业务上的问题还存在着一些其他风险。投资者需要注意的是2020年公司首次公开募股后, ASIC 曾因为公司财报中的误导性陈述对公司进行过处罚,并且因为公司治理、内幕交易等原因有三起股东集体诉讼的威胁持续存在,因此该公司在未来存在一定合规支出大幅增加的可能性。

小结:就当前情况来说,2023上半年里,上文提到的两家AI概念股还是会受经济大环境影响,企业增速与盈利能力面临极大的挑战。在全球加息、企业裁员潮结束后,伴随着全球企业对AI应用的重视,开始增加IT部门预算后。APX与NXL有望重回增长道路。但是,现在跟风入市风险偏大。

Rich Data Corporation——未上市的澳洲金融科技AI龙头

博满澳财一直认为工业4.0是未来的投资方向,不断发掘在大数据、AI等相关领域的投资机会。通过长时间的筛选和挖掘,终于在2021年时在一级市场进行了布局,投资了一家总部位于悉尼的AI公司:Rich Data Corporation (下文简称RDC)。

RDC是一家2016年成立,服务于大型金融机构的人工智能和信用数据分析软件企业,与现在大家所关注的偏通用方向的AI有所不同,该公司的技术专注于金融行业的应用。

RDC产品定位

RDC的核心产品Delta平台通过抓取、分析传统信贷数据,优化信贷决策模型,自动化决策流程。帮助各大金融机构解决了在中小企业信贷方面数据收集难、风控难度大、审核成本高等长期行业痛点。

RDC解决方案流程

因为其专业的企业软件开发及推广能力,签约了西太平洋银行Westpec、澳洲国民银行NAB,数字银行Judo等大型金融机构客户,受到了世界一线咨询公司、大学的认可,并且澳洲官方的投资贸易委员会Austrade也就RDC的成功进行过专题分析和报道。

RDC合作伙伴

小结:RDC的技术处于行业领先地位,是澳洲为数不多在国际市场上受到广泛认可的AI公司。公司频频签约大型机构客户后已经进入到有机、良性的快速发展阶段,博满澳财预计在投资期结束后公司将通过在美国上市、或收购的方式帮助投资人进行退出,获得可观的投资回报。

REA Group(ASX: REA)——与AI转型相容性极佳的企业

除了AI相关的技术公司外,哪些公司最容易应用AI、提升业务竞争力,获取更高的业务增长也是我们值得去考虑的一点。

ChatGPT类型聊天机器人的技术成熟最直接受益的行业是传媒、营销类的行业,像是“美国版今日头条”BuzzFeed在宣布使用该技术后便在纳斯达克上演了一波市值翻倍。

而通过结合上文的分析,我们不难看出,许多企业都缺乏对数据的敏感度。长期以来不重视在数据收集与处理,导致需要依赖Appen及Nuix这样的数据上游公司才能实现成功地应用数据。

那么在澳洲市场,有没有公司既身处传媒营销行业,又手握大量数据,并且有能力进行处理呢?答案是肯定的,澳洲最大的在线地产广告公司REA Group就是非常有代表性的一家公司。

REA Group除了广告营销等文字输出类的业务能直接受益于聊天机器人的技术外,投资者更应当关注的是庞大的地产数据销售带来的海量数据向REA其他业务部门的赋能。

近些年通过部门的重整,REA旗下地产数据销售部门Prop Track出现了巨大的业务量提升,在与地产数据巨头Corelogic的竞争中, 通过高质量的数据与市场研究报告,REA不断取得更多的市场份额。2023财年上半年中,Prop Track的营收仍然保持着13%的健康增长。

同时,REA的贷款业务也是值得期待的业务增长点。通过对数据的准确建模,拥有市场上最准确的房产价格估值模型,因此能够在稳定把握住现有的几个大型的贷款机构客户的基础上,进一步拓展更多的贷款经纪人合作方。

澳财丨贷款经纪人合作方数量

小结:REA的各项业务与AI的普及相容性极佳,不仅手握大量优质数据,同时也能很快使用AI直接优化其主要业务。但公司主要业务增长还是与地产市场的活跃度相关性较大,高利率环境下即使技术领先,增速仍将承压。

澳财投研观点

通过梳理AI的产业链,我们认为在澳洲市场中确实存在一些位于产业链上游,业务覆盖了数据收集和处理方面的公司。但因为这类公司本身基础较差,自身在来自全球的行业竞争中并非处在领先地位,再加上当前正经历全球经济衰退的阵痛期,这些公司大多都出现了非常明显的增长及盈利能力下滑的问题。行业下游虽然有能够被很好赋能的企业,但投资者仍需看清其主营业务与经济周期的关系,把握合适的入场时间。

同时,我们发现,澳洲应用AI公司很多,但澳洲真正在做AI的公司却很少。

因此,即使近期在二级市场中该行业热钱涌入较多,大量的投机交易造成“AI概念股”的股价剧烈波动。投资者仍应当保持冷静可观的态度,切勿盲目跟风。整个AIGC领域在未来或将保持长期向上发展趋势,但其发展速度、阶段性效果等仍需冷静分析,始终坚信需要回归到行业及公司业务基本面看待各类新现象所能产生的价值。企业的转型和技术进步并非一朝一夕,拥有技术壁垒的优质公司才是值得长期投资的标的。

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作者:Yang 胡杨 

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