文章概述：电动汽车越卖越火，在热销的品牌车型中，无一例外的都是插电式车型；换电模式有着两个无可替代的优势，这究竟是“陷阱”还是机会？；换电卡车为什么可以成功突围？；投资前景：容易出现赢家通吃的局面……
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导读
如果你问一个在澳开电动汽车的车主：开电动车感受怎么样？
他大概率会说，高科技，安静！
如果你接着问：充电方便吗？那他肯定要开始吐槽了。
2022年，澳大利亚的电动汽车销量超过3.3万量，创下历史新高。其中，特斯拉、比亚迪和极星的销量尤为突出。业内认为，一个不欢迎电动车的国度，即将迎来市场变革，一方面来自中国新能源汽车的“征战”，一方面来自本土企业在技术上的突破。
而摆在市场面前的现实问题则是，电动汽车越卖越火，可充电桩建设却总是跟不上。
澳财投研团队发现，在热销的品牌车型中，无一例外的都是插电式车型。与此相对应的是，在中国，仍有像蔚来这样的公司一直在 “死磕” 换电站。澳大利亚的家用车领域并没有出现通过换电来充能的车，但这并不代表换电技术在澳大利亚没有得到发展。
上周，一家名为Janus Electric的本土公司表示，其不仅可以帮助柴油卡车改装成电动卡车，还能提供电池可拆卸的服务，为电动卡车司机节省大量充电时间。Janus Electric是一家致力于为澳大利亚的道路运输行业提供电气化解决方案的公司。
换电所带来的“秒充电”感受听起来不错，但行业对此却一直存在争议。卡耐基梅隆大学的工程系教授 Jeremy Michalek曾在2021年直言：“换电技术是旧世纪电动车的遗物。”在他看来，这个糟糕的想法，是把新能源投资者和他们的资产剥离的一条死路。
事实真的如此吗？澳财投研发现，电动汽车风起云涌之下，换电模式在卡车领域正成为“香饽饽”， 市场或迎来迅速爆发。本文将围绕“换电模式”展开深度分析，介绍在运营车领域充电与换电各自的优劣势，说明换电技术的市场机会，产业链运作模式，以及未来的发展方向。
02
换电卡车为什么可以成功突围？
换电模式不仅解决了纯电模式在充电环节的种种痛点，也给卡车领域带来了额外的环保性和经济性。
在澳大利亚，根据ABS的统计数据，卡车占汽车保有量的比重约为3%，但是由于卡车的日均运营里程更长，几乎需要24小时连续作业，排放出了大量的氮氧化物和颗粒物。如下图所示，卡车贡献出澳大利亚约38%的交通排放。
而在升级成电动车之后，大大减少了对化石能源的依赖，同时纯电动车完全没有废气的产生，对于环保的贡献不言而喻。
另一个方面，换电技术给卡车带来了经济性。从成本的角度出发，用户的使用成本得到降低，运营的盈利性更加明显。
由下图表显示可见，在基于平均每天400公里，年化约14万公里的营运里程的情况下，即使不考虑充电的时间成本和电池的折损，换电式卡车已经表现出较高的经济性，年运营成本不到柴油卡车的一半。
以Janus Electric公司为例，其将柴油卡车改装为可换电卡车的成本为15万澳元，而考虑到两种卡车之间运营成本每年有将近9万澳元的差异，卡车运营2年之内即可覆盖改装成本，优势明显。
而如果从家用电车的角度出发，考虑到家用以慢充为主，能源价格在每kWh /$0.21，以及家用车年运行里程较低的背景下，充电与换电的能源支出费用差别不大。且考虑到电池折旧之后，换电款私家车和充电款私家车经济性基本相等。
由此，家用电车如果采用换电模式，更多的是用户体验的提升，经济实用性并不强。
03
掌握换电卡车的应用场景
在澳大利亚市场中，重卡有相当一部分是在中短距离运输场景中使用，例如矿区内部的拖车、将矿运输到码头的中途自卸车和从事矿区特种作业的专用车等。
这些车辆对于运输里程没有太过严苛的要求，但是由于进行物料短途运输和生产建设进度的变化，经常需要在短时间内频繁停车，或保持怠速模式，产生了大量的污染和噪音。
在城市服务方面，换电卡车也有着诸多应用场景，例如城市短途的物流配送、城市垃圾清运车和街道清洁车辆等。这些车辆的线路较为固定，单程距离较短。
此外，在升级成电动卡车之后，得益于发动机的噪音能够得到显著控制，电动卡车可以在夜间的市区或居民区运行，在运营上获得了更多的灵活性。
