避险or风险?比特币难称“数字黄金”

| 2月 25, 2022

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文章摘要:自俄乌局势恶化,黄金价格不断攀升,创下去年6月以来最高水平。而比特币不仅出现大幅下跌,在过去12个月内波动极大,价格下跌了三分之一…投资人如果想要购买防御性资产对冲风险,黄金和比特币到底哪种更靠谱?……越来越多的证据表明,对于寻求避险的投资者来说,加密货币并不能取代黄金…

而之前被很多投资者或市场观点认为同样具有“避险作用”的资产——比特币,其价格却在同时间不断下行。

比特币

自从2月下旬乌克兰局势急转直下以来,黄金价格不断攀升,目前已经创去年6月以来的最高水平。

而之前被很多投资者或市场观点认为同样具有“避险作用”的资产——比特币,其价格却在同时间不断下行。

如果想要购买防御性资产对冲风险,黄金和比特币到底哪种更靠谱?胜负似乎已经揭晓。

黄金 比特币

我们在昨天分析俄乌局势对投资的影响(关联到昨天的大文)的文章中已经指出,金价往往在战前更容易出现阶段性走高,冲突真正爆发后的短期,金价还会继续拉高。一旦局势明朗后,金价反而可能会出现下降。

从资产特性而言,黄金确实是典型的避险资产。

而在本次俄乌冲突这样的典型危机面前,被称为“数字黄金”的比特币,目前则完全没有任何“避险”表现。不仅近阶段出现大幅下跌,而且在过去12个月内波动极大,价格下跌了三分之一。

这个黄金较为稳定的价格走势形成了鲜明的对比。

黄金现货价格和比特币价格一年走势

在这些价格走势背后,越来越多的证据表明,对于寻求避险的投资者来说,加密货币并不能取代黄金。

相反,比特币等加密货币正成为国际主要金融机构所认为的风险资产。

加密货币走势与股市趋同

如果比较2022年开年以来,比特币和另一种主要的加密货币——以太币(Ethereum)的价格,以及澳大利亚ASX 200股指和美国纳斯达克指数的走势就会发现:

无论是在1月美联储释放加息鹰派信号,还是2月乌克兰危机升级期间,加密货币和股票市场的走势几乎同比,但涨跌幅都要比后者更为猛烈。

澳股指数与比特币、以太币、纳斯达克指数2022年走势

换句话说,加密货币和股票市场存在很强的联动效应。

而黄金却与之相反,股票市场抛售时黄金价格稳定,并有可能上涨。

从20多年前的互联网泡沫破裂开始,2008年全球金融风暴、2010-11年欧洲主权债务危机,2020年新冠疫情引发的全球经济停滞……几乎每次经济危机期间,金价都会上涨。

金价

对澳大利亚投资者来说,黄金ETF是观察黄金走势和投资黄金的一种方式。纯黄金投资基金ETF Securities Physical Gold表示,年初至今基金交易流入量已超过2021年。

ETF Securities分销主管卡尼什·楚格(Kanish Chugh)认为,比特币投资有其优点,比如具有很高的增长性,“但比特币不太可能替代黄金。比特币比黄金风险大得多,并非投资避风港。黄金显然是一种防御性投资标的。”

避险资产or风险资产

去年,全球第二大的资产管理集团先锋(Vanguard)就曾表示加密货币风险过高,不适合加入任何正式的投资管理组合当中。

比特币

中国招商银行首席经济学家丁安华也发表文章指出,比特币作为新型的风险资产,全球政府加大对其的监管是大势所趋。

不过,投行高盛(Goldman Sachs)却不支持这种观点。他们认为,虽然比特币在乌克兰局势——这一疫情后首次全球重大危机“测试”中显示出与股票市场的强相关性,且未能跑赢黄金,但这并不意味着比特币不能充当价值储存的手段。

在该机构去年发布的相关报告中,通过分析比特币和股市、地产、债券、大宗商品等资产较长周期的走势,高盛得出的结论是:比特币和其他的资产类别相关性较小,可以提供投资组合收益。

各类资产年滚动波动率

然而,近期比特币的价格走势似乎正在偏离高盛的结论。

国际货币基金组织(IMF)最近一份报告干脆就指出,“比特币与股票的相关性已经高于股票与黄金、投资级债券和主要货币等其他资产的相关。更强的相关性表明,比特币一直是高风险资产,对于分散风险的作用有限。”

业内人士:比特币或跌至2万美元

那为什么在去年,会有一定数量的个人,甚至机构投资者将比特币和黄金类比?

有一个因素被加密货币专业人士反复强调:比特币有生产上限,即总计约2100万枚,因为无法开采更多或增加流通量,继而推动其成为的保值途径,具有黄金的同等属性。

比特币 黄金

然而,光这一点并无法支持比特币的“避险”属性。

黄金是被绝大多数央行承认的一种存储价值的资产;而全世界除了中美洲的小国萨尔瓦多,其他没有一个国家承认比特币的“法定”地位。

迄今为止也没有证据显示,比特币有真正表现较强的“抗风险”能力,在2018年第四季度中美贸易摩擦爆发和2020年3月新疫情蔓延全球时,比特币分别大跌了47%和44%。

比特币

而今年年初的动荡局势,让业内人士都充满悲观情绪。

数字资产投资基金ARK36的首席运营官安托·帕罗安(Anto Paroian)就表示:当前的地缘政治形势可能引发更为剧烈通胀,这意味着美联储和其他国家央行在加息政策上又失去了一些转圜空间,因而可能造成加密货币市场陷入熊市。

其预测,如果比特币跌穿28000的警戒值,最终可能会在今年跌到20000美元的低点。

俄罗斯的选择

俄罗斯

彭博社(Bloomberg)在2月24日发表文章,认为由于交易的隐秘性,加密货币可能帮助俄罗斯寡头富豪逃脱经济制裁。

文中指出,最近的一份政府文件显示,俄罗斯人拥有的加密货币资产高达2万亿卢布(约合229亿美元)。可能有超过1700万俄罗斯人是加密货币持有者。

但就在1月,俄罗斯中央银行和财政部达成一致,同意禁止加密货币作为支付手段。

与此同时,从去年下半年开始,俄罗斯一直购入黄金。2021年第三季度各国央行活动报告显示,俄罗斯当季黄金储备增加了6吨,增幅排名第五,期间黄金价格一直在上涨。

自从1998年爆发本国的金融危机后,俄罗斯就在不断增加黄金储备,目前的数量较20多年前已经增加一倍。根据IMF的数据,俄罗斯是世界第七大黄金储备国。

如何看待比特币和黄金,俄罗斯人似乎已经做出了选择。

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