联邦银行大手笔投科创,澳洲或成风投新宠儿

| 6月 3, 2021

#澳洲投资 #澳洲基金 #澳洲信托

文章摘要:在澳洲市场上,私募(PE)、风投(VC)类的投资长期表现相当亮眼,无论时间维度是5年、10年还是20年,其总体表现都好于ASX200指数,同时也优于澳股小盘股指数。博满金资旗下的元亨基金所投的也是风投、私募基金…

近期,有一家还未正式上线的电商初创公司,获得了澳大利亚最大银行联邦银行(CBA)高达3000万澳元的融资,在本土风险投资界引发讨论。这家名为Little Birdie的电商平台目前还在前期搭建测试阶段,可以说是没有完成全部商业化的企业,却因为此轮融资,估值已经高达1.3亿澳元。

考虑到,年初以来,澳大利亚科技板块表现并不良好。在经历了去年下半年的疯狂上涨后,从2月下旬以来就出现了明显回调,尽管近期小幅反弹,但年内跌幅仍超过13%。

为何在这样的背景下,联邦银行仍斥巨资投资包括在Little Birdie在内,一些非常早期的科创公司,其背后逻辑在哪里?对一般投资者投资科技企业又有什么参考价值呢?博满金资首席分析师魏睿昊分享了有关科创的投资思路,以及长期看好科技类投资的原因。

风投私募表现为何好于大盘

事实上,除了联邦银行最近投资动作频繁,先买后付行业领军者Afterpay旗下的AP Ventures——专门进行科技投资的风投基金,近期也不断出现在澳大利亚各大财经媒体上,也是由于其频繁投资了多家初创公司,包括在线结账平台Fast、社交媒体初创公司Linktree、以及交易应用程序Superhero等。

魏睿昊指出,AP Ventures的投资方向主要在零售、消费、金融科技和数据分析。通常每一笔投资的额度都在千万澳币以上,这一投资思路与联邦银行实际上较为接近。联邦银行近年也更加专注于金融和消费类科技企业投资,而这些领域也有越来越多的“大玩家”进入。

而在科技股持续回调的情况下,大机构反而愿意加码投资科技,甚至在中早期就参与,这主要因为对此类公司的投资,往往是长期操作,而非二级市场的短期炒作。这些机构长期看到了投资标的能够其本身创造价值,并看好后者未来的高速成长,因而做出如此的投资决策。

从某种程度上来讲,目前去投资一些有前途、有潜力的科技公司,依然不失为一种非常典型的价值投资。

在整个澳大利亚市场上,私募/风投(后简称:PE/VC)类的投资长期表现相当亮眼,无论时间维度是5年、10年,还是20年,PE/VC总体的表现都好于澳股大盘ASX 200指数,同时也要优于澳股小盘股指数。

单论新冠疫情这样的市场巨幅波动时期,人们往往会认为PE/VC的风险会高于二级市场大盘,但实际数据反应出,在疫情爆发后的一年左右时间内,澳大利亚的PE/VC市场仍保持较正向的回报。

尽管其中有各种各样的因素存在,但魏睿昊认为,最大的因素之一,就是由于PE/VC看重长远价值,所投的行业较多是科技类公司,某种程度上反而受益于疫情。

博满金资旗下的元亨基金所投也都是风投、私募基金。这些基金对于底层资产估值,往往基于公司的实际财务表现、业务增长,以及对行业大趋势的判断等,而不是简单根据二级市场的买卖情况和供需关系决定,所以事实上更多地反映了企业基本面的稳定增长。因此,也就是为何表现好于二级市场的原因。

在魏睿昊看来,澳大利亚目前的PE/VC投资的方向主要集中在四大领域:信息科技(即IT)、医疗健康、消费、高端工业。其中,医疗和消费也往往是偏重科技类。无论是哪个领域,必然是技术革新较快、符合未来世界的发展趋势的产业。

此外,通常PE/VC的长期偏好取决于他们的管理者——基金经理。这些人通常更愿意遵循价值投资原则,而其背后还有专业的分析团队,不断提供第一手数据与分析,如公司的基本面、未来5-10年公司业务的增长预期等。与之相反,二级市场充斥更多“噪音”,并且很多投资者倾向与短线操作,这使市场价格不稳定行更高。

背靠亚洲“好乘凉”,澳洲市场收益高风险低

澳大利亚PE/VC市场表现较好,还有一个重要因素。

相比欧美的PE/VC市场,澳大利亚的参与者并没有那么多,竞争也没有那么激烈,这就使得这个市场估值更“便宜”。也因此,就长期表现而言,在平均回报率更高的情况下,反而风险较低。

从下图可以看到,不同地区在PE/VC投资回报与风险方面是由较大差别的,其中亚洲地区的投资回报最高。这因为亚洲地区在过去的20-30年,甚至未来的10到20年,都会是引领全球经济增长的地区。浪潮所在,该地区的经济增长必然最快。目前亚洲地区的国民生产总值(GDP)增速往往倍数于欧美发达国家。

世界主要风投私募回报

而澳大利亚,由于地缘更靠近亚洲,经济受惠于亚洲的发展,但在本国法制和金融市场管理方面,又属于发达国家水平,所以市场风险较低且估值又更合理。

从以上角度就可以理解:为何短期市场上科技类上市企业表现并不良好,但联邦银行、Afterpay这样的巨头却愿意以投资人的角度,去参与市场上的早期科创项目。

战略投资者入局,未来更可期待

根据博满金资对澳大利亚PE/VC市场的观察,最近几年澳大利亚的创新能力已经开始得到越来越多国际主流基金经理的认可,有更多海外资金正在流入澳大利亚市场。

而且,本地的战略投资人也已经看到了这一投资机会。以联邦银行为例,近期其股价已经达到每股100澳元的高位,估值远超其他三大银行。联邦银行之所以能在5到10年时间内,成为澳大利亚表现最好的银行,拉开与其他三大银行的差距,除了业务本身的倾向差别外,和其在科技上的投入最多,能提供最好的线上用户体验不无关系。

联邦银行不仅对自身的APP投入大量资金,也投资了风投科创项目。除了文首提到的Little Birdie之外,还包括全球先买后付最大的企业之一Klarna。这家诞生于欧洲的公司,其规模甚至已经超过澳大利亚“老大哥”Afterpay。Klarna总计获得了联邦银行3亿美元的投资,并通过后者的网络进入了澳大利亚市场。

由此可见,更多战略投资人正在参与到澳大利亚的PE/VC的投资中,可谓正处于蓬勃发展的过程中。未来,可能会产生更多头部的聚集效应,加速某个领域领先的科技企业逐渐“吃掉”整个市场的变化,会发生更多市场并购、整合。

魏睿昊认为,如果想要寻找风投科创类投资标的时,可能就需要关注那些头部聚集效应更显著的公司。

他还表示,越来越多的战略投资人加入,对澳大利亚土地地私募风投行业发展很有意义,不仅会给投资人提供更多的退出的机会,同时也会给被投公司提供更多附加值,帮助这些企业更迅速地成长。


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