概述
AI浪潮已经让许多科技股股价不断冲上新高，但从AI世界的四大天王级公司的最新季度财报来看，在大模型技术开发阶段投入过多精力的微软表现不佳，没能及时将技术融合进产品中以体现盈利，而更加务实的谷歌与Meta使用AI相关技术加大自身产品粘性，重回增长轨道。
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导读
正文：
AI浪潮已经让许多科技股股价不断冲上新高，但这些处于风口浪尖中的公司的AI概念，到底是确有其事还是概念炒作？他们的AI概念落地情况到底如何？
本文将从AI世界的四大天王级公司的最新季度财报入手，梳理AI概念的最新行业走向和落地情况，以协助投资者找到更好的AI投资标的和思路。
微软AI回报：看起来挺好，但现实有点骨感
说到微软的财报，因为其硬件销售的长期疲软，目前最让人关注的一般是两个方面：office软件销售及Azure云服务。前者是公司收入来源的基础，而后者是这个庞大企业增速最快的部门。
这次财报中，本季度（FY23Q4）的营收数据均超出预期，在扣除了汇率影响后，Office产品的销售依然强劲，特别是在对企业客户端，虽然稍逊于上季度的17%，但14%已经是近两年来的平均水平。给出16%的指引也是现在企业对B2B生产力软件需求强劲的最好证明。
作为企业数字化、更高生产力潮流代表的云服务，微软本季度的表现依旧不错，虽然增速有所下降，但因为市占率本就很高的关系，这属于预期之内。给出的指引25-26%则有些令市场失望：因为ChatGPT热潮的缘故，作为背后老板的微软，旗下的Azure被市场认为会得到很好的广告效应，对其给予厚望。这只能说明，AI和云服务的普及并不像民众想得这么容易，仅仅停留在大模型的技术开发阶段还远远不够。企业客户需要能够切实地将AI技术落地，转化为生产力的技术应用落地才会开始大面积转型。
相比于企业客户的刚性，个人客户方面则显得非常冷清，23财年Q2的增速曾猛然从11%降至3%，经过2个季度的改善后，当前也仅达到6%的水平，24财年的指引也非常保守。要知道上财年平均水平是12%以上的双位数增长。
总体来看，微软当前财务表现可圈可点。但AI的效果没有大部分散户投资者想象得那么立竿见影，投资者可以关注微软未来仍可以期待的增长点：
1,AI技术在Office软件上的落地应用，Copilot能否让办公软件增速重获新生？
2,将AI结合进搜索引擎Bing后，能否从谷歌手中抢到更多的搜索广告市场？
谷歌的AI定位：“卖铲子”给广大淘金者
谷歌的主要业务一直以来是他的广告业务,包括搜索引擎、YouTube等，此前广告业务出现了倒退的迹象，从而让公司股价萎靡不振。而作为云服务的“万年老三”，谷歌一直以来也在苦恼如何超越亚马逊与微软这两座大山，为自己增加新的现金奶牛。
和微软一样，本季度谷歌的业务增速也击败了华尔街分析师的预期，广告业务出现了明显回暖的迹象，也是本次财报发布后谷歌股价大涨的主要推手。和微软不同的是，谷歌很快将AI技术应用了下去：通过大语言模型Bard增强了其搜索引擎的用户体验，并因为与用户更多的互动，给广告商们提供的客户数据也变得更加精准，广告收入因此增速转正，这对于谷歌现在的垄断地位起到了巩固作用。
在谷歌云方面，谷歌引入了Duet AI, 为开发者提供基于自然语言的代码技术服务，这对于当前谷歌云的客户画像来说非常重要。因为超过70%的生成式AI独角兽公司都在使用谷歌云，其中包括Cohere，Jasper, Typeface。这些公司不仅需要谷歌云高性能的超级计算机硬件支持，软件方面也在进行着开发的竞速，Duet AI将大幅加快这些独角兽公司的开发效率。谷歌云不断增加这些未来潜力极大的现有客户的转换成本，加固了自己在这场淘金热中为广大淘金者“卖铲子”的定位。
Meta：浪子开始回头了
曾经因为元宇宙开销过大而耽误了主业的互联网巨人企业Meta，在经历了长时间的低迷期后，本次财报给所有的投资者打了一剂强心针，广告收入重新来到了同比12%的两位数增长，远超预期， 旗下App保持着喜人的增速。
相比于之前对新鲜概念“All-in”的做事风格，现在的Meta看起来成熟了不少，公司明确了业务的重要方向：用新技术帮助其两个核心业务：广告及各类App赚钱。听起来非常简单，但这对于Meta来说确实是“浪子回头”般的大事。
在广告方面，所有的广告商都在使用至少1个Meta提供的AI产品/服务，在此基础上，Meta推出了Meta Lattice——一种全新能够预测广告效果的模型架构，这项新技术无疑会让Meta的广告效果变得更好。
App方面，虽然Facebook使用者的增速大不如前，但这并不代表Meta整体的App家族在走下坡路，目前Meta的顶梁柱Instagram，whatsapp依然越来越受大众的喜爱，同时正和Twitter打的不可开交的社交软件新贵Threads也不容小觑。
从数据上来看，Meta旗下App的每日使用总人数一直持续增长，目前已达到30.7亿的庞大日活水准。令人瞠目结舌的数据背后不仅带来了收入，更重要的是收集的用户数据起到了反哺广告相关软件算法的作用。
亚马逊的AI路：不走寻常路
作为云服务第一巨头，亚马逊AWS的增速也没有逃过放缓的命运，本季度收入同比上升12%，连续6个季度增速放缓。经营利润虽然同比下降8%，但好消息是结束了连续利润下滑的势头。
不同于谷歌与微软，亚马逊并没有把过多经历放在大模型的研发上，他们只是推出了又一个平台化的产品“Bedrock”，客户可以在这个平台上获取到各家大模型公司提供的API接口，轻松对接至AWS，简单来说就是个即插即用的大模型电商平台。在此基础上，为了满足不同行业的需求，AWS推出了许多针对单一行业中特定专业需求的细分领域AI功能。
真正让亚马逊股价大涨，受到投资者追捧的原因是其运营效率的提升。二季度亚马逊员工数减少4000多人，连续3个季度持续缩减团队规模。在此影响下，本季度公司自由现金流终于久违转正。公司CEO在电话会议中表示，未来还会继续提高运营效率，降低成本。在此基础上，给出了亮眼的三季度指引，收入同比增长9-13%，经营利润范围在55-85亿美元之间（2022年3季度经营利润仅为25亿美元）。
综上所述，在大模型技术开发阶段投入过多精力的微软表现不佳，没能及时将技术融合进产品中以体现盈利，而更加务实的谷歌与Meta使用AI相关技术加大自身产品粘性，重回增长轨道。因此投资者在进行AI相关项目选择时，应该多注重公司的技术是否已经落地，拥有切实的应用场景，而不是盲目地进行所谓“概念投资”。不断提升公司的盈利能力，这是当下市场环境中投资者所追逐的核心要点。
作者：胡杨
编辑：Michael
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