澳联储再加息为何挡不住澳股反弹,这个财报季准备抄底?

| 8月 2, 2022

文章概要:澳联储又双叒叕加息了——上调官方利率50个基点至1.85%,不过完全在市场预期之中。在上半年的动荡过后,新财年以来,澳股ASX 200指数表现一直较为强劲,迎来了明显的反弹。与此同时,最新数据显示,澳大利亚房价正以2008年金融危机以来最快速度下跌。悉尼房价在不到四个月时间以从高位下跌了5.3%;墨尔本也下跌达3.4%。加息仍在继续,经济预期下调,房地产市场急速降温,股市却大反弹,为何会形成这种不常见的情况?而在这样的经济背景下,新的财报季已经拉开了序幕。这是本轮加息周期的首个财报季,显然会与去年的财报季看点大为不同。到底有哪些板块和个股值得关注?从ASX 200公司的财报当中,又可以着眼哪些趋势,以小见大去判断宏观经济的整体走势?

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澳股反弹

澳联储又双叒叕加息了——上调官方利率50个基点至1.85%,不过完全在市场预期之中。

澳大利亚官方利率十年趋势

即便佩洛西为全球市场带来巨大的不确定性,但加息消息公布后,澳股ASX 200指数从下跌约0.4%很快翻绿,一度直接攀升至7000点以上位置。

在上半年的动荡过后,新财年以来,澳股ASX 200指数表现一直较为强劲,迎来了明显的反弹。

7月最后一个交易,ASX 200上涨0.8%至6945.2,收盘于7周的高位,相较6月的低位约上涨了7%。而上半年惨遭抛售的科技板块更是强劲反弹,在一个多月中上涨超过22%。

截至7月29日,澳股ASX 200与科技板块指数自6月低位以来的走势

然而,新任国库部长(也译作:财政部长)吉姆·查默斯(Jim Chalmers)上周却下调了澳大利亚的经济预期,2022财年的国民生产总值(GDP)从上届政府5月大选前的4.25%,降低至3.75%;2023财年从3.5%降至3%。

并且,国库部对最高通胀率预期为7.5%,高于澳联储(RBA)此前给出7.0%的预测。

与此同时,最新数据显示,澳大利亚房价正以2008年金融危机以来最快速度下跌。悉尼房价在不到四个月时间以从高位下跌了5.3%;墨尔本也下跌达3.4%。

加息仍在继续,经济预期下调,房地产市场急速降温,股市却大反弹,为何会形成这种不常见的情况?

而在这样的经济背景下,新的财报季已经拉开了序幕。这是本轮加息周期的首个财报季,显然会与去年的财报季看点大为不同。

到底有哪些板块和个股值得关注?从ASX 200公司的财报当中,又可以着眼哪些趋势,以小见大去判断宏观经济的整体走势?

外部:美国出现“技术性衰退”

事实上,7月股票市场这波反弹,是由美股带动。其背后主要原因,一方面是宏观经济层面没有太多大事发生,另一方面美联储在上周加息以后的表态更让市场“情绪乐观”。

尽管,上周美联储再次加息75个基点。鲍威尔也在声明中宣称,尽管美国经济出现走软迹象,但美联储仍致力于控制通胀。但他同时透露,今年晚些时候“放慢加息步伐可能是合适的”

消息一出,美股快速反弹。标普500指数飙升2.6%,纳斯达克指数飙升4.1%,创下两年多来的最大单日涨幅。

截至7月29日,美国三大股指一个月走势

事实上自6月中旬以来,标普500指数已上涨近10%,显然,投资者已经在押注,随着美国经济走软,通过提前加息,美联储正越来越接近降息。

紧接着美国公布GDP数据,二季度GDP环比下降0.9%,连续两个季度萎缩,经济陷入“技术性衰退”。这让市场上有更多人认为美联储将放慢加息节奏。

美国国民生产总值季度变化

内部:经济基本面降低加息预期

博满澳财首席投资官魏睿昊表示,无论是全球经济,还是澳大利亚经济,现在都正处于数十年未遇的特殊时期。疫情和地缘冲突推升通胀,导致央行快速加息。

而此前加息对澳大利亚经济的影响已经逐步显现。自5月澳联储开启加息周期以来,悉尼房价已经下跌4.7%,墨尔本下跌3.2%。

截至7月,澳大利亚主要城市房价变化

考虑到2008年金融危机期间澳大利亚房地产价值中位数在11个月中下跌 8.5%,可以说现在的速度几乎已经赶超金融危机时期。

不过,澳大利亚的经济基本面显然要好过美国。刚刚公布的二季度通胀率(CPI)同比增长6.1%,虽然为 2001 年 6 月以来的最高水平,不过这一数字低于市场普遍预测的6.2-6.3%水平。此外,二季度CPI环比增长1.8%,低于一季度的2.1%,也出乎市场的预料。

澳大利亚通胀率趋势

尽管财长对通胀的预期比澳联储还高,但也认为随着汽油和其他大宗商品价格下降,以及供应链压力缓解,明年全球通胀将下降,到年底澳大利亚的通胀可能会回到低值。

在通胀发布当天的评论中,魏睿昊就曾指出澳大利亚二季度的经济增长很可能放缓。如果GDP如其预期下降,势必会放缓澳联储的加息节奏。

今天(8月2日)澳联储加息50个基点,而非75个基点,也符合这一预期。事实上,市场对于官方利率峰值的预期,已经从2个月前的4.5%下降至3%

而部分经济学家也下调了自己的预测。汇丰银行(HSBC)认为现金率在12月可能上调至2.6%;联邦银行(CBA)的预期值相同,但把时间表推至了2023年下半年。

西太银行(Westpac)和澳新银行(ANZ),均认为利率最终会在2024年中达到3%的峰值。西太银行还表示,如果加息至3%以上,明年澳大利亚GDP增速将放缓至1%左右。

