博满圆桌派 | 全球央行大放水,如何防止“钱包缩水”?

博满圆桌派 | 全球央行大放水,如何防止“钱包缩水”?

新冠疫情对全球经济的侵害与冲击,各国实施各种重大经济刺激政策,让原本就处于“低息时代”的我们正式进入了又一个全球央行“大放水”时期。

本月初澳洲联邦政府预算公布,政府最大程度加大财政开支以拯救澳洲经济;此外,市场已经普遍达成共识,澳联储预计于下月再次降息,也就是比当前的0.25%还要再低。

这意味着澳洲也将正式加入全球的“放水派对”。那么,这对于生活在澳洲的每一个人,意味着什么?

钱包“被”缩水

“乱世之下,现金为王”在后疫情时代早已不适用。

因为随着央行的“放水”,随之而来的就是各类资产价值的上升以及新一轮的通胀被开启。这意味着,我们手上的现金会越来越不值钱。

在这种情况下,如果手上持有过多现金,则会导致个人资产的缩水。本以为钱放银行是最安全保本的选择,但在后疫情时代这已然成为了一个“赔钱买卖”。

股市风险太高,房产市场萧条,在澳洲的我们还有什么理财选择可以帮资产保值?

有什么低风险的投资可以提供稳定的现金流?

澳洲五大保值投资

选择一:房地产投资信托 A-REITs

房地产投资信托(Real Estate Investment Trust,REIT)主要收入来自租金,收益较为稳定,而信托结构亦必须将未来绝大部分的盈余用作派息。正因如此,房地产投资信托的派息率远高于市面一般股票。

当前收益/风险评估

平均年化分红收益范围:4-5%p.a.(但目前澳洲A-REITs板块股价仍下跌10%以上)

流动性:,可以二级市场交易;其中,ASX200内大型的REITs流动性较高,中小型REITs流动性相对较差

风险系数:中高,容易受到商业地产市场环境和股市(二级市场)整体波动影响

选择二:ASX 高分红 ETF

ASX高分红ETF指的是投资澳洲股票市场的ETF基金,此类ETF选择高股息率、且红利抵免水平高的股票进行投资,通常为分红稳定的澳洲大盘股。主动管理和被动指数投资均有。

当前收益/风险评估

平均年化分红收益范围:3-4%

流动性:较高,可以二级市场交易;但作为基金,其流动性略低于股票

风险系数:最高,主要来自持有标的股价波动,分红虽高但却以部分资本损失为代价

选择三:国债

国债是以国家或地方政府信用作为背书的防御型投资,但个人投资人门槛偏高,多数只开放给机构投资人。国债类型有:

  1. Exchange-traded Treasury Bonds (eTBs) ——澳洲单个国债投资
  2. Exchange-traded Trasury Indexed Bond ( eTBs ) ——澳洲国债指数投资
  3. 被动型高评级国债基金投资
  4. 主动型高评级国债基金投资

当前收益/风险评估

平均年化分红收益范围:1-2%(被动);2-3%(主动)

流动性:高,个人交易难度较大,但机构有专门的国债二级市场交易通道

风险系数:最低,主要来自国家或政府破产风险;主动国债投资回报波动受投资策略影响

选择四:高评级企业债

偿债次序高于股权,因此高评级企业债风险较直接的股权投资要低,可以提供较为稳健的现金收益,企业的盈利能力和成长空间不影响企业债收益水平。

当前收益/风险评估

平均年化分红收益范围:3-5%

流动性:中低;无大型的二级市场交易,基金投资有一定门槛

风险系数:较低,主要来自企业破产风险;上市企业债券基金受额外的股价波动

选择五:信贷基金

信贷基金包含各式各样的投资标的,包括一级地产信贷、二级地产信贷、抵押型公司贷、次级公司贷、资产抵押证券、以及混合型等等, 回报通常高于国债和高评级企业债投资。

当前收益/风险评估

平均年化分红收益范围:6%至12%,取决于资产类型

流动性:最低,无二级市场交易,基金投资门槛较高

风险系数:有抵押的信贷投资风险中低;无抵押的信贷投资风险偏高

小结

从投资的底层资产来看,A-REITs和高分红ETF均为股权类投资,而国债、企业债以及信贷基金为债权类投资。

上述介绍的五类保值型投资均有利弊,投资人进行投资决策时,需要从收益、风险以及流动性三个方面考量,做出取舍。

若追求高流动性,那么相对的收益可能会比同样条件的低流动性产品要低;若追求相对高的收益,可能就需要牺牲掉可以随时退出的流动性。

综合考虑来看,高分红ETF不太适合在当前环境下作为保值的投资选择;高评级的企业债或投资于高评级企业债的基金可能是当下性价比最高的保值投资。

博满圆桌派 | 全球IPO“大狂欢”的背后,谁成了真正赢家?

