概述：
今年以来，英伟达领导的AI产业蓬勃发展，吸引资金涌入投资。AI投资主线：硬件基建、软件基建和细分领域。投资者关注英伟达等在硬件基建领域的垄断地位，以及Snowflake等软件基建公司的盈利能力。AI投资黄金期已至，投资者应理性看待并关注澳洲高增长AI企业
全球私募股权策略母基金 | 澳洲收益类基金 | 全球独角兽科技基金 | 澳洲投资 | 澳洲基金 | 澳洲信托
博满月月盈收益类基金 BMYG Enhanced Income Fund 更多投资灵活选择 点击查询>>>
导读
正文：
今年以来，英伟达领舞下的AI业，风起云涌，好不热闹。
各路资金，闻“AI”而动。那么，如何投资AI行业？本文为大家精心梳理了三大投资主线以及各大主线下的投资回报和风险评估。
三大投资主线已现
自AI概念兴起以来，世界上的各路资金闻风而动。在这股抢跑比赛中，有些公司随风起舞，有些公司却昙花一现。
今年以来，博满澳财发布了许多关于AI的内容，在公众号内容中曾介绍过一些澳洲市场不适合投资的AI概念公司，比如Appen。这些概念公司股价在不到一个月的时间内就迅速被市场抛弃，跌回原形。
今年5月，博满澳财发布的AI产业报告，从AI模型落地、商业化的流程入手，深入分析了产业链上中下游的受益方与投资价值。
点击下载《AI研究报告之一：从CHATGPT看AI产业链应用机会与投资趋势(尝鲜版)》
👇
在AI产业链上游，数据收集和数据处理有着非常广阔的商业空间，但同时竞争也非常激烈。大部分产品可替代性很强，但其中能够设定行业标准的AI软件基建公司往往有着更大的市场占有率及议价权，因此这些公司是我们所看好的。比如报告中提到的Snowflake以及开辟出新市场并受益于整个数字化浪潮的澳洲科技公司Megaport (ASX:MP1)。
在上述产业报告中，我们还提到了像英伟达、英特尔、Equinix、NextDC (ASX:NXT)这样处于垄断地位的硬件基建公司，他们处在行业中游，主要提供算力这样的基础服务。这些公司对硬件的研发及购买的高额投入确保了行业非常高的门槛，在二级市场中也是非常不错的投资选择。
如果对比这些公司从5月以来的涨幅，我们可以很明显地发现，之前提到的一些不靠谱的AI概念公司均被打回原形，而受益于AI概念的基建公司却皆走出了跑赢大盘（ASX 200与标普500）的成绩，其中软件基建公司Megaport、Snowflakes和市场上最火热的英伟达均跑赢了纳斯达克指数。
我们发现，目前的AI投资中，大致可分为三大投资主线：AI硬件基建、AI软件基建和AI相关细分领域。
AI硬件基建公司：重点关注行业定价权能力
这类企业是细分赛道中最受瞩目的。我们也观察到，这类企业的销售成绩相当可观。虽然进行这类公司的投资，长期来看风险较低，但行业竞争格局是投资者需要特别关注的点。
在硬件端的代表性公司自然是英伟达，在5月24日的财报发布后股价暴涨约30%，主要来源于亮眼的财务数据以及乐观的未来预期：季度收入环比上涨19%，达到72亿美元，其中数据中心收入达到历史新高。在此基础上，公司对下一季度的收入指引来到了110亿美元，也就是环比53%左右的超高速增长。
完全垄断的市场地位与作为算力基础的刚需定位是英伟达股价暴涨的动力，在任何行业都在急需提高生产力的今天，英伟达2B业务的客户群体被大幅扩张，公司一下就从公众的视野里摆脱了原本和游戏产业绑定的固有印象。但投资者需要注意的是，游戏业务收入仍是目前公司的主要收入来源，且近期加密货币价格的持续上升让其零售GPU销售得到了支撑。