2022财年澳股表现:仅有三个板块上涨

加息的影响也同样反映在澳大利亚的股票市场上,澳股大盘S&P/ASX 200指数在2022财年累计下跌10.2%。

11个板块指数中,除了公共事业、能源和工业在上个财年内为正收益,其他板块收益均为负。金融、基础材料、房地产、非必需消费品、科技板块表象尚不如大盘。而受到加息打击最大的科技板块跌幅更时高达38.50%,远超其他行业。

2021-22财年,澳大利亚各大板块涨跌幅表现

由于澳股的金融板块和材料板块权重最高,占据了总市值的近半成,因此这两个板块的涨跌幅基本也决定大盘的趋势。在2022财年,这两个板块分别下跌了10.43%和10.53%,可谓“难兄难弟”。

截至2022财年末,澳交所各板块占比

尽管俄乌战争爆发后,大宗商品价格上涨带动过材料板块的整体上行,但是全球经济放缓的预期在2022财年最后两个月又使得该板块受到重挫。

在电价和能源价格激增推动下,公共事业涨幅最大,高达31.27%;能源行业位居第二,涨幅也超过20%。

财报季六大关注主题

然而,仅仅在不到两个月时间内,板块的表现已经有了巨大的变化。随着财报季的到来,鉴于经济前景的不确定性,和各板块、各公司的差异性,魏睿昊认为,投资者应当从宏观经济和微观企业本身两个层面来关注财报季。

宏观经济层面:关注通胀和加息对不同行业的影响

  • 关注点1:消费品行业

很多消费者已经感受到了涨价的压力,食品价格上涨幅度超过5%,能源价格涨幅触及两位数,许多人还面临着固定住房贷款在未来6至12个月到期,转入更高利率的局面。

过去两年消费者的高支出水平很难维持下去。随着国际边界的开放,服务和娱乐业恢复正常,消费者的钱也有了其他出口,不再是买一台电视或一套沙发,尤其房价还在迅速下跌。

尽管疫情以来,如JB Hi-Fi(ASX:)、Harvey Norman(ASX:)等公司财务表现一直非常强劲,但消费减弱势必对这些公司未来的增长形成压力。而必需消费品公司中,Coles(ASX:COL)、Woolworths(ASX:WOW)等巨头的表现也将展现价格上涨对消费的影响。不排除可以从中找到一些潜在机会。

  • 关注点2:能源行业

今年上半年,大宗商品价格的起落是市场的一个关注重点。尤其是能源价格的变化,影响到各行各业。能源也是2022财年澳股少数涨幅显著的行业。

但随着7月国际油价的下跌,为新财年能源行业的前景增加了不确定性。加之澳大利亚政府意图限制天然气出口量,来缓解本国的能源危机,如Woodside(ASX:WDS)、Santos(ASX:STO)等公司的财报非常值得关注。

  • 关注点3新能源相关的公司

魏睿昊指出,最近的能源危机引发对新能源新的思考。在这一领域中,澳大利亚市场多为上游原材料公司,如锂矿、稀土、铜矿企业等。这些公司的股价在过去一年也大起大落,未来走势也将折射出全球新能源需求、甚至经济增长预期的变化。

微观企业方面:寻找基本面“过硬”的公司

  • 关注点:4:超跌科技股

在2022财年第四季度,由于系统性风险,有大量公司股价严重超跌,其中就包括不少过去两年曾经大涨的科技股。

然而,其中不乏长期现金流较好,甚至多年保持正利润的优质公司,在被过度抛售、超跌后,可能就出现了“抄底”机会。

  • 关注点5:回购、并购、特殊股息

就资产负债表实力而言,澳大利亚企业的状况非常好,许多公司几乎达到了无债务水平。据《澳大利亚金融评论报》预计,本财报季的特别股息和股票回购活动将有所增加。必和必拓(ASX:BHP)等多元化矿业公司、联邦银行(ASX:CBA)等大型银行以及Whitehaven(ASX:WHC)等能源公司都有可能身在其列。

投资者还可以关注并购的可能性。随着增长前景放缓,许多公司将面临成本压力和营收放缓,寻求收购增长将成为一些企业的选项。本财报季或许也会为哪些企业已经开始进行收购提供线索。

  • 关注点6:稳健蓝筹

宏观经济的不确定性将意味着企业对业绩增长将保持谨慎态度。而一些受经济周期较小,本身业绩常年稳健、基本面强劲的蓝筹股,如澳大利亚第一大医疗股CSL等,或许可以保持较好的盈利预期。

写在最后:洞穿“噪音”,寻找机会

无论全球经济,还是澳大利亚经济,目前正处于非常特殊的时间点。宏观层面确实具有很多不确定因素,对投资者形成了巨大的“噪音”。但正是这样的时刻,更需要清晰的声音来阐明当前市场的风险与机遇。

倘若能够洞穿噪音,投资者将有很大机会建立优质的投资组合,继而获得更好的长期价值。为了能够帮助投资者减低市场“噪音”,掌握最及时的财报季信息,澳财将在整个8月持续推出指标性或热点公司的财报分析。敬请关注。

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