文章概要：“称霸”美股多年的科技巨头们“FAANMG”（META、苹果、亚马逊、奈飞、微软、谷歌）第三季度业绩纷纷“折戟”，为削减开支，美国科技大厂“裁员潮”愈演愈烈。“业绩杀”叠加“裁员潮”，美科技巨头们正遭遇数十年以来最大“溃败”。面对复杂多变的资本市场，投资者普遍关心：美科技巨头们是否深陷“中年危机”？哪些巨头能率先走出“至暗时刻”，最有希望再冲“云霄”？
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“当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。”元宇宙“领头羊”——Facebook母公司Meta（Nasdaq：META）的“断崖式下跌”，应验了股神巴菲特的这句至理名言。
10月27日，META大跌24.56%，这是它继今年2月3日暴跌26.39%以来的又一次“雪崩”。昔日“万亿俱乐部五大成员”之一的META，如今股价一度跌至近七年低位，市值一年多巨幅缩水七成，在3000亿美元边缘苦苦挣扎。
暴跌的背后，是美国科技巨头遭遇的“业绩杀”。
“称霸”美股多年的“FAANMG”（META、苹果、亚马逊、奈飞、微软、谷歌）第三季度业绩纷纷“折戟”，除奈飞（Netflix）外，META净利润同比暴降52%，微软营收增速降至5年最低，谷歌增速跌回2013年最低水平，苹果痛失两位数增长，亚马逊业绩全面逊于预期……
为削减开支，美国科技大厂“裁员潮”愈演愈烈，继此前推特裁员半数员工、 META和亚马逊万人大裁员之后，谷歌股东也开始要求Alphabet精简人员，就连硅谷的“最后一道防线”苹果也对外宣称冻结招聘。
央视财经援引科技行业裁员统计网站数据显示，今年以来，科技行业被裁员人数已超10万人之多，这其中大部分集中在美国的科技企业中。
“业绩杀”叠加“裁员潮”，美科技巨头们正遭遇数十年以来最大“溃败”。
据美国银行数据，今年以来，美国超大规模的科技公司4万亿美元市值已“灰飞烟灭”。截至11月12日，以科技股为主的纳斯达克指数年内已重挫28.43%，远高于标普500指数15.49%的跌幅。
值得关注的是，11月10日，美国10月消费者价格指数（CPI）超预期放缓，华尔街知名投行高盛、摩根士丹利开始唱多。大摩预计美国CPI明年底同比增幅将低于2%，美联储在明年一季度加息至4.625%后，将会暂停加息。
这让绝望的投资者终于看到了一丝“曙光”。10日和11日，纳指大涨9.37%，创下2008年金融危机以来最大双日涨幅。紧接着14日，巴菲特41亿美元大举抄底芯片龙头台积电，次日台积电美股大涨10.52%。
面对复杂多变的资本市场，投资者普遍关心：美科技巨头们是否深陷“中年危机”？哪些巨头能率先走出“至暗时刻”，最有希望再冲“云霄”？
豪赌元宇宙，这个“无底洞”有多深？
当概念没能转化为现实，那么一定会被市场用脚投票。
如果2022年在美股的科技巨头中挑一个“倒霉蛋”，那么一定会是META，还有扎克伯格。在这场关于元宇宙的“突围赛”中，小扎似乎失去了“理智”，面对暴跌的股价，流失的广告，小扎将这一“枪”开向了苹果，苹果APP隐私功能每年会导致META损失100亿美元广告收入。
自去年10月份扎克伯格宣布改名为Meta后，公司市值从8816亿美元暴跌至3000亿美元。小扎的身价也呈现“自由落体”式下滑，从福布斯亿万富翁榜的15名迅速跌至27名。
那么，META一直在“烧钱”的元宇宙“无底洞”究竟有多深？
据最新财报数据，META的元宇宙部门Reality Labs本季度投入成本40亿美元，亏损高达36.72亿美元，同比扩大四成；而其收入却仅2.85亿美元，同比下降五成，降速堪比“过山车”，使得META整体营业毛利率更是从2020年四季度的46%一路狂跌至20%。
不仅如此，财报中给出的未来指引也不容乐观，Reality Labs本财年内的亏损还将同比大增，并且将在2023年后加快Reality Labs的投资步伐。
扎克伯格则直接表示，META投资元宇宙未来十年内都难产生回报，而且每年还要投入100亿美元的元宇宙硬件及软件。这也就不难理解，META的股价为何狂跌不止。坊间也有传闻说，META内部工程师把元宇宙称做MHH，即make him（小扎） happy之义。
可以预见的是，随着元宇宙投入越来越多，扎克伯格会越来越被动，直至元宇宙给META带来真正转机，否则等待小扎的将会是越来越多的声讨。
“电商之王”三道护城河被攻破俩
亚马逊（Nasdaq：AMZN）2022年三季度财报显示，虽然公司净销售额保持了14.7%的同比增速，但净利润同比下降9%，出现了增收不增利的情况。
并且，其关键财务指标几乎都没达到市场预期。财报公布后，亚马逊股价一路下跌，市值蒸发两千亿美元。
拆解亚马逊的收入组成后，其增长所面临的挑战就变得更为直观起来。不难看出，亚马逊之所以能稳坐“电商之王”宝座，离不开它多年来打造的三道“护城河”：一是，在商家端的FBA（Fulfillment by Amazon）服务；二是，在客户端的Prime会员模式；三是，AWS（云服务）在技术设施的支撑。
但以Shein、Shopify为代表的新一代独立站正将亚马逊的强大“护城河”逐一攻破。
“护城河”之一商家端的FBA：