【小结】英伟达是AI硬件基建领域中最有代表性的公司，股价目前严重脱离了基本面，在考虑到未来销售增长的情况下，股价/远期收益的比值约为55，而过去5年平均值为41。对于现在没有仓位的投资者来说，贸然在当前的点位追高，或许不是很好的选择。
AI软件基建公司：改善盈利能力是关键
软件基建中，Snowflake的话题度更高，也具有代表性。
Snowflake在自己的细分赛道中虽然也占据着较大的市场份额，但绝对说不上是垄断。
Snowflake是一家快速发展的数据湖、数据仓库和数据共享解决方案提供商。该公司的价值主张在于推翻现有数据存储架构的缺陷，通过其数据湖和数据仓库相组合的方法，在云中存储数据法。传统上，数据是通过Oracle数据库或HANA(SAP的数据库)进行访问，但现在人们的需求越来越需要同时访问多个数据库中的内容（特别是在人工智能领域），这也是Snowflake发展越来越好的原因之一。
可是，软件基建一般都伴随着一些风险。在轻资产的前提下，公司业务需要基于AWS、Azure和谷歌云等基础设施提供商的平台上，商业壁垒并不高。不仅面临着另一个同类型公司的强烈竞争压力。亚马逊、微软、谷歌也会作为供应商的同时，发展数据湖与数据仓库业务，形成竞争关系。
就目前来看，Snowflake的商业模式颇为成功，因为采用按需收费的方法，客户不会因为业务量的波动而选择停用服务。所以Snowflake已经连续数季度客户留存率保持在150%以上，收入同比增长69%，达21亿美元, 但没有底层数据存储基建所有权的情况下，定价权偏弱，高速增长带来了8亿美元左右的财年亏损，连续数年没有任何收窄的迹象，令人担心。
博满澳财在近期也投资了一家与Snowflake同赛道的未上市公司Databricks，这家公司在增长方面不输Snowflake，且拥有更强的技术硬实力。
公司团队来源于加州大学伯克利分校的AMPLab团队，拥有丰富的学术基础及商业经验，在经过几个版本的迭代升级后终于完成了现在数据湖仓一体的存储平台，通过优秀的底层框架实现了更快的数据处理速度及更低的成本，成为了其独有的竞争优势。
另一家软件基建公司Megaport（ASX:MP1），业务规模虽然不及Snowflake，但其盈利能力要高出不少。首先在成本方面，MP1不需要依赖其他大型公司昂贵的算力，仅需要通过自身的算法优化数据传输的路径。所以利润层面已经转正，发展更为良性。其次，在竞争方面，MP1所处的细分赛道比较新，虽然护城河很浅，但先发优势明显。
【小结】软件基建领域中，因为业务模式容易被复制的关系，竞争压力一般会远高于硬件基建，在挑选投资标的时，需要着重考虑公司在行业竞争中所处的位置，短期内能否结束烧钱的模式，改善盈利能力非常关键。
细分领域AI公司：护城河的高低是重点
该领域的投资标的选择是相对更加困难的，因为该行业多以软件算法为主，商业模式容易被竞争对手复制。因此博满澳财认为，在细分领域AI中，选择有行业监管要求的一些行业会提升准入门槛，投资后确定性更强。
银行业是一个比较具有代表性的案例，在各细分行业中体量巨大，目前全球企业信贷缺口约5万亿美金，商业价值高，受到了最多的关注。
商业银行中，贷款是银行产生利润的主要来源，如何在保证低风险的情况下更快地审批贷款、创造更多的贷款机会是大多数银行一直以来的痛点。
引入AI进行流程自动化，决策自动化是一个理想情况下的答案，可是这也带来了新的问题：如何向监管机构解释AI的安全性。因为神经网络是一个“黑盒”流程，AI难以解释做出判断的理由。所以在监管机构的限制下，AI无法承担更多的职责。