在城市内部或矿区设置多个换电站，可以让这些车辆在工作的间隙进行快速充能，从而实现高效的工作。
04
为何此前电动卡车没有发展起来
换电卡车在2020年前后才开始起步，此前尽管新能源行业发展迅速，但电动卡车的购置成本一直是难以攻下的坎儿。
对比柴油卡车而言，电动卡车有着低污染和低运营成本的优点，但从购置成本的角度出发，电动卡车远高于柴油卡车。如下图所示，含电池的重卡购置成本较柴油重卡增加近一倍。高成本此前抑制了电动卡车的发展。
不过，由换电技术衍生出来的“租电池”的运营模式，能够显著的降低购置成本。以磷酸铁锂电池$200/kWh，电池带电量300 kWh计算，电动重卡的电池成本约为$60,000元，约占购置成本的40%，相当于企业可以以6折的价格购买一辆电动卡车。
由此，在初始购置成本降低的情况下，换电式重卡的优势逐步显现，市场对其的需求才露冰山一角，虽起步较晚但发展迅速。
那么，换电重卡司机想要“租电池”，就不得不涉及一系列的问题：卡车公司要向谁租？怎么租？电池究竟是如何维护的？
05
快速读懂换电重卡的产业链
如下图所示，在换电重卡的整个产业链中，换电站的运营是最核心的环节。
在“租电池”的商业模式下，换电站的运营商通过电池资产银行来购入电池，并将其租赁给重卡车队。同时，换电站提供电池的维护与保养服务，并且对电池容量进行检测，当其低于额定容量的80%时，会将动力电池进行回收，打包出售给电池厂商。
换电站的运营是典型的“winner takes it all (赢家通吃)”的模式，主要原因有2点：
- 一是不同类型的换电需求：换电站在换电的时候，需要考虑到不同卡车之间，电池型号的不同，单个换电站可能面临多种型号的换电需求；
由于当下换电的标准还未统一，能够抢先匹配更多车型，为客户拓展便利的换电站在渗透率上有着先发制人的优势。因此，在换电站运营商的市场规模达到一定程度之后，就有能力与电池产商和汽车产商合作，推动标准化的研发。
重卡车队追求的是换电的便利，汽车厂商追求的是销量的增长，而电池厂商也希望继续提高市场份额，因此，标准化的电池与大规模相匹配的换电站是换电运营商发展的必行之路。
成标准化和大规模的换电站将在建设成本上产生规模效应，从而在成本端就能打败竞争对手。
- 二是换电站的建设成本高昂。换电站是典型的重资产公司，不仅需要投入大量的建设成本，还需要长期持有和维护电池，并进行电池回收。
由于澳大利亚还未有换电站建设的上市公司，这里以中国换电站的开发公司协鑫能科为例。据该公司财报披露，单个重卡换电站的总投资需要2314万人民币，其中备用电池成本占到总投资的60.5%，而在澳大利亚，这个建设成本可能会再进一步。由此，想要建设成规模的换电站公司，可能需要投入数亿元的资金。
显然，高昂的初始投资就是换电站运营公司天然的护城河，在这种高行业壁垒的情况下，行业本身参与者就有限，且当市场竞争日益激烈和利润微薄的情况下，会逐步退出市场。
澳财投研观点
换电行业的投资前景是什么？
对于换电这项技术而言，如将其应用到卡车上，更能够显著降低污染，减少运营成本。但应用于家用车，则没有展示出很好的经济性，并不具备可观的投资前景。同时，由于换电行业是典型的重资产，行业门槛较高，规模效应较为明显，容易出现赢家通吃的局面。
因此，投资者可以关注，在电动卡车制造领域或电池领域在澳大利亚拥有一定规模的企业。这一类企业可以利用其在电池技术和电动车制造方面的优势，扩大其在换电站领域的市场份额和竞争优势，从而实现盈利和增长。
以Janus Electric这样规模较小但有潜力的公司为例，其在换电卡车领域具有技术和市场竞争优势，但所占的市场规模较小，市值仅为5000万澳元。如果该公司能够通过筹措资金、加强技术研发和扩大市场份额等方式来推进其发展，可能会成为行业内的领先企业之一。因此，从投资价值角度考虑，还需进一步评估该公司的财务及资金状况，来判断其未来发展前景。
作者：Raymond Yu
编辑：Serena 张斯
（文中未注明来源的图片均为Shutterstock,Inc.授权澳财使用，单独转载图片或致法律风险。）
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