基金托管 | 金融行业“套路”深,投资陷阱要小心

| 11月 27, 2019

不少投资者身边可能总个会有几个“金融圈大佬”,在朋友圈推销着各种收益丰厚的投资产品,又或者打着“保本”的名号募集资金,进行各种“不为人知”的投资。

有时不禁感叹,发行“金融产品”的门槛也不过如此。许多不明真相的小伙伴,或许在盲目投资的过程中踏入其中的圈套,成为了人们口中的“一颗韭菜”,最终血本无归。澳财特邀澳洲资深律师——Hall & Wilcox 律师事务所合伙人及中国业务部门主任陈一鸣先生,来揭秘“金融”背后的各种“天坑”。

好兄弟一起干票大的吧!?对不起也许不合法

“非法集资”这个词经常会出现在电视荧幕,投资人或许觉得这种违法行为离自己很远,却在无意间触碰了红线。在市场上最简单直接的融资常常发生在关系最好的几个人之中,投资人共同出资建立起一个单位信托(Unit Trust),共同投资诸如地产、其他基金或者股票等项目,“兄弟”几个常常会选出其中能力最强,对市场最为熟悉或者是最信得过的人作为单位信托的决策人,一个简单的“金融结构”就这么“发行”了。

这个看似简单又普遍的决策恰恰触碰了澳洲法律。无论资金数目是多少,在多人共同参与的情况下形成了理论上“集资”。“单位信托”不是“基金”,资金使用和资金投向不受到任何监管,所有出资人需要共同参与到投资决策之中,这样的操作合法合规。

然而,当出资人把投资的决策权交给另一个人代理,该代理人并没有澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)授权的金融服务执照(AFSL)时,即使通过白纸黑字拟定授权合同,代理人仍然在“无意”间形成了“非法集资”。

目前这种情况在小圈子非常普遍,同时澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)对于单位信托的监管较松,因此一些外行的人把这样的代理“默认”为合法行为。然而一旦遭到举报或者遇到ASIC抽查,这些“基金管理人”恐怕无法幸免,并且资金池的参与者在审查的过程中也会蒙受一定的损失。

 

高回报低风险?世界没有免费的午餐

除了“非法集资”外,投资人最常碰到的一类产品要数“高回报低风险”型地产基金,这类产品往往以项目中的不动产作为抵押。为了吸引投资人参与,有些地产基金更是开出了年化25%甚至是30%的超高回报,并且以地产投资低风险进行宣传。

不可否认,房地产作为另类投资中的重要组成部分,与其他资产相比更为稳定,市场波动也相对更低。但值得注意的是地产类基金回报应该处于一个合理范围,也就是俗话说的行业指标,目前地产基金在澳洲市场的合理回报为年化12%至15%之间,超过这个区间的项目往往伴随更高的风险。

 

以年化25%的投资回报为例,这类地产基金的底层开发商往往资质欠佳,又或者由于项目的债务比例过高,无法通过正规渠道贷款,而急需资金周转。这些“新债”的偿还顺序偏后,所以只能通过超高回报率吸引投资人借款。

项目公司一旦破产,即使有土地作为抵押,但由于偿债顺序的原因,即使通过合法的渠道清算(如银行强制拍卖),钱在还清优先层级的债务后往往剩得不多了,因此对于这些投资人来说,即便有土地作为抵押,但仍然类似于毫无保障的“借款”。投资人对与这类型的产品往往戒备心较低,即使基金管理人合法合规,但对于底层投资的债务结构不了解,往往会被“高回报低风险”的表述误导。

 

流动性高就安全?同时取出或致破产

“没有锁定期”、“投资期限短”、“随时可以退出”是另一种基金常用的营销手法,由于流动性强,投资人会默认这类基金风险相对更低,只要在感到危机的时候把钱取出来就规避损失。这种“天才”的小心机往往与大部分投资人不谋而合,这种流动性的便利的反而成为基金风险的核心所在,最终使投资人血本无归。

问题的关键并不是基金管理人的资质,也不是底层资产的质量,而是基金投资项目的年限与产品承诺并不匹配。简单来说基金发行时向投资人承诺超高的流动性,如“退出前提前两周告知即可”,而在产品成功募资后则把资金投入到时长为2到3年的项目中去,从而获得满足投资人需求的回报率。

如果单个或少量投资人想要提早撤资,基金公司需要从公司的“预备资金池”中垫付这部分资金,等未来项目到期再重新放回资金池里。

当市场面临较大的危机时,如2008年全球金融危机,投资人集中在同一时间撤离,基金公司预备金不足,项目回报未达预期,同时底层项目仍处于锁定期当中,公司无法在短时间之内支付如此大的金额,最终只能申请破产。

因此投资人在享受这类产品带来的流动优势时,必须仔细研究基金底层投资的锁定期,避免“捡了芝麻,丢了西瓜。”

 

产品“复杂”就是高大上?服务费可能也很高

相对于上述两种产品,最后一个“坑”相对隐晦许多。

尽管不存在合规层面上的问题,但这类型的基金结构十分复杂(Highly Structure),例如投资到大量结构性产品之中,即基金A投资到另外几个基金B、C、D,这些基金又投资到更多的基金或者其他金融产品之中。

 

由于层层递进,尽管不会在季度报告中有所体现,但投资人在整个过程里承担了各种不同基金服务费,并且由于结构过于复杂,追溯底层资产的情况相当困难,因此难以察觉项目的真实风险。除了垂直结构复杂外,基金也可能同时投资不同类型的资产(横向覆盖面广泛),因此同样会出现多重收费的现象。

尽管项目的真实回报往往要比账面上高出许多,但投资人往往只能享受其中很小一部分,反之如果项目回报不佳,即使项目本身没有出现亏损,投资人由于支付了大量服务费,最终仍然遭受不必要的损失。

 

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面对上述如此“凶险”的投资“陷阱”,想要投资和融资的小伙伴需要一位真正靠谱的专业基金信托人和管理人,而博满资本(BMYG Capital Pty Ltd)正是您的不二之选。

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