博满圆桌派 | 全球IPO“大狂欢”的背后,谁成了真正赢家?

全球依然受着疫情的笼罩,全球经济也尚未完全复苏,但全球IPO的热潮呼啸而来,成了近期资本市场最火爆的话题。不论是A股、港股、美股亦是澳股,都可以看到IPO新股上市大狂欢的景象。

那么这一波全球的上市热潮中,到底有什么投资机会?我们“抢破头”拿到的IPO,背后真正的赢家又是谁?

澳洲这只IPO,比尔盖茨竟是背后赢家

2020年,我们看到了大量的生物医药、生物科技类公司IPO上市,表现都非常亮眼。澳洲血液检测装置厂商Atomo Diagnostics于今年4月在澳交所上市,上市后涨幅接近100%。

Atomo发行价为$0.20/股,上市后立刻大涨,上市当天股价最终以$0.39/股收盘。在没有拿到IPO原始股、而是直接等公司上市后在二级市场买入,像是AT1这种上市即大涨的股票,一般投资人很容易就会在一个高位进入,不赚反而被套。

在这只股票的背后,IPO上市后真正赚的盆满钵满的其实是早在2016年参投的比尔盖茨旗下基金会。由于基金会基本上在风投阶段参投,进入时间早,比上市价格低许多,也实现了回报倍数接近5倍的好成绩,成为了该IPO上市背后最大的赢家。

一级市场和二级市场不乏像这样的例子。

全球性数字服务平台Fiverr于今年2月正式登陆纽交所,目前交投于138美元/股,市值接近50亿美元。而该公司早期投资人Square Peg,在该股的回报倍数已接近超10倍。

私募风投机构,是IPO背后的真正赢家

IPO本身对于投资人来讲是个比较好的投资机会,但从上述两个例子可以看出,全球IPO热潮背后更大的赢家,是那些早就已超低价格进入的风投和私募公司。

中国有红杉、高瓴,那澳洲有什么呢?

澳洲私募风投领域排名第一的龙头老大非Pacific Equity Partners莫属,管理资产超50亿澳元。

其他大型私募并购基金包括:Archer Capital、CPE Capital、Quadrant Private Equity。

中型私募并购基金有Advent Partners和Odyssey Private Equity,知名的科技风投公司有Square Peg Capital、AirTree Ventures和GBS Ventures。

私募风投背后的投资人是谁?

1. 养老金

数据显示,澳洲大型养老金平均投向私有资产(即一级市场)的比重达20%,像是Australian Super、QSuper、HESTA等,甚至私有资产投资比重更高。

2. 家族办公室

UBS全球家族办公室报告数据显示,全球家族办公室约有35%的资产配比在另类资产投资中。近年,私募股权类的投资比重已经超越了地产类投资,占比达16%。

3. 主权基金

像是澳洲知名的私募并购基金PEP,其投资人就包括众多主权基金,不仅有澳洲本地主权基金,还有全球其他地区主权基金参与。

为什么大型机构尤其青睐私募投资?

因为回报高。

澳洲投资委员会(AIC,原AVCAL)数据显示,澳洲顶级私募和澳洲私募基金指数,在每一个投资周期中表现均高于澳洲顶级养老金基金。

值得注意的是,由于私募类投资的时间周期较长,因此五年和十年收益率更具有参考价值,短期收益率更容易被突发性事件左右表现。另一方面,正因为私募类投资时间周期长、且回报高,因此资本规模越大的机构越青睐于私募股权类投资。

