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文章摘要：“你不理财，财不理你”。缺乏投资和金融行业相关知识的投资者如何“钱生钱”呢？在2018年许多澳洲机构和银行被皇家委员会审查出文件造假、提供虚假信息等违规行为…全球正处高速发展的新型理财业态，智能投顾，在澳洲市场虽仍处襁褓阶段，但增长潜力巨大。那么…市场新星会在哪里呢？…
对财经、投资感兴趣的朋友大抵都看过这个小故事：两家鞋业公司分别派出一位业务员去开拓市场。在同一天，两个人来到了一个岛国，他们发现当地人全都赤着脚，无人穿鞋子。
当晚，其中一人就向老板表示，“上帝啊，这里的人从不穿鞋子，有谁还会买鞋子呢？我明天就回去。”另一个人也向总部拍了电报，但是他却说：“太好了，这里的人都不穿鞋子。我决定在此长期驻扎下去！”
两年后，这个岛国的民众都穿上了鞋子……
这则小故事蕴藏着大智慧：许多人常常抱怨难以开拓新市场，其实，新市场就在你面前，只不过存在的不同视角，决定了你能不能顺利地认知和开拓它。
现在，就有一个资管规模高达18495亿美元（25000亿澳元）的市场在等待投资者的再发掘。
“你不理财，财不理你”。缺乏投资和金融行业相关知识的投资者如何“钱生钱”呢？相信大多数人会选择通过银行、保险公司等金融机构投资。但是这些大型金融机构就一定令人放心吗？
澳洲2018年针对银行和保险业进行审查的皇家委员会 (Royal Commission)发现，大多数银行、保险公司等金融机构出现了文件造假、提供虚假信息、风险分析不到位等违规行为，尤其是没有将客户利益放到首位，不少大银行、大保险机构的CEO难辞其咎，黯然下台。此后的两年，考虑到难以避免的潜在利益冲突、高昂的合规成本和监管风险，大型银行纷纷将“烫手”的理财/保险业务板块或剥离或出售。
与此同时，随着全球科技发展和数字化进程的加快，财富管理行业也出现了新的变化。智能投顾，这一新型理财业态，出现了高速发展。
智能投顾是理财行业里的一股清流，也暗合了近年来“人工智能”的大方向。至今，全球资管量已达14275亿美元，预计未来4年将达28421亿美元。而智能投顾最发达的美国，资管量达9990亿美元，占了全球的70%。
令人大跌眼镜的是，澳洲这方面的市场目前还处于几乎空白状态。目前澳洲的智能投顾资管量只有区区58亿美元左右，渗透率仅0.31%，远低于全球平均渗透率3.9%。
通过开头说的小故事，我们是否可以获得这样的启示：相较美国市场来说，澳洲智能投顾市场仍处于襁褓阶段，增长潜力巨大。那么，“小荷才露尖尖角”的市场新星会在哪里呢？
信任“崩塌”！传统理财或沦为“夕阳”产业？
2013年前，财富管理和理财行业非常火爆。而从2019年开始澳洲理财行业风云突变。截至2021年6月，过去两年营收下滑24%，而过去十年营收下降幅度更是高达36.35%。机构数量和从业人数十年间分别下降8.8%和14.6%。
深挖背后的原因，我们不难发现，由于没有将客户的利益放在首位，导致公众对财富管理和理财行业出现信任危机，加之联邦政府提出新的立法以确保该行业服务的可靠性，预计在未来的五年内继续对该行业进行结构性调整，行业前景堪忧。
博满澳财分析师认为，澳洲传统理财行业暴露出典型的“夕阳”产业五大特征：
- 由于公众的信任危机，理财顾问管理的客户数量以及资金规模不断下降；
- 理财顾问的数量逐年减少，并且伴随该行业对理财顾问教育水平的重视，该行业的竞争格局将加剧。
- 同时，相比于此次“大清查”出问题较多的大型的理财公司，一些理财顾问更倾向于进入受监管较少、有更多发展空间、独立且可以提供更高自由度和灵活性的中小型理财公司或第三方理财平台。
- 四大银行纷纷出售了自己旗下的财富管理或理财业务，逐渐退出该市场。
- 剩下的财富管理巨头如AMP和IOOF，只能通过不断收购其他小型的公司和大型机构的财富管理业务来扩大自己的市场份额。
伴随着传统理财行业的停滞不前，同时也给第三方合作平台带来些许机遇。
为了能让客户随时随地了解到账户情况，对第三方财富管理平台的需求激增，他们成为了这场监管风暴的实际受益者，其中的代表就是Netwealth和Hub24。
Netwealth（ASX:NWL）是目前澳洲市场增长最快的财富管理平台，去年的资金流入的规模达到83亿澳元，连续13个季度保持在行业第一的位置。Hub24（ASX:HUB）的业务相比Netwealth增长更为迅速，2021年营收实际增长达到了34%。EBITDA利润率尽管不如Netwealth但是增长速度更快。
尽管两家财富管理平台公司的财务数据都看起来较为健康，但是随着营收和利润连年上升，仍面临着增速放缓的压力。
“抢客户”方面，虽然监管收紧带来了行业格局的改变，传统银行纷纷退出，但业务都获得了大型资本或是业内竞争对手公司的收购。因此大型金融咨询机构的人员流出并不会长期处于高水平，换言之，监管风暴给第三方财富管理平台带来的高速发展期过去后，再想从竞争对手处获客会困难很多。
在存量市场竞争激烈的情况下，另一部分被理财师们“抛弃”的非富人群体作为新的增长点又重新回到了科技金融公司的视野之中。为了大幅降低金融咨询成本，让更多人能享受服务，智能投顾（Robo Advisor）应运而生。
低门槛、低费用、投资广！ 智能投顾，传统理财”颠覆者”
