美国若取消部分中国商品关税,这家澳洲公司的股价或“强势反弹”

| 7月 5, 2022

文章概要:本周,全世界都在等待美国总统拜登的一项重要的贸易决策——或许会在几天之内宣布取消部分对中国消费品加收的关税。全球供需关系的不平衡问题对老百姓最为直接的影响是“物价普涨”!如果全球贸易供应链能够逐渐正常化,才能从根本上缓解目前各国高企的通胀水平。然而,跨境物流积弊已久,缺乏有效的技术革新,新冠疫情更是进一步放大了行业存在的问题。因此,全球资本也在积极寻找“修复”物流的技术解决方法。而澳大利亚有一家科技龙头公司正是该领域重要的供应商,它是谁?是否值得投资者关注呢?

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美国取消部分中国商品关税

本周,全世界都在等待美国总统拜登的一项重要的贸易决策——或许会在几天之内宣布取消部分对中国消费品加收的关税。

一些知情人士透露,拜登最近几周已经与一些高级经济顾问进行了多次会议,讨论特朗普时代做出的关税决定。根据彭博社(Bloomberg)的消息,美国财政部长耶伦与中国的刘副总理在今天(7月5日),已经就相关问题进行了视频通话。

尽管目前尚不清楚拜登是否做出最终决定,本周也可能等不来该方面消息的宣布。但如果美国政府真的取消部分关税,不仅意味着世界最大的两个经济体之间的贸易关系将有所改善,也可能间接促进全球供应链的正常化。

后新冠疫情时代,民众的购买需求激增,而面对猛增的产品订单,刚性较强的供给端也没有准备好,从而导致供需错配,使得当前全球供应链压力变得日益严重。

全球供需关系的不平衡问题对老百姓最为直接的影响是“物价普涨”!以美国为例,5月消费价格指数(CPI)指数同比增长8.6%,创下近30年以来最高值。

主要发达国家通胀情况

同时,处于南半球的澳大利亚也迎来了通胀,2022年一季度通胀指数同比上涨5.1%,也是 2008年3季度以来的最高值。

澳洲各类消费价格同比增长

如果全球贸易供应链能够逐渐正常化,才能从根本上缓解目前各国高企的通胀水平。

然而,跨境物流积弊已久,缺乏有效的技术革新,新冠疫情更是进一步放大了行业存在的问题。因此,全球资本也在积极寻找“修复”物流的技术解决方法。而澳大利亚有一家科技龙头公司正是该领域重要的供应商,它是谁?是否值得投资者关注呢?

国际贸易隐患早已埋下

在回答上述问题前,让我们先来了解一下国际跨境模流到底面临哪些挑战。

根据世界贸易组织(WTO)最新数据,全球经济的复苏过程带来了各类消费的需求反弹,全球贸易额首次突破20万亿美元,预计未来5年将以3.9%平均增速攀升,高于过去10年历史平均水平。

全球经济发展、消费需求上升推动全球贸易额持续增长

在供应链的压力下,国际航运作为关键的一环也并未做好有效的应对措施,导致跨境物流出现“脱节“。国际跨境物流的延误和大规模涨价,也是造成物价高启和全球供应链断裂的核心原因之一。

根据物流数据企业Freghtos数据显示,2022年1季度,全球主要港口船运进关紊乱,准确率从过去的70%下降一倍,至35%左右。

全球航运准点率

同时, 1季度TMI(远期合同对应1.25万吨平均运输成本)的价格飙升至2万美元左右,较2020年4季度费率增长300%+,国际货运交付时间增长70%+。

航运成本与运输时间比较

值得注意的是,全球供应链当前受到的冲击,从直接原因来看,是疫情这一偶发的外部冲击因素;但从长期来看,隐患早已埋下

如前文所述,伴随着各国经济恢复,全球的消费需求都在上升,这导致全球的航运压力居于高位、运价大幅上涨的局面仍然没有缓解。此外,船舶的周转率下降、船舶准班率严重下滑、船期大面积紊乱,导致物流信息错位,货物堆积港口。

那么导致这些的原因是什么呢?根据调研,澳财认为有以下四点:

  • 涉及多方群体,全程管理难:国际货物产业链繁杂冗长,口岸港区、海关、航运等信息管理复杂,贸易商缺乏优质的文件和数据统一管理平台。
  • 沟通低效,成本高:敲定每一运输环节的信息需要无数电话和邮件,其中价格不透明、信息不对称、执行环节冗长,导致跨境贸易商耗费大量时间成本和人力成本。
  • 缺乏最佳路线解决方案:支离破碎的数据节点整合问题,导致企业难以在既定成本下及时获得最佳运输路线,尤其在航运紊乱,不准时的环境下更为突出。
  • 信息孤岛,清关报税难:货代行业信息化应用程度较低,在货物清关的过程中,世界各地的通关手续和关税、增值税、消费税等不尽相同,口岸港区、海关、航运企业等信息孤岛现状,使得货主要在不同报关处对同一批货物重复解释,导致服务效率和组织管理效率都不尽人意。
跨境物流涉及群体

资本布局加速转型

世界贸易组织(WTO)统计显示,2021年全球物流总支出超过9.1万亿美元,占全球GDP的11%,同时跨境贸易货运市场规模约为3万亿美元

而在如此庞大的市场中,却一直缺乏有效的行业技术变革。即便是全球顶级物流公司UPS,DSV Global 和DHL也仍在使用频繁的电话和邮件与客户沟通,并未成功开发出针对客户的高质量软件管理平台。

