新年重磅:提前布局三大赛道|“后封城时代”投资策略(下篇)

| 1月 5, 2022

#全球私募股权策略母基金 #澳洲稳健收益基金 #全球独角兽科技基金

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编者的话:2021年12月下旬,博满澳财首席投资官魏睿昊举办了主题为“‘后封城时代’投资策略分享”的线上讲座,本文是这次讲座的文字精选,分为《资产价格离顶部还有多远?》和《提前布局三大赛道》上下两篇,此文为下篇,供投资者参考。

《“后封城时代”投资策略(上篇)——资产价格离顶部还有多远?》一文中,魏睿昊总结了经济复苏中的澳洲经济面临“两大内忧”与“四大外患”,并且剖析了短期股市、债市、楼市目前存在的高估值现状:

1、股市全年涨幅可观,但估值存在回调风险;
2、楼市受加息和人口增长放缓影响,中长期上涨存在压力;
3、澳币汇率处相对稳定的历史低位,美联储加息将会使美元上涨澳币下跌。

所以,在“后封城时代”,投资人不得不面临投资赛道的再次选择,去思考估值更加合理的投资机会。

提前布局三大赛道

首先,来看看全球市场的估值到底高到什么程度?

我们还是用数据说话,图25是近10年【标普500】的估值与【私募收购】估值的对比。

从图中数据可以看出,过去一两年,标普500的EV/EBITDA平均倍数是18倍,最近升到了20倍,与历史上估值甚至疫情发生之前12-14倍的水平相比,有着本质性的上升。而在私募市场上收购标的EV/EBITDA的倍数目前是12.8倍,并且过去五六年甚至近十年都在12-12.8倍的水平上下波动。

这意味着私募市场或一级市场上的估值有将近10年没出现过暴增,所以一级市场的估值更加合理,吸引力更强。

估值倍数对比
图25

为什么会出现这种现象?

因为在私募或一级市场上买方也就是投资方,大多会根据公司实际情况给出估值,因此他们更加理性,话语权更强。

图26是澳洲顶级PE/VC基金三年、五年以及十年收益对比,从中可以看出,由于估值合理,无论全球还是澳洲,PE和VC一级市场投资基金的长期业绩表现要远远好于二级市场。

澳洲顶级PE/VC基金十年收益显著高于故事
图26

顶级基金越来越喜欢一级市场的核心原因到底是什么?看看这张非常有意思的图27后,你定会恍然大悟——提前布局一级市场会实现更大回报。

数据显示,除了Zoom之外,企业上市时估值显著增加,都是百亿级的,同样除了Zoom之外,企业IPO后未来上升空间相对就比较有限。

各大企业上市时估值
图27

图28数据表明,在过去的5-10年,是私募市场急剧增加的5-10年。

私募市场急剧增加
图28

即使2020年由于疫情,私募股权市场的资本投资出现了一个回落。但从图29中可以看到,已募集未投出的资金量依然处于高速增长当中,从21世纪初的5000亿美元级别,到现在将近3万亿美元,18年翻6倍,这个数字非常惊人。

全球私募股权市场已募集未投出资金量
图29

值得一提的是,很多好公司不上市也能融到钱,它们会选择在未上市阶段停留更长时间,保证公司管理层可以有更多时间和精力集中在业务发展上,而不像上市公司那样,要符合大量的合规要求,以及大量的信息披露要求。

此时,一个比较清晰的投资策略已呼之欲出——目前一级市场的投资机会要好于二级市场。

那么,大方向定下来之后,接下来该如何选择投资“赛道”呢?

