文章概要：迄今为止，澳大利亚一直是东欧冲突引发的全球大宗商品和能源价格飙升的罕见受益者之一。在铁矿石、煤炭和天然气销售的支撑下，澳大利亚已连续四年半一直录得月度贸易顺差。不过，这种好景恐怕难以维持很久，澳大利亚目前最大的出口收入来源——铁矿石，其价格正在一路崩跌……
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迄今为止，澳大利亚一直是东欧冲突引发的全球大宗商品和能源价格飙升的罕见受益者之一。
11月3日，澳大利亚统计局（ABS）数据显示，澳大利亚9月贸易顺差从8月的83亿澳元飙升近50%至124亿澳元，轻松超过经济学家预测的88亿澳元。
值得一提的是，在铁矿石、煤炭和天然气销售的支撑下，澳大利亚已连续四年半一直录得月度贸易顺差。
9月份贸易顺差的增长，提振了澳大利亚的预算前景，也让澳大利亚成为债务和赤字状况最好的发达国家。
不过，这种好景恐怕难以维持很久，澳大利亚目前最大的出口收入来源——铁矿石，其价格正在一路崩跌。
10月31日，全球铁矿石风向标——新加坡铁矿石（CFR中国62%铁粉）指数期货大跌15.14%，报收78.57美元/吨，触及2019年1月以来的最低水平。
尽管其后明显反弹，但截至11月3日，铁矿石报收83.32美元/吨，相较今年4月5日阶段性高点162.27美元/吨，7个月大跌48.65%；相较2021年7月16日历史高点219.67美元/吨，1年多更是跌去62.07%。
而11月3日由澳大利亚统计局发布的9月份进出口数据也印证了这一点，铁矿石对华出口尽管数量上升8.4%，但交易的单位金额却下跌了3%。
与此同时，澳大利亚财政部长吉姆查默斯（Jim Chalmers）在发布预算时警告，澳大利亚经济不能依赖出口带来的“意外之财”，因为大宗商品价格的前景不明。他预计，随着大宗商品价格回调，未来几年澳大利亚的财政状况将会恶化。
中国需求锐减的影响
财长的担忧绝非“杞人忧天”。
世界钢铁协会（WSA）10月19日发布预测，直接指出“欧洲能源危机和中国经济放缓削弱了钢铁消费。”
该机构预计，2022年全球钢铁需求最终将下降2.3%(之前的预测为上升0.4%)，至17.97亿吨。其中，由于房地产行业不景气，第一大钢铁生产国中国的钢铁消费将收缩4%。
在铁矿石价格疯涨时，坐在矿车上的澳洲可谓是赚得盆满钵满；如今随着价格持续“跳水”，澳大利亚三大铁矿石生产商——力拓（Rio Tinto）、必和必拓（BHP）和Fortescue（FMG）已开始感受到了寒意。
尽管发货量创下记录，FMG截至6月的2022财年全年利润大降40%；今年三季度，必和必拓铁矿石产量6510万吨，同比增长3%，环比下降9.2%。
力拓在第三季度最新交易报告中就警告，铁矿石需求将受到全球大宗商品市场放缓的拖累，大宗商品热潮将在今年最终走向终结，随着“需求下行风险”的出现，价格预计将继续下跌。
作为澳大利亚主要出口大宗商品——铁矿石的全球最大消费国，中国经历了20年两位数经济增速驱动下的快速扩张，而今面临首次长期增速放缓的困境。
“今年中国经济增长将会降至40多年来第二低水平。”10月11日，国际货币基金组织（IMF）发布新一期《世界经济展望》报告指出，中国在零容忍政策框架下频繁采取的防控对经济造成冲击，所以将2022年和2023年中国国民生产总值（GDP）增长预期分别下调至3.2%和4.4%。
10月31日，中国钢铁行业峰值机构——中国钢铁工业协会(CISA)警称，中国钢铁需求将继续疲弱。今年前三季度，中国钢铁消费量下降4.2%，钢企利润总额同比下降71.34%。
CISA同时表示，中国大型钢厂面临越来越大的亏损。据上海钢联旗下我的钢铁数据显示，今年上半年，中国500家钢铁企业中有80%以上处于亏损状态。
据上海钢联旗下MySteel数据显示，10月份中国北方和西北地区的钢铁厂关闭了44座高炉。截至10月底，其中28家尚未恢复生产。
近期，CISA高层官员在北京的一次会议上表示：“（中国）钢铁行业仍面临严峻的国内外市场环境。”此前，并没有相关行业高层发表过这一观点。
房地产与钢铁行业的命运纠缠
尽管行业内外都对中国钢铁需求前景都不看好，但WSA表示，如果2023年，中国新的基建项目和房地产市场的微弱复苏，以及政府适当推出小规模的刺激措施、放松疫情管控，有可能推动2023年全球钢铁需求增长1%(此前的预测为增长2.2%)，至18.15亿吨。
事实上，作为中国钢材消费最大行业的房地产，其关键性信号能直接左右“黑色商品”的市场信心和未来预期。
华泰期货研究所认为，回顾近期几轮铁矿石行情，不难发现除宏观刺激以及粗钢压产等政策的干扰外，钢铁行业的几轮大波动，皆因地产而起。