Rich Data Corporation (RDC)是一家博满澳财长期关注的AI公司，这家公司解决了上述难点：在数据采集阶段，保证决策准确性的情况下安全合规，且决策可解释性强。因此获得了澳洲4大银行中澳洲国民银行NAB的订单，并且在受到长期尽职调查后，历史性地获得了西太平洋银行的直接投资，打通了AI在银行业商业应用领域的渠道。
【小结】AI细分领域的竞争激烈，想要选择一家具有行业护城河的公司及其困难。RDC作为专门服务银行业的AI公司，在其商业价值受到大型银行认可后获得了护城河及先发优势，在澳洲之外，还将通过美国大型软件科技平台nCino，把业务进行全球化推广，业务体量有望达到倍数级增长，值得关注。
澳财投研观点
AI基建虽然是AI投资中最重点的部分，但这波AI投资热潮将一些企业的估值推离基本面过多，盲目跟风不是好的选择。回归理性，将视角重新聚焦在公司发展的基本面上，以合适的价格对好的公司进行投资才是长期盈利的根本。
而剩下的两个领域，AI软件基建和AI相关的细分领域投资，是在现阶段投资人可以更加关注的。这也是博满澳财在5月举办的《2023澳洲人工智能产业投资论坛》中所呈现的两大投资机会：AI软件基建企业Databricks和+AI应用企业Rich Data Corporations所在的领域。前者目前已完成认购，认购通道正式关闭。
在市场信心复苏之际，AI行业投资黄金期到来之时，博满澳财将在7月25日（周二）举办《澳洲高增长人工智能应用企业投资说明会》。届时，我们将会详细介绍澳洲下一个AI领域独角兽投资机遇。
活动日期: 7月25日（周二) 活动时间： 1:00PM-2:00PM (悉尼/墨尔本时间) 活动地点: Box Hill 点击下方报名
👇
其他地区客户请扫下方二维码报名
👇
作者: Yang 胡杨
编辑：Michael
（文中未注明来源的图片均为Shutterstock,Inc.授权澳财使用，单独转载图片或致法律风险。）
阅读更多澳洲财经时事
免责声明：
博满澳财子公司博满资管 (BMYG Asset Management Pty Ltd, ACN 133 561 887, BMYG ) 是澳大利亚金融执照持有人 (AFSL: 505332) 博满资本(BMYG Capital Pty Ltd, ACN 609 379 044) 的授权代表(AFS:001275633) 。
任何有关既往业绩的信息并非未来业绩的可靠指标,本文件中的任何预测、前景或前瞻性陈述均基于 BMYG 当前的观点和假设，并且涉及各种已知和未知的风险、不确定性。其中许可因素超出了 BMYG 的控制范围，并且可能导致实际结果、业绩或事件和上述明示或暗示的内容截然相反。此类前瞻性陈述 并非对未来业绩的保证或陈述，切勿过分依赖。对于本文件中包含的任何信息、观点和结论的及时性或 完整性，BMYG 不作任何陈述或保证。
BMYG 可能参照第三方发布或表述的预测、估计和前瞻性陈述或观点。此类预测、估计和前瞻性陈述或观点仅为本文所指来源的意见，并非对未来事实、事件或情况的陈述或保证。警示任何潜在投资者或 投资者切勿过分依赖此类陈述，应根据其独立研究和独立意见进行投资决策。本文件中所含信息仅为一 般信息，不构成投资、财务、税务或法律咨询意见或预测。本出版信息未考虑个人目的、财务状况或个 人需求。在按照本文所含信息采取行动或进行任何申购或持有金融产品决策前，您应基于个人投资目 的、财务状况或个人需求考虑本文所含信息的适用性。此外，在进行任何投资决策前，BMYG 建议您寻求独立的财务和投资建议并阅读相应的信息备忘录，电子邮件: info@bmyg.com.au 或电话:1300 226 666/ (+61)38623 7999。