监管沉重打击了传统理财行业，切断了传统理财公司利润丰厚的佣金等传统收入来源，导致传统理财行业“日薄西山”。如今，数字化和人工智能工具正潜移默化改变任何行业的工作方式，理财咨询行业也不例外，智能投顾 (robo-advisors)的出现甚至很可能颠覆这个行业，带来行业转型方向。
一. 什么是智能投顾？
智能投顾简单说，就是客户把钱交给一个虚拟理财顾问去管理。客户需要第一步在网络上填写一份关于自身财务状况、风险偏好、理财目标、年龄等信息的问卷。在了解客户情况以及需求后，智能投顾会通过已搭建的模型和算法，为投资者生成相关的理财建议。
二. 盈利模式是什么？
智能顾投的盈利模式主要分为前端和后端两种：前端收费模式主要包含资管费、盈利提成、以及其他服务费；而后端盈利模式主要为低买高卖的利差收益，以及为金融机构出售产品所得的销售分成。
三. 优势在哪里？
博满澳财分析师认为，相较于传统理财顾问，智能投顾拥有以下六大优势：
- 低门槛：管理财富门槛低；
- 低费用：费用远低于传统理财顾问（节省人力成本和分支机构成本）；
- 投资广：投资标的范围广阔；
- 易操作：简化服务流程；
- 透明化：收费和投资信息完全透明，客观公正；
- 无利益冲突：根据客户自身属性自动生成最合适的投资建议。
四. 适合哪些人群？
目前澳洲男性具备金融素养的比例为63%，女性为48%，投资顾问行业的目标人群是缺乏金融素养、低净值负担不起咨询费用，且价格敏感型比较强的客户。
据AR调查结果显示，只有约40%的澳洲人可以负担起咨询费，并且有30%目前未接受咨询服务的人都表示需要相应服务，这也就对应着相当可观的市场规模。
智能投顾的“新星”在哪里？
目前传统理财行业的停滞不前，金融咨询费用呈现连年上升的情况，反映出财富管理平台并没有解决非富人用不起服务的问题。业内越来越少的理财师资源在向高净值客户靠拢。所以对于低净值客户来说，未来Robo Advisory可能是他们唯一的可以接受理财服务的方式。
那么，澳洲哪些智能投顾“新星”小荷才露尖尖角？
Raiz Invest Ltd（ASX: RZI）专注于通过移动端平台提供金融服务和产品。公司目前主要针对的客户群体是年轻人，公司也把自己产品的定位设为“年轻人的第一款理财产品”。公司目前主要发力点在澳洲以及东南亚区域。
值得关注的是，公司股价在过去一年中增长迅猛，年初Raiz股价仅为0.9澳元，截至撰稿日已成长至1.68，增长接近两倍。
相较于传统理财机构，智能投顾最显著的优势就在其低廉的管理费用。而Raiz将这一特点发挥至极致，它提供了同行业竞品中最便宜的产品。
那么，这种价格优势从何而来？
和一般智能投顾公司不同，虽然Raiz的主要投资标的也是ETF,但它向投资者提供的是已经配置好的被动投资组合，也就是集合基金（Pool fund），而集合基金的交易费用更低至0.28%。因此，它可以做到更便宜。
博满澳财分析师认为，Raiz是唯一一家允许客户链接银行卡的公司，因此用户可以随时随地的将零钱通过手机App存储在Raiz中，并享受收益。这一功能显然对年轻人或低净值客户比较有吸引力，而不是专业的投资人。
在过去三年间，公司市值增长迅猛。2020年公司市值仅为2900万美元，截至撰稿日已超过一亿元，经计算CAGR为51%。
公司市值的扩张得益于近三年来公司骄人的收益增长。在过去三年间，公司每年的收入增长均大于30%，2019的收入增长一度高达125.53%。本年度Raiz收益为104亿澳元。
而收入的增长来自于活跃客户以及资金管理量的增长上。过去一年间，Raiz活跃客户数量增长了87%，而资金管理量的增长也达到了76%。
其中，过去一年活跃用户的增长更加明显，这得益于过去一年间公司在东南亚地区的迅猛扩张。目前公司在印尼和马来西亚的客户已增长至用户总量的40.26%，已成为Raiz一个不可忽视的增长点。Raiz另一大卖点就是其较低的获客成本，每名新客户成本仅为11.63澳元。
最后，值得期待的是，Raiz目前正准备泰国上市，并在越南获取金融资质。
写在最后
日趋严格的监管给传统理财行业带来沉重打击，伴随着传统理财行业的停滞不前，同时也给第三方合作平台带来些许机遇，迎来第一次“变革”。但第三方财富管理平台真的能够维持住或扩大其分走那部分“蛋糕”吗？
博满澳财分析师认为，虽然第三方财富管理平台从传统银行手中收购了其理财业务，并通过不断“大鱼吃小鱼”的做法扩大了自己的市场份额，但大型金融咨询机构的人员流出并不会长期处于高水平。换言之，监管风暴给第三方财富管理平台带来的高速发展期过去后，再想从竞争对手处获客会困难很多。
同时，随着理财咨询费用呈现连年上升的情况，我们可以看到业内仅剩的资源在向高净值客户靠拢。所以对于低净值客户来说，只有依赖科技的加持才能真正降低理财费用满足其需求，未来智能投顾(Robo-Advisor)可能是他们唯一的投资途径。
博满澳财分析师认为，放眼全球市场，智能投顾近几年通过不断攻城略地，扩张长尾客户市场，实现高速发展。澳洲方面，智能投顾行业的发展明显要缓于全球平均水平，通过对比渗透率，澳洲只有0.31%，低于全球平均水平的3.9%，这也意味着未来澳洲的智能投顾行业也将有更大发展空间。
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