特斯拉搞副业,卖“碳权”赚16亿美元!绿色金融是本世纪最大投资机遇

| 9月 6, 2021

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文章摘要:特斯拉实现盈利并不是因为“主业”电动车的销售,而主要是靠“副业”出售碳排放权赚取了16亿美元,从而实现了全年7.21亿美元的盈利。也就是说,若特斯拉没有靠“副业”出售碳排放权,公司在2020年依然处于亏损状态。那么特斯拉这样一个卖车赔钱、靠着“卖碳”赚钱的现象,到底是是怎么回事?

电动车巨头特斯拉此前公布的财报显示,在2020年,特斯拉首次实现全年盈利。有意思的是,特斯拉实现盈利并不是因为“主业”电动车的销售,而主要是靠“副业”出售碳排放权赚取了16亿美元,从而实现了全年7.21亿美元的盈利。

也就是说,若特斯拉没有靠“副业”出售碳排放权,公司在2020年依然处于亏损状态。那么特斯拉这样一个卖车赔钱、靠着“卖碳”赚钱的现象,到底是是怎么回事?

气候变化或是继互联网之后最大的投资机会

随着环保的要求日益严格,世界各国都对碳排放提出了更多的要求。联合国表示,每个国家、城市、金融机构和公司都应采取净零排放计划,各国政府必须遵守《巴黎协定》的义务,到2050年实现碳中和。

毋庸置疑,碳中和作为发展的主旋律已经悄悄奏响,它将会极大改变世界的产业结构,影响到国家、行业和企业未来的发展模式。

  • 澳大利亚承诺,到2030年将温室气体排放量比2005年水平减少26%至28%,并于2050年前实现碳中和。
  • 美国承诺,在2030年实现经济温室气体净污染比2005年减少50%至52%,并于2050年实现碳中和。
  • 欧洲承诺,欧盟所有季候和成员国都需要在2050年前实现碳中和。

从投资的角度来看,正因为全球各大主要经济体都计划在2025年实现碳中和的目标,这预计将是未来长达30-40年的投资大趋势,而并非短期的炒作。

Munro Partners的投资经理James Tsinidis称:气候变化是继互联网之后最大的投资机会,而现在我们正处于一个爆发的开始,这将是未来几十年持续发展的趋势。

绿色金融:全球资本的下一个浪潮

二氧化碳排放是环保概念里最重要的一环,也是目前资本在考虑可持续投资中的重要考量因素。但从更广义的角度出发,除了环境(Environment)因素外,还需要将社会(Social)和治理(Governance)考量因素纳入投资决策中,三者合称ESG投资策略,类似我们常说的“绿色金融”概念。

由美国、欧盟和中国等大型经济体所主导的“绿色风暴”已经开始席卷资本市场,并正在改变全球资本市场的格局。全球领先大型资产管理公司均已将ESG纳入未来投资的重要考量中:

  • 瑞银(UBS)资产管理表示,已将ESG可持续性纳入所有资产类别中90%的主动管理策略的投资决策中。
  • 贝莱德(BlackRock)表示,对碳排放没有采取积极措施的企业,将会被剔除出投资组合。
  • 黑石(Blackstone)表示,当下投资风向正在发生“结构性转变”,机构更愿意将资本投向在环境、社会与公司治理,即ESG领域表现突出的可持续发展企业。
  • 红杉资本中国基金创始人和合伙人,也是携程的创始人沈南鹏表示,绿色金融成行业共识,ESG和碳管理是投资决策的必选项。

在澳洲,8成以上的ASX 100公司,都已将ESG指标与公司CEO的薪酬挂钩。由此可见,不管是从企业的角度亦或者是从资本的角度,都在追逐优先考虑环境、社会和公司治理的可持续发展目标。这将会是一个万亿级的市场规模。

根据Bloomberg预计,到2025年,全球ESG资产将会超过53万亿美元,预计占全球总资产管理量的三分之一。

碳权,为什么是本世纪最有价值的商品?

碳排放,是人类生产经营活动过程中向外界排放二氧化碳的过程,被认为是导致全球变暖的主要原因之一。但另一方面,植树造林、节能减排等环保措施又能抵消我们自身产生的碳排放。当二者完全抵消的时候,我们就实现了所谓的二氧化碳“零排放”,也就是碳中和(Carbon neutrality)。

从政府层面设定碳中和目标,再由企业在日常生产中实现这一目标。通常来说,企业可以从以下几个方面管理其碳排放:

降低资深温室气体排放。例如,企业可通过提高生产过程的效率,或转而采用更加低碳的能源资源,如可再生资源。

使用国内或国际碳抵消项目。碳交易系统通常允许企业使用非碳交易系统中的减排项目生产的碳权来抵消其部分的碳排放,常见的类型包括植树造林。

向其他企业购买额外的排放权,是实现碳中和的重要手段。碳排放权,又称碳权或碳信用额,英文为Carbon Credit,是指排放一吨二氧化碳当量的温室气体的权利,相当于一个商品。简单来说,购买一个碳权,即拥有一吨二氧化碳的排放量。像特斯拉这样的新能源汽车公司,就会有很多的碳排放权可以拿来交易,从而盈利。

不难理解,碳权交易的底层逻辑是对碳排放权的定价,是市场的游戏规则让碳排放权拥有了金钱价值,而长达数十年的发展目标赋予了碳排放权具有时代性的长期价值。数据显示,2020年欧盟碳权价格涨幅超过31%,超过黄金成为表现最佳的大宗商品。

“碳中和”概念背后蕴藏着是万亿级别的市场机会,根据KATUSA Research预计,到2040年,全球碳权交易市场将达到3.9万亿美元,成为全球第一大的大宗商品市场。

从市场规则来说,碳交易市场大致可分为强制碳配额交易市场和自愿碳交易市场。前者以配额(碳排放许可)为基础产品,可以进一步划分为基于配额的碳交易和基于项目的交易,通常有区域性限制,且有明确的行业范围,像欧洲的碳交易中心(EU ETS)和中国刚刚成立的碳交易中心均属于此范围内。

而自愿碳交易市场是没有强制减排任务的主体自愿购买项目减排量,以实现自身碳中和所形成的市场,交易没有地域性限制。目前,自由市场碳权主要是以OTC模式为主,主要依靠经纪人(Broker)和零售经纪商,交易的方式十分传统,且信息不透明。

就好比投资人想要去购买一只股票,在没有股票交易所的情况,只能通过打电话给股票经纪人询价购买,也不能实时看到该股票目前在市场上的定价。

根据咨询机构麦肯锡预测,到2030年,全球的自愿碳权需求量将会在2030年增加到每年15亿吨,市场规模将达300-500亿美元。全球碳权交易的日益火爆,意味着自愿碳权交易市场愈发需要一个拥有良好监管和流动性的交易所,以便在保障碳市场参与者利益的前提下,为市场提供明确的产品定价,方便买卖双方交易。

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