根据麦肯锡的行业调研报告,国际供应链物流运输5大挑战中,降低成本排在首位,而随后与数字化相关的4大挑战本质意义均为降本增效,包括物流链条可视化、物流运输路线最优、物流承载力优化和数据/文件管理。因此,实现精细化管控、网络覆盖和一体化能力的高质量信息服务者是跨境物流的未来也将颠覆当前零散的万亿市场,脱颖而出。

全球物流运输核心挑战

在当前环境下,一方面,供应链面临的严峻挑战,推动有效行业解决方案的产生,另一方面,顶级资本坚持“疫情缓和,物流复苏,价值犹在,底部布局”的理念,锁定万亿市场中新的行业“颠覆者”,并给予大力资本支持:

  • 2021年1月,美国供应链数据软件可视化平台Project44宣布完成由高盛资本、Emergence Capital领投的2.02亿美元E轮融资,估值达到12亿美元。
  • 2021年2月,全球首家定位科技型货运代理Flexport完成由Softbank、Andreessen Horowitz和Shopify等多家知名风投机构参与的9.35亿美元E轮融资,估值达到80亿美元。该公司也是自1994年以来,唯一突破行业阻碍进入世界前20的跨境货运代理公司。
  • 2022年5月,德国新型数字化货运代理和供应链解决方案供应商Forto完成由Softbank愿景基金2和G Squared领投的2.5亿美元D轮融资,估值达到21亿美元。

除了以上提及的行业“新秀”之外,市场上也有一些该领域的上市企业,其中就包括我们在开始提到的澳洲企业——澳大利亚供应链底层科技龙头公司 Wisetech(ASX:WTC)。公司股价在今年下挫近40%,但基本面相对强劲。

全球物流平台Wisetech前景依旧明朗

WiseTech Global(ASX:WTC)是全球物流系统数字解决方案服务商,其解决方案适用于国际和国内物流行业。它的产品,CargoWise One,是针对物流后台系统提供的单一平台软件解决方案(属于物流行业的ERP系统),旨在改进与供应链的数据集成、实现数据服务链接和内部共享。该产品将物流商业务与其产业链中的合作伙伴进行整合,简化信息沟通流程,提高传统物流业务效率、可见性和盈利能力。

目前来自全球165个国家的超过 18,000 家物流公司在使用WiseTech的软件解决方案,其中包括 24 家的“全球前 25 强货运代理”,以及 42 家“全球前 50 强第三方物流提供商”。

尽管供应链延误问题尚未完全解决,但并不影响物流软件平台Wisetech(ASX:WTC)的业绩平稳增长。

根据公司最新发布的2022上半财年财报,随着运营情况恢复正常,企业核心业务物流管理软件CargoWise同比收入增长达到29%,息税摊销前利润(EBITDA)同比增长达到54%,税后利润增长更是高达77%。

公司盈利能力表现优异主要原因,是由于WiseTech不断提升的市场渗透率、客户使用率和对其技术的采用所驱动。公司旗下的全球化物流操作平台CargoWise已成为全球供应链中大型货运公司不可或缺的后台支持系统。

结合微软Power BI界面的Cargowise One
结合微软Power BI界面的Cargowise One

财务方面,公司市场营销收入与2021下半财年基本持平,呈现逐渐下降趋势。考虑到公司业务表现良好可以判断,是CargoWise产品粘性推动了公司业绩增长,目前平台客户流失率仅1%。事实上,公司过去十年一直保持着极低的客户流失率,自2020下半财年以来一直维持每年超过1.6亿澳元的研发投入,通过不断升级的平台功能和客户体验优化,维持客户粘性并且不断提升使用率。

从更长远角度来看,在进入2022年后,尽管物流延误情况仍在继续,但航线准班情况已经在不断好转,航运数量的不断提升,确实对Wisetech业务起到良性刺激作用。

公司股价在短期内仍旧有小幅下跌的风险,但随着国际航运数量不断增加,用户对于企业产品的高粘性将会持续推高公司全年营收。

WiseTech也在半年财报中重申,其2022财年全年营收增长预期为18%至25%,与2021财年财报预测相同。盈利方面,该公司目前已将其EBITDA增长预期上调至33%至43%,即在2.75亿澳元至2.95亿澳元之间。这较公司此前26%至38%的EBITDA增长指引有所提升,此前的EBITDA预期为2.6亿澳元至2.85亿澳元。

根据以上业务表现,我们认为,WiseTech当前市值为120亿澳元,年初至今,公司股价下跌了38.18%,这使得公司当前市销率下降到20.73倍,低于过去五年平均值12%,存在估值折扣。同时,衡量公司财务健康水平的Z-Score为28.57,表明了其强劲的基本面。

WiseTech 2022股价走势

因此,WiseTech是当前不稳定大环境下,少数较为抗压的科技股之一,随着中长期全球市场稳定,在业务增长推动下,公司股价有望在2023年实现回升

写在最后:寻找科技“必需品”

长久以来,澳财一直在强调,投资者选择科技股,固然是看中其高增长性,但更应了解企业所提供的技术是否具有“必需品”的属性。

新冠疫情后的供需严重错位和传统物流行业长期遗留问题,导致前所未有的全球供应链危机,但也让WiesTech物流软件公司的重要性得益彰显。虽然,当前公司股价受市场情绪出现的大幅回调,但由于优质的企业基本面和“必需品”的行业龙头地位,估值下滑也同时为投资者带来更小的风险敞口。投资者应当耐心等待“靴子落地”,择机购入。

另一方面,在当前的“避险”主题下,投资者也可以关注一级市场那些具有“颠覆性技术、强大管理团队、持续吸金/资金充裕、估值合理”的供应链领域新兴科技公司,实现长期收益。

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