- Shein的商业模式可以让卖家更省心。卖家只需备货和揽收，其他所有物流、销售推广和运营等都由平台承担，这种“懒人模式”吸引了众多商家离开亚马逊；
- Shopify通过合理搭配物流和仓储系统，建立自己网站，实现比亚马逊更低的运营成本；
- 卖家在亚马逊投放广告的单次点击费从2014年0.14美分暴增至如今1.6美元，广告业务虽增长，但实际上是在“劝退”卖家。
“护城河”之二客户端的Prime：
亚马逊订阅2022Q3收入较2022Q2仅增2%，增速明显放缓。过去，亚马逊通过次日达和免费退换货吸引了一大批用户。如今，Shein都可以把配送市场控制在一周内且免费退换货，这使得很多消费者倾向于多等几天，但省更多的钱。
“护城河”之三AWS：
这是亚马逊手中最后一张“王牌”，也是其三道“护城河”中最宽的一道，AWS在行业内始终处于大幅领先地位，短期被攻破的概率很小。
企业投入增加，“云业务”独挑增长大梁
据Synergy Research Group数据，在全球云服务的市场份额中，亚马逊以34%高居第一，微软21%排第二，谷歌11%列第三。不过，微软和谷歌两家份额加一起还比“老大”亚马逊少2个百分点。
从三季报云巨头业务增速可以看到，除了谷歌基数较低同比大增37.6%之外，三大云巨头的收入增长整体明显放缓，从二季度40%拉低至三季度的31%，但云业务依然独挑美科技巨头的业绩增长“大梁”。
增速虽放缓，但财报还是透露了不少增长性消息。客户方面，AWS、微软云、谷歌云三季度迎来不少新客户，比如宝马、丰田、PicknPay、AppLovin等，覆盖零售、保险、交易所、游戏、汽车等行业。
据分析机构Synergy Research Group数据显示，第三季度企业在云基础设施服务上的支出超过570亿美元，比去年同期增加110亿美元，同比增长24%。若保持去年汇率，则该支出增长率将超30%。
先看老大亚马逊：近几年AWS被视为公司第二增长曲线。可以说，亚马逊当前估值很大一部分都来自于AWS在业内的大幅领先地位。
2021年，AWS凭借13%的贡献营收，创造了亚马逊大约四分之三的利润额，成为最值得关注的业务增长点。而在今年三季度，AWS实现营收205.4亿美元，虽然同比增长27.4%，但这是AWS业务创立以来的最低增速。
再看老二微软：微软云作为公司三大业务之一，今年三季度微软云营收203亿美元，同比增长20%，但其中作为重要市场信心支撑的Azure云计算服务增速在降低，三季度营收同比增长35%，增幅较过去四个季度的平均值46%大幅放缓，并预计Azure四季度营收增速将进一步下降5个百分点。
后看老三谷歌：谷歌云作为公司第二增长曲线，今年三季度营收68.68亿美元，同比增长37.6%，但运营亏损6.99亿美元，较去年同期小幅增长。
亚马逊首席财务官奥尔萨夫斯基表示，宏观经济面临不确定性，使得越来越多亚马逊云计算的大客户开始控制开支，亚马逊正积极帮助客户优化成本；与此同时，微软CEO纳德拉也表示，微软云服务增速明显放缓的主因是经济前景不明朗，导致客户们都在优化成本，减少支出。
追本溯源，云计算巨头们对增速放缓的无力，皆因无法左右全球宏观经济环境的发展，在这样的特殊时期，巨头们虽然面临诸多挑战，但实际上也是一个非常好的历练机会。
写在最后：世界正面临各种问题，创新才是答案
美国科技巨头普遍遭遇“业绩杀”，显示出拉动美国经济发展的几大科技巨头正在逐渐进入寒冬，导致如此结果是它们已经失去了创新的能力。
创新是这些科技巨头们在当年能脱颖而出的最宝贵品质，如今，这一初心在财富和权力的笼罩下，已经趋于黯淡。
就像方舟投资(Ark Invest)掌门人、华尔街明星基金经理凯茜·伍德(Cathie Wood)说的那样：世界现在面临“各种各样的问题”，而创新才是答案。
传统在线广告业务的疲软已成为行业一大痛点，各大“广告公司”恐怕要绞尽脑汁自谋出路，避免被淹没在“历史的长河中”。
从Meta和亚马逊这两家公司的业务构成中，我们不难看出，巨头已不满足于单一的业务结构，都在加速向元宇宙和云业务两大主要方向转型。
元宇宙目前还处于较为早期发展阶段，仍需巨额的前期投入和超长的研发周期，这也是为什么Meta支出大增、净利润持续下滑的主因之一；而相比起Meta元宇宙烧钱的“无底洞”，云业务已发展近十年，商业模式较稳定，一直是美股科技行业景气度最为确定的子领域。
“虽然个人经济需求的颓势导致板块震动，但面对企业数字化和企业数字服务产品的市场，依旧在不断扩张中。”博满澳财首席投资官魏睿昊指出，面向企业业务的2B端服务公司，短期业绩的确定性更强，其需求端的波动明显比面向消费者的2C端科技公司更小。
在疫情后，更多大型客户和企业客户向云计算服务倾斜；企业在IT方面支出的累计增加，支持着2B端服务公司业务增速。
受当前市场激烈竞争环境的影响，亚马逊电商业务增收不增利，AWS部门业绩增速也有所放缓，但其AWS在业内始终处于绝对领先地位，一旦加息周期结束，AWS有望恢复高增速。
从长期来看，这些科技公司现在选择裁员缩减成本的不失为明智之举。在整个经济环境较差的大背景下，“开源”受限只能被迫“节流”。但基本面优异、有创新能力的企业，依然具备穿越周期的能力，股价也会在市场情绪正常化之后，随着业绩的好转而一路上行。
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