互联网泡沫中新生的全球第一,坐拥115个独角兽,它是谁?!

| 4月 6, 2022

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文章摘要:成立于2001年的老虎环球管理基金,无论在经济周期的什么阶段,老虎环球都能精准调准赛道进行布局。其投资策略是,在基金既定的IRR回报的基础上,尽可能部署多的资本。截至2021年2季度,老虎环球共参投115家独角兽企业,数量为全球第一。

老虎环球管理基金
图/Crunchbase

“我们很庆幸在互联网刚萌芽时,开始了我们的投资生涯;在数字新世界诞生之时,缺乏经验可能是一种优势。”

老虎环球管理基金(Tiger Global Management,下文简称“老虎环球”)创始人切斯·科尔曼(Chase Coleman)在公司成立20周年之际给投资人的一封信中这样写道。

切斯·科尔曼(Chase Coleman)
切斯·科尔曼(Chase Coleman),图/CNBC

成立于2001年,老虎环球的开局其实是不利的。

当时正值互联网泡沫崩坏之际,科尔曼从导师“大老虎”朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)得到资助,成立了自己的基金,当时名为老虎科技(Tiger Technology)。

而今,科尔曼已然从当年的“虎崽”成长为最“凶猛”的一只老虎,成为了业界传说。根据投资研究机构LCH Investments公布的数据,2020年老虎环球管理公司为客户创造了104亿美元的收入,位列全球第一位。

“那时候,谁也不懂互联网会让世界变成什么样,但未知也是一种财富,后续的研究表明,市场领导者能获得极高的资本回报,我们很感激在那时抓住了机会,抢先走上这条路。”科尔曼说道。

当然,老虎环球目前的行业地位,功劳并不属于科尔曼一人。

斯科特·施莱弗(Scott Shleifer)是老虎环球另一个“主心骨”,也是老虎环球如今私募股权这半壁江山的掌舵人。

斯科特·施莱弗(Scott Shleifer)
斯科特·施莱弗(Scott Shleifer),图/Bloomberg

施莱弗于2002年加入,出身于黑石集团(Blackstone Group)的他,一手创立了老虎环球的私募股权业务。他创造的业绩十分惊人,私募股权业务的内部收益率高达34%,净内部收益率27%。

老虎环球私募股权基金(Private Investment Partners)成立至今,每年投资项目的年化总收益均为正值,这离不开科尔曼和施莱弗对于每个时代浪潮的精准把握。

老虎策略:跨越经济周期,精准布局每一个时代变革

2000年以后,全球科技产业的发展并没有因为互联网泡沫的崩坏而停滞不前,反而迎来了一个爆发点。

除了投资美国的公司,老虎环球在成立初期就从未拒绝过向海外扩张。这也是为什么老虎从当初的“Tiger Technology”,一步步变成了今天的“Tiger Global”,一个更能反映出广阔视野的名字。

也许是2002年底老虎因投资中国三家互联网公司——新浪、搜狐和网易,而赚得盆满钵满,老虎环球的第一只私募基金也瞄准了中国市场。

一期基金共投了9家互联网公司,其中有5家来自于中国,其中包括当当网和携程网。2010年12月,当当网正式在纽约证券交易所挂牌上市,中国第一家完全基于线上业务、在美国上市的B2C网上商城。上市当日,股价近乎翻倍,IPO估值达10亿美元。

接下来的十年里老虎斩获了阿里巴巴、京东、新东方、小米等多个IPO,还因成功投资到领英(LinkedIn)、Facebook、网飞(Netflix)等多个互联网公司,精准把握住了互联网爆发增长的时期,再到后来云服务和大数据应用兴起的时期,孵化出一个又一个行业巨头。

老虎环球在2000年以后的部分投资版图

这段时间里,当然也出现过多个经济周期,甚至经历了全球金融危机。这影响到老虎了吗?

京东、领英、Facebook正是老虎在金融危机时期投出的项目;在2014年加息周期里,老虎依然布局到了阿里巴巴、小米、滴滴、Square等高增长企业,创造了可观的投资回报。

换句话说,无论在经济周期的什么阶段,老虎环球都能精准调准赛道进行布局。

这就是老虎环球成为最赚钱的科技投资者之一的秘诀。根据CB Insights的数据,自2001年成立以来的20年里,老虎环球在价值数十亿美元的私营初创企业中持有股份,超过其他任何公司。

