文章概要：经历了半年多的下跌，过去的一个月，澳元兑美元的汇率终于有所起色，到了11月中旬，澳元甚至一度冲高至0.68美元这个两个月以来的高点。之所以会有这样明显的变化，当然有近期关于中国经济复苏预期的影响——尤其是澳中关系正式破冰，以及中国“金融16条”房地产纾困政策提振铁矿石价格，都让澳元汇率近期的反弹幅度大于其他货币。不过，博满澳财首席投资官魏睿昊指出，澳元汇率回升的核心因素，还是由于美澳两国的主要经济指标出现了显著变化有关。

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经历了半年多的下跌，过去的一个月，澳元兑美元的汇率终于有所起色，到了11月中旬，澳元甚至一度冲高至0.68美元这个两个月以来的高点。

近一周以来，虽然起起伏伏，但澳元也保持住了0.67美元左右的位置，更在今天再次冲上0.68美元。

相较之下，美元指数则从11月初以来显著下跌，而这，也让全球的货币都“松了一口气”。

之所以会有这样明显的变化，当然有近期关于中国经济复苏预期的影响——尤其是澳中关系正式破冰，以及中国“金融16条”房地产纾困政策提振铁矿石价格，都让澳元汇率近期的反弹幅度大于其他货币。

不过，博满澳财首席投资官魏睿昊指出，澳元汇率回升的核心因素，还是由于美澳两国的主要经济指标出现了显著变化有关。

美国通胀或触顶，澳洲还在进行时

相信关注经济走向的人都了解，各国货币汇率涨跌与央行的加息政策动向有紧密关系。而对加息影响最大的两大指标就是通胀率和失业率。

过于两周美元指数的下滑、美国三大股指的上涨，主要都因为美国的通胀率似乎出现了触顶的可能性。

美国劳工部于11月10日发布的数据显示，10月美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅为7.7%，是今年1月以来最低的单月同比涨幅，较9月的8.2%明显回落。

数据发布后，市场显然认为看到了美国通胀见顶的希望，对于美联储（FED）“放鸽”的预期大大增加，三大股指暴力上涨，纳斯达克指数甚至出现了高达7.35%的涨幅。

与美国不同的是，澳大利亚最近一次的通胀数字仍显示出上涨趋势——截至到今年9月，年通胀率为7.3%，是1990年以来的最高水平，明显超过预期。这让澳联储（RBA）将通胀峰值预期从7.75%上调至8%。

不仅是消费通胀水平，衡量工业领域价格变动的重要经济指标——生产者价格指数（PPI），美国和澳大利亚的趋势也出现不同方向。

美国10月PPI同比增长放缓至8%，为2021年7月以来最低月度同比增速，低于预期，一度促使美元指数跌至105水平。

澳大利亚的PPI指数增长却在显著上升，截至2022年第三季度的年涨幅为6.4%，达到2008年金融危机以来最高水平。

由于PPI衡量的是商品（包括服务）是从生产商提供商角度衡量价格变化，原材料的价格传导相较消费端要更加显著。

美澳数据的差别可能说明，美国在制造业方面的通胀确实有进一步放缓，而澳大利亚仍呈现明显增长。

美国刮起裁员风，澳洲人力仍紧张

价格之外，就是看失业率。尽管两国的失业率都处于历史最低水平，但劳动力市场的紧张程度还是有所区别。

美国劳工部数据显示，10月美国失业率环比上升0.2个百分点至3.7%，失业人数涨至610万。虽然劳动力市场的供需格局依然相对偏紧，但有放松的迹象。

有观点认为这次的统计数据有水分，紧张程度有所高估。事实上，近期美国大量科技巨头都在裁员，硅谷“过冬”之言四起。而这些变化并未体现在已经发布的统计数据上面。

比较之下，澳大利亚的劳动力市场紧张程度却并未出现缓解。

根据澳大利亚统计局（ABS）最新就业数据，10月份澳大利亚就业人数增加3.22万人，失业率降至3.4%，为近50年来的最低水平，和美国的失业率情况拉开差距。

这一结果也好于1.5万人新增就业的普遍预期，市场认为这些数据为澳联储12月继续加息提供依据。

放鸽，还是放鹰？

魏睿昊指出，从以上数据可以看到，美国和澳大利亚的经济进程并不同步，通胀发展所处阶段已显差异。

美国近期经济指数的变化，让加息预期有所降低。尤其是在通胀率公布后，市场就出了12月加息可能为50个基点的预期。

澳大利亚方面，无论是通胀率、失业率还是工资增速（年增达到3.1%），都让澳联储无法停下加息脚步。澳联储主席最近也直接表示，澳大利亚人要为更高的通胀、更高的利率、更低的真实工资和经济衰退做好准备。

市场预计央行12月大概率继续加息25个基点，明年还将至少有两次25个基点的利率上调。

虽然澳联储总的加息幅度不比美国，但在鸽派和鹰派的两种预期下，以及此前市场整体情绪认为中国经济趋于放开，就导致澳元汇率的明显回升。

澳元还会继续涨吗？

今年的全球通胀中，美国一直是一个领先指标，澳大利亚等其他国家的情况都可谓“紧随其后”。如果美国一旦触顶，意味着在此后一段的时间中，澳大利亚的通胀也会触顶并下降。随之而来的就将是加息的放缓甚至停止。

值得注意的是，仍有两大不确定因素在近期“困扰”澳元汇率：

首先，近期还是有一些美联储成员出现鹰派发言，比如圣路易斯主席表示，利率水平尚不足以把通胀限制住；前美国财政部长、国家经济委会主任Lawrence Summer撰文表示，美联储可能需要将利率提高到6%或更高才能控制住通胀;

其次，由于感染人数的增加，人们担忧世界第二大经济体的经济活力难以快速恢复，这也会影响全球供应链以及主要地区的增长。

不过总体而言，美国通胀率的下降多少给市场带来了一些信心。可以看到，近期美国市场和澳大利亚市场都出现了一定程度的反弹，并逐渐形成稳定的迹象。即便底部尚未形成，但很可能已经在筑底的过程中。

虽然全球仍被地缘冲突、经济衰退、市场流动性等问题困扰，无论是金融市场、资本价格的恢复可能还会经济一些波折，但最大幅度的下跌或许已经过去。

就投资而言，可以从更保守的防御性配置逐渐转向，在市场的谷底寻找一些优质资产的“黄金坑”。

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