KKR收购李嘉诚旗下水公司!巨头们开启全球“抄底收割”模式

| 7月 22, 2022

文章概要:在澳大利亚斥资300亿澳元要鲸吞私人医院集团Ramsay,已经掀起投资界巨浪,美国私募股权基金巨头KKR毫不停歇,又有新动作了!这一次,它看上了香港亿万富翁李嘉诚和李氏家族持有的英国水务和污水处理公司Northumbrian Water。据悉,KKR将以10.2亿美元、约合8.67亿英镑的价格收购该公司25%的股份,这个收购价整整溢价了50%。

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李嘉诚

在澳大利亚斥资300亿澳元要鲸吞私人医院集团Ramsay,已经掀起投资界巨浪,美国私募股权基金巨头KKR毫不停歇,又有新动作了!

这一次,它看上了香港亿万富翁李嘉诚和李氏家族持有的英国水务和污水处理公司Northumbrian Water。据悉,KKR将以10.2亿美元、约合8.67亿英镑的价格收购该公司25%的股份,这个收购价整整溢价了50%。

南华早报的报道截图
南华早报的报道截图

交易完成后,KKR持有25%的股份,长和、长建和长实持有75%。

Northumbrian水务集团是一家为英格兰东北部和东南部居民提供供水和污水处理服务的公司,2011年被李嘉诚的公司以24亿英镑的价格收购。

KKR收购李嘉诚旗下水公司

7月14日发布的联合公告显示,长和将从这笔交易中获利10亿港元(合1.27亿美元),长建和长实将分别获利9亿港元和5亿港元。该交易还有待监管部门的批准,预计将于今年晚些时候完成。

KKR和长实过去曾有过合作。去年,KKR牵头的一个财团投资37亿澳元收购了澳大利亚能源公司Spark Infrastructure(下图),后者与长实的澳大利亚配电公司合作。

澳大利亚能源公司Spark Infrastructure

不过,据《金融时报》报道,双方就以150亿英镑收购英国最大的电力网络供应商UK Power Networks的谈判在两周前破裂。由KKR和麦格理(Macquarie)牵头的财团放弃了这笔交易,原因是长建在通胀大幅上升和汇率波动之际试图提高价格。

KKR成立于大约45年前,似乎被永远打上了“野蛮人”的标签。这家私募巨头在上世纪70年代和80年代普及了杠杆收购的做法,并成为华尔街征服企业界的代言人。但近年来,KKR在投资方面逐渐更多采取“买入并持有 (Buy and Hold)”的经营性策略。

当然,近期在全球“收割”优质基建资产的巨头不止KKR一家。经过近一个月的谈判,在澳大利亚动作频频的加拿大资管巨头Brookfield与新西兰投资机构Morrison & Co牵头的财团,与澳大利亚宽带网络运营商Uniti集团签署了一份36亿澳元、具有约束力的收购协议。

澳大利亚宽带网络运营商Uniti集团

这一收购要约每股为5澳元,较消息公布前一天Uniti的收盘价4.82澳元有4%的溢价。协议签署后,Uniti股价再度上涨。联邦高等法院已于7月21日批准了这笔交易,公司股票已停牌,停牌前股价为4.99澳元。

为何投资界的巨头们纷纷对各地的基建“下手”?

主要由于在全球市场动荡不安、经济衰退的情况下,基建投资尤其是民生基建类投资的三大优势被凸显出来:

首先,基建投资波动率低,并有长期的现金回报。一方面,该行业的进入壁垒高,竞争有限。像许多项目不仅资金大,而且大多由政府的主导或者介入。另一方面,该类资产的投资期比较长。再加上会受到非常严格的合同限制和监管,因此,基建投资的现金流会相对稳定、长期并且是可预测的。

其次,基建作为防御性资产,可以良好的抗周期、抗通胀。在目前高通胀高企的大环境下,标普500指数从今年年初至今已经累积下跌了17.4%,而标普全球基础建设指数同期只下跌了1.93%,表现相对平稳。之所以能“跑赢”大盘,就与上述的签订长期合约和受到监管有关。基建投资公司会定期向监管机构重新调整其允许的收费以应对通胀成本的增加。另外,即使经济衰退,水、电、气等仍然是生活必需品,因此基建行业受经济周期的影响并不大。

KKR收购李嘉诚旗下水公司

最后,为了应对气候变化,全球脱碳的趋势正在加速。这为基建投资,尤其是新能源基建提供了强劲推动。相关单位预计,为了满足电力需求,全球对于风能和太阳能基础设施上的投资,将至少在当前水平的基础上增加10倍,这意味着在未来10-20年中,都会有巨大的增量。

不过,长期市场上有一种刻板印象,由于基建投资规模大、进入壁垒高,通常指针对投资机构、上市公司,个人投资者几乎难以参与。

但事实并非如。个人投资者仍然可以通过以下两种方式参与其中。第一,就是投资基建相关的ETF。对于普通投资者来说,这不仅交易方便、风险小,而且公开透明。

KKR收购李嘉诚旗下水公司

第二,就是参与到管理基金(managed fund)项目。换句话说,就是许多具有相似投资目标的投资者投资的基金池,并且会有专业的基金管理人进行管理。比如像博满澳财与私募巨头Brookfield共同参投的电力新基建——Intellihub智能电表项目(上图)。

总的来说,基础设施投资是一个非常独特的投资类别,有着类似股票市场的回报,但风险水平却仅与债券相当。是在如今这样动荡的市场环境中,相对安全性较高的投资门类。

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