由施莱弗带领的私募股权投资策略已成为老虎环球的核心业务,至今已有14期基金,基金总公允价值为640亿美元,累计投资近600家公司。

策略转变:平均1.1天完成一笔投资

在早期的一级市场投资历史中,老虎环球的投资风格相对保守。数据显示,在 2000 年至 2010 年期间,老虎环球平均每年投出30个项目;在接下来的十年中,老虎环球的布局逐渐提速,这一数字增长到每年约45次。

老虎发生“突变”的是在2021年,采取了更加激进的投资风格。2021年,老虎环球基金的投资事件数达到了329起,也就是平均1.1天完成一笔投资

老虎环球投资项目数量激增

老虎的策略从投资前2%的科技公司变成了投资前10%的公司。过去近1年里,疯狂的老虎环球四处出击,常常在24小时之内完成尽职调查,大手一挥迅速投资;几乎每两天便能宣布一项新的投资。

老虎环球节奏之快令人咂舌,它的方法是基于快速的资本部署、减少创始人摩擦和接受较低的回报,并通过将交易采购和评估的要素委托给像贝恩这样的咨询公司,让老虎环球只需要专注在投资中。

这一打法颠覆了私募股权投资市场,展示了一种新的制胜之道,它更像是一种指数策略或对特定资产类别的押注。老虎可以比任何其他基金更快地行动并投资更多并不是偶然的,而是一个深思熟虑的策略的结果。

传统风投私募基金的思路是:筹集10亿美元,并在接下来的3年内将资金部署到项目中。在过程中,尽可能选择优质的项目,最大化收益内部收益率(IRR)。

而老虎的打法则是:在基金既定的IRR回报的基础上,尽可能部署多的资本。

在基金既定的IRR回报的基础上,尽可能部署多的资本

换句话说,传统的风投和私募基金是希望在特定时间范围内获得最佳回报。但老虎的思路则是以合理的 IRR 投入尽可能多的资金。传统基金公司三年可以部署10亿美元,也就是每年3.33亿美元;而老虎则可以在12个月内完成10亿美元的部署,抢占绝对先机。

这样的打法可以让老虎环球基金覆盖更广泛的领域,捕捉到更多的独角兽。截至2021年2季度,老虎环球共参投115家独角兽企业,数量为全球第一

从收益来看,老虎环球的激进策略也绝非是闭眼瞎投,数据显示,老虎前13支私募股权基金内部收益率高达34%,扣除费用后收益率还有27%;近4期基金平均净年化回报更是达到51%

老虎全球往期基金与同期S&P500年化回报对比

去年10月,老虎环球私募股权策略基金(PIP)第十五期迎来了88亿美元的首关;而到今年三月,该基金以127亿美元的规模正式关闭——比预计的100亿美元还多了27亿美金。

截至2021年12月31日,老虎第十五期基金已投出72亿美元,布局在企业应用软件、金融科技、区块链、电子商务、工业机器人、健康医疗应用软件、物流科技、AI/ML/大数据分析等赛道。据已公布的消息来看,第十五期布局的中国企业包括字节跳动、元气森林等。

最新数据显示,在短短3个月的投资期里,第十五期基金已投部分账面收益已超过10%。

老虎环球最近的重点放在美国、中国和印度,主要关注互联网消费者、智能科技以及金融科技领域,他们认为这将是本时代经济的重中之重,而目前还是一片蓝海。

第十五期基金其中的标的Open AI,获得了老虎高达1.25亿美元的投资。该公司是世界上第一个在竞技赛事领域打败人类的算法机器人。

Open AI官网

“我们在职业生涯中反复看到的是,每一代的技术进步都为未来变革奠定了基础,而且转化率越来越高。”科尔曼说道,“未来的人工智能可以自动执行大规模决策,提高效率,并进一步让数字改善我们的生活。”

很明显,老虎环球野蛮的打法是在为下一个时代的浪潮做好充分的布局。当我们过了10年、甚至20年再回头来看,就像当初感慨老虎一个又一个成功案例那般,感慨它现在做的决定。

老虎来了!

老虎环球是当前投资界当之无愧的“搅局者”,也是当下全球科技创投领域最强的业内标杆。全球科技股因估值过高而大幅回调,这也顺应了好项目的投资阶段不断前移的趋势。新机会不断涌现,若不在早期抓住机会则很难占据一席之地。

博满澳财金融集团凭借着在全球资本市场的深厚资源网络,为在澳投资人争取到了老虎环球PIP基金15期的投资份额。本次稀有的投资机会将会通过博满元亨基金2期——全球私募投资策略母基金开放认购。

截至4月底,博满元亨基金2期投资人仍会以成本价格参与到该基金中,坐享账面增值。

目前,博满元亨基金2期仅剩25%份额,请点击下方锁定份额。

博满元亨基金2期

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