2021年2、3月份，大流行过后因政策刺激以及货币宽松等因素影响，中国商品房销售面积出现同比104.9%的增长，导致螺纹钢主力合约在2021年6月份到达6208点的历史性高度。
但是在8月份之后，以恒大为代表的高负债房企频频“爆雷”，商品房销售数据继续走低。11月，螺纹钢价格迅速跌至4200点附近。
进入11月份，高层领导人多次召开经济会议要求保持经济增长，铁矿石价格进入较为稳定的上行通道。
今年3月，大流行冲击上海、北京等核心城市，4月份商品房销售同比降幅再度拉大，螺纹钢价格也开始下滑。
7月份，中国接连房贷利空消息，螺纹钢价格跌至近2年的低位。
10月24日，中国国家统计局数据显示，1-9月份，全国房地产开发投资同比下降8.0%；商品房销售面积和销售额同比分别下降22.2%和26.3%。10月31日，螺纹钢价格再创新低。
因此，想要预测铁矿石价格走势，中国房地产前景是核心考量因素。
瑞银中国首席经济学家汪涛表示，二十大报告对房地产政策的长期定调基本未变，要加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。
但是如华泰期货研究所指出，“中国房地产高速增长时代已落幕。”
中国人均住宅面积在亚洲国家中已名列前茅；而消费端面临着人口老龄化、婚育走低，出生人口下滑；大流行冲击下，居民收入受到一定影响，年轻群体就业压力加大，居民杠杆率目前已接近发达国家，难有大幅向上的空间。
对于房价短期走势，中国内最大的房地产大数据服务运营商中指研究院认为，若宏观经济稳定恢复、相关政策积极落地且多地疫情得到有效控制，购房者置业情绪有望逐步修复，四季度新房市场或逐渐企稳。
这可能意味着，铁矿石的价格在今年年底明年年初至少会保持稳定。不过，中国各地的防控局势仍将带来一定风险。
矿企成本线或为支撑位
对于铁矿石的未来走势，10月27日，世界银行(World Bank)发布大宗商品展望，预计2022年铁矿石价格的最终降幅将为26%，2023年则将进一步下降17%。
就连一直看好基本金属的高盛也加入了空头大军。由于全球经济下行风险加剧，高盛分析师Nicholas Snowdon表示“完全看跌”铁矿石，美元走强将对金属构成压力，直至美联储结束紧缩周期。
不过，铁矿石业内人士却没有这么悲观。
11月3日，Mysteel发文指出：根据四大矿山(淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG)披露铁矿石C1现金成本，换算为62%品位铁矿石的FOB（离岸价）现金成本，测算结果显示，近几年四大矿山铁矿山FOB成本相对稳定在25美元/干吨以下。
其中，澳洲矿商铁矿石成本相对巴西淡水河谷要低不少，2021年时FMG成本最低。
Mysteel指出，根据西澳州政府的《西澳铁矿石记录-2021年3月》，中国矿山平均生产成本在80美元/吨以上，全球铁矿石成本的80％和90％分位集中在中国铁矿石成本位附近，处于这一区域的产量占全球比重的约16％。
以此预计，铁矿石价格下跌空间有限，75美元或为底部支撑。
必和必拓市场分析副总裁Huw McKay也基本认同这一观点，“铁矿石基本支撑区间在每吨80美元至100美元”，并暗示价格在一段时间内都不太可能跌至当前水平以下。
而根据生产成本判断，澳大利亚三大铁矿石生巨头——力拓、必和必拓和FMG——在每吨80美元的价格下仍能轻松盈利。
中澳关系能够托住铁矿石吗？
不仅如此，很多澳大利亚多家矿企认为，铁矿石价格下跌是周期性的，清零政策只是短期影响中国经济。
中钢集团澳大利亚董事总经理David Sun认为，“一旦中国清零政策结束，钢铁产量将会再次上升。”
来自珀斯的铁矿石巨头Fenix Resources董事长John Welborn也表示，目前铁矿石价格的下跌并不特别意外，“这是季节性因素造成的，去年同一时间，我们也遇到了类似的问题”，但随后价格出现强劲反弹。
由于中国建筑业在冬季前活动减少，铁矿石价格经常在澳大利亚的春季下跌。去年11月18日，基准铁矿石价格也曾跌至每吨87.20美元。
10月27日，FMG销售和营销总经理Ben Kuchel在投资者吹风会上更表示，“我们持续看到强劲的需求，11月出货量已全部分配完毕，中国港口FMG产品的估计库存处于较低水平。”
尽管由于疫情相关封锁和中国房地产行业持续疲弱而面临阻力，但今年中国的钢铁需求具有弹性，我们仍预计粗钢产量约为10亿吨。
此外，一些行业人士认为，在澳大利亚工党政府上台以后，两国关系得到了一定程度的改善（力拓和宝武在西澳的再次合作可以视为信号）。同时，中国也有展示出修复两国关系的意愿。中澳双边关系的改善也可能提振澳大利亚的采矿业。
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