文章概要：10月4日，澳联储的加息开始“踩刹车”了，澳财第一时间进行了分析。然而在这前后，有一系列问题困扰着投资人：澳元何时能反弹？非美货币大幅贬值，哪一类国家最危险？本周，博满澳财金融集团财富部合伙人杨隆（Raven Yang）邀请首席投资官魏睿昊（Julius Wei）和企业部合伙人陆铭浩（Vincent Lu）再次走进博满演播间，为投资人拨开迷雾，深入探讨当前资产配置如何“乱世”破局。
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10月4日，澳联储的加息开始“踩刹车”了，澳财第一时间进行了分析。
然而在这前后，有一系列问题困扰着投资人：澳元何时能反弹？非美货币大幅贬值，哪一类国家最危险？
经历了今年前三季度大跌之后，美股和澳股在10月初双双迎来了“开门红”。如何判断未来市场走向？又有哪些上市公司能够跑赢通胀？
加息潮引发悉尼房价连续第8个月下跌，哪类地产或迎来投资机会？市场动荡之时，专注一级市场的PE（私募股权投资）基金为何越来越受青睐？
本周，博满澳财金融集团财富部合伙人杨隆（Raven Yang）邀请首席投资官魏睿昊（Julius Wei）和企业部合伙人陆铭浩（Vincent Lu）再次走进博满演播间，为投资人拨开迷雾，深入探讨当前资产配置如何“乱世”破局。
汇市：非美货币大幅贬值，这类国家最危险
货币战争——每隔5~10年都会轮回一次的热门话题。自美联储开启激进加息进程以来，强势美元风暴掀起了全球非美货币的贬值狂潮，特别是日元、英镑波幅最大，汇市波动的根源究竟是什么？哪类国家最危险？澳元到底何时会反弹？
魏睿昊认为，非美货币的贬值程度主要取决于以下两大因素：
一是加息进程。
近期之所以美元领涨所有货币，最直接的原因在于这轮加息美联储跑在了“第一位”。
对比全球，包括澳大利亚在内加息进程较慢的国家，或者像日本极端一点的不加息的国家，以及甚至还在降息的中国，都存在不同程度的货币贬值。
二是经济危机。
美元大涨到非常极端程度时，会触发很多问题，甚至可能引发全球其他地区的经济危机。
最近英镑出现的危机就很说明问题：即便英格兰央行加息较猛，但通胀依然高企，问题层出不穷，而且由于脱欧造成很多物资的贸易往来不通畅——经济危机一触即发。
魏睿昊同时也指出了在非美货币的下跌之后，有一类国家可能非常危险。
当一些国家的经济没有问题时，只要美国本轮加息潮结束，美元上涨到头，这些国家的货币可能会逐渐收复失地。
但是如果这些国家的经济本身就存在问题，那么本币贬值可能会触发一系列系统性风险。英国就是一个例子，一些经济实力更弱的一些新兴市场国家或发展中国家可能风险会更高。
房市：住宅短期看跌，商业地产或已探底
由于不断上升的利率影响了需求，9月份悉尼房价连续第8个月下跌。国民银行在10月6日表示，2023年房价会加速下跌，西太银行警告称，到明年年底悉尼和墨尔本的房价将下跌18%左右，对于房价明显下滑的澳洲房地产市场怎么看？哪类地产还有机会？
魏睿昊表示，地产其实是一个宽泛的概念，包括住宅地产和商业及商业细分类型地产，需要区别对待。
在最近AFR（澳洲金融评论）的地产峰会上，与会的一些地产开发商尤其是和住宅地产直接相关的人，均对住宅价格进一步下跌有着比较强的预期。
但对于商业类型的细分地产，可能受疫情影响本来已经跌到谷底，现在反而没有太多下跌空间了。
“其实地产最终还是服务于一个国家的经济体，随着国家经济体出现一些结构性变化，或许预示着有些类型地产的机会降临。”
