澳洲拿稳3A主权信用评级,和你的房贷有什么关系?

| 6月 16, 2021

#澳洲投资 #澳洲基金 #澳洲信托

被一些行业人士认为很“善变”的国际三大评级机构之一的标普(S & P),近期把澳大利亚的主权信用评级从3A“负面展望”上调至“稳定”。

澳洲3A评级

标普给出的解释是,澳大利亚强劲的经济反弹和较好的防疫情况,使得对其债务偿还能力恢复了信心。这意味着澳大利亚联邦政府和商业银行将能够继续保持在国际信贷市场上较低的借贷成本。

尽管,目前另一家评级机构惠誉仍对澳大利亚仍保持3A“负面展望”,但总体而言,经历了新冠疫情,澳大利亚还是保住了全球三大评级机构的3A评级。

澳洲信用评级

博满澳财首席投资官魏睿昊表示,从政治角度,这将为现任联邦财长乔什·弗莱登伯格(Josh Frydenburg)增加不少政治砝码。澳大利亚全面保住3A评级,说明其在疫情期间出台的一系列政府经济援助政策,最终被证明有效,政府财政预算和中长期经济预期,得到了评级机构的肯定。

而更重要的是,这对于澳大利亚继续进行经济复苏,以及受主权评级影响的金融机构是利好消息。

全球3A评级国家并不多

纵观全球,经过了去年的疫情,能够保持三大机构全面3A主权信用评级的国家不超过10个。

根据标普截至2021年4月份数据,共11个国家获得AAA主权信用评级。但其中,如加拿大,在标普和穆迪(Moody’s)评级为AAA,但惠誉(Fitch)的评级则为AA+。

而在全面获得3A的国家中,除了德国和澳大利亚以外,其他都是人口未超过2千万、年国民生产总值(GDP)不超过1万亿美元的小型经济体,有些甚至人口不足1千万。

标普 S&P 评级

而全球比较主要的经济体中,如近期正在召开峰会的七国集团(G7),美国的标普评级为AA+,英国、法国均为AA,日本为A+,意大利甚至只有BBB评级,只比最近疫情爆发的硬度好了些许。而全球第二大经济体中国,标普给出的评级为A+。

标普 S&P 评级

澳洲3A评级被不断调整的原因

不过,澳大利亚是3A评级国家中唯一一个在疫情期间,信用评级前景被标普下调为“负面”的国家。

魏睿昊指出,这主要是因为当时澳大利亚采取了较为严格的全国封锁方式来抗击疫情,导致全国经济活动骤减,并出现了连续两个季度的GDP紧缩,结束了长达28年持续的经济增长。

其后又采取大规模的财政刺激政策,导致政府财政赤字状况突然恶化,债务规模陡然上升。根据2020年疫情期间的预期,澳大利亚政府的净债务将从占GDP比重36%的7030亿澳元,在四年中上升至近1万亿澳元的峰值,占到GDP比重44%。

相反地,由于一些欧洲国家并没有采取严格的防疫措施,经济和财政情况都并未发生澳大利亚式的骤变,因而评级得以保持。

但事实证明,在联邦财政部、澳联储以及各州政府的共同努力下,澳大利亚在应对疫情危机中的表现和经济管理表现要好于其他3A评级国家。

正是因为采取了严格控制,国家才能够较快地恢复正常生活和生产秩序,经济复苏显著。魏睿昊认为,这也是为何标普会在近期将澳大利亚的评级上调至“稳定”的主要原因之一。

根据5月份发布的联邦财政预算案,政府财政状况有较大改善。2020-21年的赤字被下调了527亿澳元,从2,137亿澳元下调至1610亿澳元。按照预算案的赤字预期,政府的净财务将在2024-25年达到9806亿澳元的顶峰,占GDP的40.9%,较大幅度低于疫情期间的预测。

其次,标普已经改变了对澳大利亚易受金融冲击的看法,虽然澳大利亚对外债有高度依赖。标普不认为这种外债会对增长前景产生明显影响。

在疫情之前,澳大利亚的国家经常账户一直在改善。同时,政府和监管机构对疫情推出强有力的财政和卫生措施,让标普进一步放心,澳洲对冲击的抵御能力之前假设的更强。

另外,得益于铁矿石价格的不断上升,2020-21财年公司税收入增加了250亿澳元。而标普估计铁矿石价格可能继续走高,这为澳大利亚的财政收入稳定增长提供了支撑。广义政府财政赤字未来两至三年内有望收窄至3%,可能比目前政府的预测水平更低。

澳洲净债务

3A评级对每个人都有意义


作为普通投资者,可能会问,国家有没有获得3A评级,跟自己到底有什么关系?

在现行的国际金融体系中,一个国家的主权信用评级越高,表明其信用风险越小,国际借贷成本就越低。

但魏睿昊指出,自2004 年以来,澳大利亚只发行了澳元债券,即只借入了一种自身能够“创造”的货币。尽管联邦在货币政策存在限制,但政府不会让本国货币破产,因此违约风险基本“为零”。联邦政府借贷成本仍更多地取决于澳联储对现金利率的设定与预期,评级对其影响有限。

而澳大利亚能够保住3A评级,更多的实际影响反映在州或领地政府,以及商业银行上,他们都受到政府信用担保的隐性支持。

对于州或领地而言,它们的评级很难高于主权国家。事实上,在去年年底,由于受更长的疫情封锁影响,维州的信用评级就被标普从3A下调至AA,同时被下调的还有新州,其长期评级从3A下调至了AA+。

上周的墨尔本South Melbourne Market,目前又被认为是疫情暴露地点,图/The Age

如果澳大利亚被降级,州政府债务评级也将自动下降,两大经济重镇——维州和新州的评级将面临进一步下调。这就可能会给未来政府债券收益率带来下行压力,会减少州政府债务的潜在买家。

此前,为了实施应对经济衰退的政策,各级政府已借入超过 1千亿澳元。如果各州降级债务成本就将增加,这些州将面临更大的偿债压力。

对于商业银行等大型金融机构而言,评级的调整影响也是巨大的。

因为它们的评级往往建立在当地国家主权评级的基础上。如果国家整体的主权评级出现下降,那么商业银行的评级也会出现问题。在当时标普下调澳大利亚主权评级时,就同时下调了一些商业银行的评级。

但是随着标普目前上调澳大利亚评级至3A“稳定”,魏睿昊预计,澳大利亚的大型商业银行评级也将维持在稳定状态。

无论是澳大利亚的银行,还是全球的一些主流商业银行,通常不会仅仅在本国募资,经常会在全球资本市场上借贷。比如,最近西太平洋银行(Westpac)就发行了新一轮债券,以美元为基准,并在美国发放。

当银行在海外募资,银行的评级就显得尤为重要。而澳大利亚的主权评级越高,意味着澳大利亚商业银行的评级越高,在债券市场上的融资能力越强,融资成本就会越低。

这最终会传导到澳大利亚本身的信贷市场。当银行的募资成本较低,它们在本地放贷(包括和每个人息息相关的房贷)的利率就可能维持在相对较低的水平上。

因此,魏睿昊认为,从这一层面上,澳大利亚的主权评级对所有人都具有重要性。保持3A评级的稳定,意味着在这个国家,各类借贷成本都将维持在全球较最低的水平线上,这将有利于商业的重新振作,以及未来经济的继续复苏与繁荣。

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