从大行业是否符合社会发展与经济发展趋势上来看,ESG、工业4.0+硬核科技和医疗健康三大“赛道”将是博满澳财未来持续关注的重点。

赛道之一——ESG

ESG是英文环境(Environmental)、社会(Social)和公司治理(Governance)的缩写,ESG被称为“一场史上最大规模的财富再分配”,其重要性在于未来10年、20年、30年,甚至更长时间的发展。目前投资者比较关注的,还是与环保相关的一些领域,包括碳中和、新能源还有食品科技等。

ESG

值得一提的是,虽然目前中美关系比较紧张,但是双方能在环保问题上破天荒地达成一致,可想而知这个方向有多重要。

从图30彭博社、Preqin等一些投资报告和数据统计来看,预计2025年全球ESG资产管理总量将突破60万亿美元,占据全球资产管理总量的25%,超过三分之二的投资者认为,ESG 指标将在未来三年内对另类资产变得至关重要。

2014-34年全球ESG投资规模预测
图30

赛道之二—— 工业4.0+硬核科技

工业4.0时代

所谓工业4.0(Industry 4.0),是基于工业发展的不同阶段做出的划分,工业1.0是蒸汽机时代,工业2.0是电气化时代,工业3.0是信息化时代,工业4.0则是利用信息化技术促进产业变革的时代,也就是智能化时代。

工业4.0时代是利用信息化技术,促进产业变革的智能化时代,这正在催生出硬核科技。从图31中可以看出,随着世界各国逐步进入工业4.0时代,各国资本涌入加速相关领域布局,2020年全球投资总额超过9070亿美元。大量资金涌入推动工业4.0相关领域市场规模高速增长。

工业4.0相关行业市场规模
图31

无论是工业自动化还是自动驾驶,包括作为整个工业4.0大的基建工程的5G连接,航空航天甚至全新的数据传输等等方面都会有大量的投资机会出现。一些专业调研机构给出投资报告显示,与工业4.0相关的领域包括芯片、大数据、人工智能、自动化、5G、 航空航天市场高速增长,其中增长最快的是物联网。

赛道之三——医疗健康

医疗健康

医疗健康是博满澳财一直在关注的一个行业,这个行业始终处于一个高速、稳定的增长过程中。

图32数据显示,目前,医疗健康领域全球市场规模已突破10万亿美元。席卷全球的新冠疫情和人口老龄化趋势持续,医疗健康消费逐年增长,甚至占比超过部分发达国家年度GDP10%以上。

全球医疗健康市场规模
图32

值得特别关注的是,图33这张全球人口趋势图,从中可以看到,大概在2020年代会出现一个全球人口转向老龄化趋势,这意味着越来越多的人会关注自身的健康,关注寿命的延长,关注能更长时间让自己健康生活的一些技术。

全球人口趋势
图33

图33数据显示,全球生物制药科技领域市场规模未来保持9.4%高速增长率,预计2027年超过9500亿美元。

全球生物制药科技领域市场规模
图34

而数字医疗是受技术推动的,更多的是辐射到一些原本医疗条件不好的边远地区,甚至是发展中国家,使其可以共享一些更好的医疗资源。图35数字显示,全球数字医疗领域市场规模未来有望保持17.4%的高增长率,预计2027年将超过4200亿美元,这个数字也是非常惊人的。

全球数字医疗领域市场规模
图35

因为人到中老年之后,最舍得花钱的地方一定是医疗健康这个大方向,所以像医疗器械、数字医疗、生物科技,在未来只会越来越受欢迎。

博满澳财引领新时代投资

博满澳财

成立于2010年的博满澳财金融集团是一个全牌照澳洲资管公司,包括了基金、信托、证券和理财业务。公司管理层平均行业经验超过15年,在墨尔本和悉尼两地均设有办公室。

目前,数百个高净值家庭和机构客户选择了博满澳财,集团资金管理规模已超越6亿澳元。集团投资方向专注于科技、健康和消费等优质、高增长领域,经过5-10年的运作,已有30多个项目成功退出。

值得一提的是,博满澳财已形成一套比较成熟、经得起市场考验,并且有足够过往业绩佐证的投资哲学和理念。从图36可以看出,博满澳财的财富理念会综合考虑四大因素:风控、流动性、收益和现金流。