陆铭浩表示，过去10多年，随着澳洲互联网经济逐渐增加，导致像零售物业的需求出现下降，但一些配套于电商的仓储式物业需求却在逐渐上升。
股市：有定价权的上市公司或能跑赢通胀
经历了艰难的三季度之后，美股和澳股在10月双双“开门红”，截至10月5日，标普500反弹近6%；澳洲ASX200上涨5.27%。不过，今年以来标普500和ASX200分别下跌了20.97%和8.45%。那么，如何判断未来市场是走高还是走低？哪些上市公司能够跑赢通胀？
“影响股市走势无非是两个核心因素：一个就是市场情绪；另一个就是股市基本面。从企业的收入或盈利能力来看，目前我们还没看到整个股市的基本面已出现显著恶化。”
陆铭浩表示，判断未来市场走向，就是看通胀下降的速度和企业基本面恶化速度的竞跑，如果通胀下降速度快于企业基本面恶化速度，央行加息力度就会放缓，股市就会出现一波明显反弹；反之，市场就会进入新一波下跌周期。
对此，魏睿昊认为手握定价权的这三类行业很有可能跑赢通胀。
一是基建行业。基建是天然垄断行业，定价能力非常强。水、电、煤气费都在涨，但消费者并没有定价权，所有人都是Price taker（价格承受者）。所以基建类资产股价表现最稳定。
二是原材料上游行业。在过去，谁控制下游消费端，谁的议价权就强；而现在却是大相径庭。由于供给不足且原材料价格又涨得厉害，那么只要拥有了原材料，就能躺着赚钱。因此矿企成为了今年的大赢家。
三是科技股中面向企业服务的公司。比如财务软件公司Xero，只要公司存在就需要会计软件；又比如著名科技企业WiseTech，是物流企业的必备的、最基础的科技平台。其实，这些公司收入并没下降甚至还保持增长。虽然受市场情绪影响股价也下跌，但一旦市场反弹，这些公司股价总是涨得最快。
所以，在经济萎缩的过程当中，业务受影响比例小的那些企业，在估值跌得很低的情况下要敢于下手，因为它们的Quality足够好。
至于买入时机，魏睿昊指出，投资者先做功课，找出那些High quality（高品质）的公司做一个列表，一旦时机到了就立刻出手。
私募市场：是否到了最低点？哪类未上市公司机会最大？
当央行激进的加息让市场动荡不安之时，专注一级市场的私募股权投资（PE）由于受周期性影响较小，被纳入了越来越多的投资组合当中。这些私募大佬们在现在的市场环境中的心态怎样？他们眼里哪类未上市的公司机会最大？
陆铭浩在节目中表示，私募市场分为很多不同的细分领域，包括早期的初创、后期的初创，成长型资本或者是大、中型并购基金等。市场的下跌对于后期风投成长型资本的影响最为明显，但中大型的并购市场估值下跌并不多。
因此，“这些大佬们对于私募市场整体还是比较谨慎乐观的。”
同时，现在主流的私募基金基本上都集中在中大型并购市场上，布局一些像教育、医疗服务等抗周期性较强的领域，并且整个赛道也是稳定增长。
而对于现在是否到了最低点？私募大佬们的主流观点是：
“不去判断什么时候会到底部，但在市场估值大跌的情况下，去寻找一些存在结构性机会的行业并投入龙头资产，随后帮助这家企业在未来5~10年保持高速增长，等到估值慢慢修复之后，再寻找合适的机会退出。”
机构的逻辑和想法值得我们去参考，私募大佬在找寻的“捡漏”机会，更值得我们去跟随。
陆铭浩表示，没有一位基金经理会把所有资金仓位全部布局在今年，分散配置已成私募大佬们的共识：“买到一个长期相对平均的低位，而不是刻意去找一个绝对的低点，把所有资金集中布局出去，这可能是每位投资者都值得参考的一种最佳入市方式。”
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