私募股权 | 必看!私募股权基金,怎么挑?

| 5月 29, 2019

私募股权基金近来发展势头正猛,越来越多的投资人选择将私募股权基金作为资产配置中重要的一环。

作为投资人,您该怎样在数量庞大的机构中,选择与自身风险相配、收益稳健的私募股权基金呢?今天我们就来研究这个话题。

“人”——私募股权基金的核心

在论及这个话题时,博满金资分析师们纷纷表示, 一个管理团队的能力、资源、经验、专业性和稳定性,为项目的成败与否定下了基准音。对“人”的考察,不仅是基金经理们研究项目时的重中之重,也应当是投资人考量项目时候的首要因素。“人”是整个私募股权基金项目生命周期的核心。

私募股权基金的生命周期可分为四个部分:融、投、管、退。

“融”:私募股权基金的资金主要是通过非公开的方式,向少数机构或个人投资者募集,其销售和赎回都是私下与投资者进行协商。在这一阶段中,项目方如何展示自己、如何通过优秀的路演来推销自己就非常关键。

“投”:在筹组资金之后,就将进入投资阶段,也就是寻找合适的目标。在这一阶段,基金经理首先会从投行、经纪人、顾问等渠道获得投资信息,随后对这些信息进行尽职调查。基金经理不仅需要对标的企业进行尽职调查,对其管理团队、市场前景、产品技术、业绩表现等进行评估,同时需要对投资类型、规模、出价、定价、议价战略等做出决策。

“管”:不同的基金,对于企业投后有不同的要求。帮助企业成长、更好地运营,以实现既定的目标,对基金经理的管理能力提出了很高的要求。

“退”:在每一个基金的投资伊始,如何退出就在基金经理的计划范围内。一般来说,私募股权基金的退出有四种方式:上市、兼并收购、股权回购和清算。对于退出时机的把控,与退出方式的选择,也是基金经理的功力所在。

由此可见,在私募股权基金的整个运作流程过程当中,管理团队才是其灵魂所在。选对了“人”,就成功了一大半。

博满基金经理挑了哪些“人”

博满金资的分析师,在数年时间中,精挑细选了以下三家基金公司进行合作:PEP、Advent Partners和SquarePeg Capital。

Pacific Equity Partners(PEP)

Pacific Equity Partners(PEP)是澳大利亚本地最大、最资深的私募股权投资公司,公司大多数创始人都来自于咨询公司贝恩(Bain&Company),10名董事总经理平均私募股权投资经验达15年,平均金融从业经验25年,足见其行业经验与资源之强劲。

公司专注于澳新地区的杠杆收购和大型企业并购交易,成立至今已有二十余年。自成立以来,该公司已筹集超过80亿澳元的资金,管理资本超过39亿澳元。在过去5年终,PEP所涉猎的澳新地区并购交易接近160亿澳元,交易金额在澳新地区排名第一。

公司在过去已经成功推出的5支并购基金,融资总额超过60亿澳元。PEP基金的目标投资范围极广,除了对零售业持谨慎态度外,基本所有行业都在其考虑范围内,包括:工业、服务业、能源、娱乐业和大数据等等。此外,公司将投资分散至8-10个不同的企业,单一企业占比不超过20%。

PEP 的成功案例包括:

Advent Partners

总部位于墨尔本的Advent Partners成立于1984年,专注于中小型企业并购。团队拥有超过80年的私募股权投资经验,管理资金量超过5亿,是澳大利亚历史最悠久的顶级私募股权公司之一。

公司拥有独立管理团队,其独立性和高效的决策执行能力,使其在30年里成功投资了90多家公司,为投资者带来了丰厚的回报。

公司投资者包括一些澳大利亚最大的退休基金、国际主权基金、养老基金、母基金和捐赠基金;投资产业遍及医疗、消费品、前沿科技领域、教育等;曾投资多家增长潜力的家族企业,并在投后成功帮助家族企业制度化、规范化,从而改善企业运营效率,并通过投资科技、拓展产品线、并购等措施帮助企业加速发展。

Advent的成功案例包括:

 

Square Peg Capital

Square peg是澳大利亚主流风险投资基金之一,风投基金管理量超过4亿澳元,专注于澳洲、以色列、东南亚地区具有行业变革潜力的初创科技企业。公司投资领域包括线上平台、Saas、金融科技、数据管理、医疗健康等等。

公司创始人团队整体投资经验超过200年,拥有投行、咨询、500强企业、家族办公室背景,拥有极其丰富的行业资源与经验。

公司创始人Paul Bassat可谓是澳大利亚企业界的传奇人物。他于1997年成功创立了全球最大的在线招聘门户网站Seek,业务遍及澳大利亚、中国、巴西、墨西哥和整个东南亚地区,处于行业领先地位。Paul Bassat随后与澳洲知名家族Lieberman成员Justin Lieberman、资深风投基金经理Tony Holt、Barry Broot联合创始了Square Peg Capital。从企业家到投资人,Paul Bassat及其团队得以从不同角度分析项目,从而提供最杰出的解决方案。

Square Peg的成功案例包括:

可以看到,这三家公司的表现抢眼,管理团队实力强劲。也因此,博满金资基金团队,在今年成立的私募股权母基金当中,将这三家基金纳入旗下。

从大中小型并购到科技创投,从早期商业化到行业龙头,从科技到医疗健康,这三家公司所组成的底层资产覆盖了全产业链,分散并降低了风险。

 

私募股权母基金的优势

除管理团队外,投资人在选择私募股权基金时,还需要关注的硬指标无外乎:公司明星项目、基金回报、融资规模、起投金额、投资理念、核心竞争力、财务状况等等。

一般来说,私募股权基金普遍具有长期收益高、投资期较长、投资风险高、起投金额高、融资规模大的特点。比如,PEP的融资规模为2亿起;Advent Partners的融资规模为5000万到2亿。而私募股权基金的准入门槛相对而言较高,通常最低投资额为1000-2000万澳元不等,这对于投资人的现金流而言是一个不小的挑战。

博满元亨基金的优势就在于此。作为私募股权母基金,博满元亨基金以间接投资的方式,为投资人降低了投资准入门槛,解放了投资人的现金流;同时,母基金凝聚起了鲜少的私募核心优质标的项目,较普通散户投资者有更大的机会投资到出色的项目。

此外,母基金的天然特性为其提供了避险功能,避免了把风险和收益集中押在单一基金管理人的身上,可以实现相对稳定的收益。其次,博满元亨的基金团队拥有基金投资方面全面专业的知识、人脉和信息来源,在一定程度上避免了信息不对称的弊端——这一点,往往是投资人在投资私募股权基金时最大的担忧。一来,私募股权基金的投资标的通常都是非上市公司,因此没有公开数据,甚至没有对标同行;二来,公司数据由于没有经过第三方机构的证实,很难确认其真实可靠性。因此,在挑选基金时,专业基金团队相比散户投资者更有可能做出正确的投资决策。

 

结语

过去半年以来,澳大利亚并购市场交易频繁。金融研究公司Refinitiv最新公布的数据显示,年内至今,海外资本对澳大利亚公司的并购交易价值录得139亿美元(200亿澳元),创2015年以来的最高水平。由此可见,私募股权市场的确是当前市场大热。

博满金资基金分析师表示,澳洲私募股权市场正处于蓬勃发展期,只要花工夫细细琢磨,私募股权投资一定可以给投资人带来更大更多的惊喜。

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