博满澳财财富理念
图36

高回报往往会伴随着高风险,对于风控与收益的逻辑关系,相信大多数人都很了解,但是另外两大至关重要的因素则比较容易忽略,这两大因素就是流动性和现金流。

其实,很多时候如果稍微牺牲一些流动性,就有可能会给你带来更高的收益。看好一家公司,就应该长期持有,做时间的朋友。

坚持长期的价值投资,这也是博满澳财最基本的财富或投资理念。

那么,在这个基础上,按照图37所示的路径(赛道——赛手——价格——加法)精挑细选好的投资标的。

博满澳财投资标
图37

首先,是选择一些前景非常好、有长期增长潜力的赛道。

其次,通过分析对比它的技术、团队、市场份额以及过去业绩等等,在赛道里挑选出最优质的赛手。

第三,再好的项目如果价格太贵,都不是一个好的投资标的。

最后,综合以上因素在挑选好投资标的之后,博满澳财都会非常主动地给投资标的“做加法”。就是给被投资方提供更多资源,无论是商业、资本市场还是任何其他角度上,提供更多可以提供的帮助,以便加速这家公司的成长,给投资者带来更丰厚回报。

基于以上核心财富理念,博满澳财打造了完整的基金产品线,涉及行业包括金融科技类、数字经济类、大健康类、还有全球独角兽等;基金类型包括稳健收益类、风投私募、IPO等。

博满澳财投资案例
图38
博满澳财产品
图39

图39左起第一位“家族成员”是稳健收益类基金——博满月月盈基金,为投资人提供比较稳定的现金流。

图39左起第二位“家族成员”是博满澳财的旗舰基金——博满元亨基金(Paragon Fund),它是私募股权母基金,精选了澳洲甚至全球质量最高的私募基金,专注于市场非常稀缺的投资机会。

众所周知,私募股权基金往往只接受千万以上级别的机构投资,普通投资只能望而却步。而博满元亨通过母基金的形式,把优质私募股权基金打包在一起,大幅降低了投资私募基金的准入门槛,使得拥有几十万资金的普通投资人就可以直接参与。

图39右起第二位“家族成员”是博满全球“独角兽”基金,像AIRBNB等一些早期投的项目已成功退出,最近所投的项目Klarna,以及刚刚完成的impossible foods……这些公司都是全球相对成熟的科技龙头。

另外,博满嘉汇基金则专注一级到二级市场,带领投资人去认购澳大利亚本地的IPO和Pre-IPO投资机会。

2022年,如何布局澳洲顶级资产?

上文提到,博满元亨基金一期专注于布局澳洲顶级基金经理,选择了像SquarePeg这样澳洲数一数二的大型风投,像Advent这样专门在中等市场和中等规模企业中,专注教育和医疗方向精品投资的私募股权基金,还有像PEP这样澳新地区第一大私募股权基金,其最擅长投资一些消费类企业这样大规模的标的。

图40数据显示,元亨基金(一期)在过去一年多表现非常出色,整体基金价值上升超过50%,而且还在进一步发力。因为这类基金在后期的增速往往要明显快于前期。

元亨1期VS ASX 200回报对比
图40

2021年四季度,元亨基金(二期)启动,并投入了全澳第一成功的矿业多空基金Regal。作为澳洲多空策略的先驱,Regal在过去17年里,年化收益超过了23%。而基金在运行的前两个月市场总体走势动荡的情况下,却获得了高达7%以上的回报,前景喜人。

2022年,博满澳财将致力于寻找更多的符合博满元亨基金投资理念的一些稀缺的顶级基金经理,并以母基金的形式带给投资人。

对于上述内容感兴趣的投资者,或者您想了解更多的投资细节,或者您想直接获得一些投资机会的……都可以点击下方链接来进行咨询。

点击此处>>>咨询元亨基金

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