澳元暴跌后反弹,2022年看跌还是看涨?

| 12月 23, 2021

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文章摘要:在不少业内机构预期澳元兑美元汇率会逐步攀升后, 澳元兑美元汇率却由于接连爆表的美国通胀率一路下滑。综合美元走势、大宗商品铁矿石价格、以及变种新冠疫情影响,博满首席分析师魏睿昊认为,澳元在2022年要呈现出非常强劲的反弹,概率较小。那么,这个结论背后的理论支持是什么?今年的收官首席说为您揭晓…

今年上半年,包括摩根大通(JP Morgan)在内的不少机构都曾预期,澳元兑美元汇率可能在会升至0.8以上。

可随即而来的是美国通胀率接连数月爆表,铁矿石价格在5月攀上历史高位后直线下挫。澳元兑美元汇率一路下行,甚至在12月初短暂跌至0.7左右。在本周才逐渐企稳,反弹至0.72以上位置。

澳元兑美元汇率过去一年走势

在2021年【首席说】的收官节目,博满澳财首席投资官魏睿昊解析了澳元汇率近期如此“跌宕起伏”背后的原因,并对明年澳元走势进行了预期。

美元或持续走强

魏睿昊认为,澳元的跌势,核心的推动力来自外部而非内部。

首先,由于美国通胀率持续过高,迫使美联储不得不开始考虑更早收紧货币政策。加息预期飙升,美元因此走强。

12月16日,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)就已经明确表示,预计政策将逐步收紧,利率将逐步上升,并表示将加速缩债步伐。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布将每月缩债速度提高一倍(由150亿美元/月加快至300亿美元/月,每月减少购买200亿美元的美债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券) ,并预计美联储将在2022年和2023年分别加息三次。

12月18日,美联储理事沃勒(Christopher Waller)暗示,可能准备在明年3月或5月加息。

随后,英国央行意外加息、欧洲央行宣布缩债。

因此,魏睿昊指出,近期澳元的大跌,究其原因是美元的大涨。

截至到2021年12月17日,美元指数(DXY)一年上涨超过7%,对于一种锚定全球的货币而言,这一涨幅已经非常显著。

美元指数过去一年走势

如果对比澳元的跌势,就会发现,美元的涨势更大。事实上,澳元在现阶段美元升值的过程中,并非跌幅最大的货币,欧元兑美元汇率的跌幅要更大一些。

而长期来看,澳元的走势与美元指数的走势相关程度极高。在过去十年中,两者几乎完全呈负相关趋势,只是澳元的波动程度往往要小于美元指数。

截止2021年12月23日澳元兑美元汇率与美元指数10年走势比较

从这一角度分析,澳元明年的走势也很难强劲。

魏睿昊认为,之所以会得出这一结论,核心影响因素就是美元,进一步说,是美联储和澳联储加息时间的错位。

美国11月消费者价格指数(CPI)同比上涨6.8%,为40年以来最高水平,连续第六个月超过5%。

市场上大多数机构都认为,美国通胀水平很难在短期下降,甚至有可能继续攀升到7%以上水平。

许多机构预期美联储将于明年和后年各加息3次,这意味着美元指数明年很可能持续走高。

澳元美元

不过,澳大利亚的通胀率并不及美国那么高。

虽然澳联储行长菲利普·洛(Philip Lowe)对于是否会提早加息已经松口,不再一口咬定要道2024年。

按照此前的分析,魏睿昊表示,澳联储加息提前到2023年的可能性比较高。倘若美联储在2022年就开始加息,那么两者之间将有一年的时间差。也就是说,在未来美元指数走强的时期,澳元可能还是会走弱。高盛的外汇分析师已经给出了可以继续做空澳元的观点。

铁矿石价格难以重回高位

而大宗商品价格一直也是影响澳元汇率的另一大因素。

纵观澳元20年的价格走势,和铁矿石价格关联性非常高。在澳大利亚上一次的“矿业繁荣”时期,也在2011-12年,澳元兑美元汇率就曾超过1.0。

2021年5月铁矿石价格突破每吨200澳元,屡创新高,澳元汇率也就稳定在0.77-0.78水平。如果没有当时澳联储的大规模量化宽松,澳元确实很有可能重新冲破0.8大关。

不过,随着中国政府对钢铁制造行业的减产要求逐步落实,对铁矿石的需求大减,从8月开始,铁矿石价格“断崖式”下跌,也一定程度影响到澳元汇率。目前铁矿石价格为每吨110美元左右,较高峰时仍有50%的巨大差距。

铁矿石价格过去一年走势

而今年以来,人民币兑美元汇率逐步上升至6.3-6.4区间,这也使得澳元兑人民币汇率较兑美元汇率下跌更为明显。

澳元对人民币汇率过去一年走势

由于中澳关系仍处于紧张当中,中国一直在寻求其他铁矿石的来源,尽管短期内很难找到完全取代澳大利亚铁矿石进口的方法,但是其需求量恐怕难以重回高位。

因此,尽管铁矿石价格逐步企稳,近期甚至有所上涨,但未来也很难重现今年5月飙升的“盛况”,也可能成为抑制澳元汇率上行的因素。

疫情仍是最大不可控因素

除了美元和铁矿石价格,魏睿昊还指出可能意外影响澳元汇率的不可控因素:

奥密克戎(Omicron)新冠变异株的出现,让全球的疫情控制局势又产生了变化。由于欧美的新冠疫情又进入新一轮高峰,市场上开始有传闻:美联储可能受此影响,考虑延后加息时间。这一重要信息倘若造成美元强势上涨出现暂停,那么澳元汇率短期可能就会意外走强。

尽管这一周澳大利亚全境各地的疫情都有明显反弹,但仍好于欧美的表现。如果经济面保持这样的形势,也会对澳元形成支撑。

不过,魏睿昊也表示,由于新病毒的传播速度和致死率仍在观察中,澳大利亚的这一轮疫情会发展成什么情况仍是未知数。

悉尼新冠病毒检测点大排长龙
悉尼新冠病毒检测点大排长龙,图/SMH

事实上,今天(12月23日)各州的日新增病例数据都出现大幅上升:过去24个小时,新州新增5715例,维州新增2005例,昆州新增369例,塔州新增26例,均为疫情爆发以来最高纪录。新一轮疫情对经济,乃至澳元汇率的影响目前还难以判断。

综上所述,澳元在2022年要呈现出非常强劲的反弹,概率较小。

中长期来说,美元和铁矿石价格趋势都可能会对澳元形成下行压力;短期来看,一些不可控因素会让澳元出现较大波动幅度。

美联储和澳联储的加息时间点将是澳元走势的重要节点。从目前的情况判断,澳联储在2022年加息的可能性很少,因此澳元汇率强势“逆袭”也许要等到2023年才能看到。

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