私募风投重点布局朝阳行业

私募和风投类投资属于一级市场投资,因此不会受困于二级市场上市公司行业的局限性,而可以更多的从基本面角度出发,寻找真正的朝阳产业。

数据显示,过去三年私募股权投资集中在消费品、医疗健康等行业;风投类投资重点布局于科技行业。

不论是消费品、医疗健康还是科技行业,都不是ASX权重最高的板块。但私募风投类投资拥有绝对的自由选择权,可以积极寻找朝阳行业中的佼佼者,因此才能获得比二级市场更高的回报。

小结

总的来说,私募风投类投资的特点可以归为以下两点:

第一,   私募风投基金经理比较主动进行管理,譬如参与到董事会,直接对企业进行整改、提高效率。因此,投资人需要有行业知识和资源去管理好这个公司。

相对的,私募风投类的投资周期非常长,且流动性偏差。因此比较适合寻求长期回报、不需要短期流动性的资金

第二,   私募风投类投资的信息披露比较少,不会像上市公司那么频繁,而是更会集中于投资本身。因此,私募风投类投资需要专业的基金经理人去掌控,专业事情交给专业的人做

博满圆桌派 | “乘风破浪”的金融科技,下一个“风口”在哪里?

博满圆桌派 | “乘风破浪”的金融科技,下一个“风口”在哪里?

今年,投资人目睹了一只又一只“先买后付”(BNPL)概念金融科技股的暴涨,像是Afterpay(ASX: APT)的股价已经突破70澳元。先买后付无疑是当下澳洲金融科技类股票最受瞩目的细分领域,其他同类企业的估值也被一起推高,现在还是否值得入场也值得深究,有眼光的投资人也早已开始寻找下一个“风口“。

那么,澳洲的金融科技行业的下一个风口领域是什么呢?

投行“剑指”数字银行

从2019年澳洲监管机构开放银行牌照申请后,数字银行在澳洲开始逐渐萌芽,澳洲近期主流金融财经媒体对数字银行的报道也愈发密集,甚至有媒体将数字银行比喻成下一个“独角兽”。全球大投行也开始将触角伸到这块新兴领域,印证了主流金融机构对这一领域的潜在机遇。

(摩根士丹利协助86 400 开启B轮融资
(Judo Bank最近估值超过10亿澳元大关)

数字银行VS传统银行

过去几年,全球就不断有人认为传统银行机构一直在衰退,甚至预言实体银行最终可能会消失。整个世界都趋向于无现金支付、投资自动化以及数字交易。

大部分传统银行目前使用的,还是上世纪七八十年代所创建的IT系统。此类系统明显已经无法跟上时代的脚步,但彻底的更新换代将带来的高昂成本,是许多传统银行无法承担的。

相比之下,数字银行,顾名思义就是完全数字化的银行,区别于传统银行,数字银行无论是否设立分行,都不再依赖于实体分行网络,而是以数字网络作为银行的核心提供服务,与传统银行的“网上银行”有本质的区别。

相比起传统银行,数字银行的三大优势在于:

  • 成本低:无需线下分行以及大量的前台员工,降低整体成本,让利消费者
  • 效率高:利用先进的技术系统取代传统的人工审批及报备流程
  • 智能化:基于客户信息,智能推荐和匹配定制化的服务和产品

澳洲数字银行现状

澳洲目前一共有四家全牌照数字银行:VOLT、Judo Bank、86 400和XINJA。

澳洲市面上的四家数字银行均获得了全牌照,但就目前开展的业务和定位来看稍有不同。Judobank是唯一一家针对中小企业的数字银行,暂时没有开放零售客户业务;而其他三家则是面向零售客户。

作为银行,数字银行的业务终究也离不开吸储和放贷。目前四家银行都开展了基础的存储业务,但仅有86 400和Judobank开始发展贷款产品,后者的贷款额已经突破16亿澳元。

对于银行来说,吸储相当于成本,而放贷才是收入来源。从这个角度来看,86 400和Judobank在业务开展的进度上要领先于其他两家数字银行。

数字银行是否存在投资机会?

遗憾的是,目前澳洲数字银行均还没有上市,投资人可能只能通过一级市场进行参与。

从澳大利亚政府和监管机构的角度出发,扶持数字银行增长从而打破现有四大银行的垄断,增加市场竞争,未来四大银行将数字银行收购进行业务整合的可能性并不高,很有可能在未来2-3年里,业务成熟后开启上市。

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