文章概要：美联储40年来最为猛烈的加息步伐，如同大象闯进了瓷器店一样，掀起了全球金融市场的巨浪，以至于全球股市都在承受估值调整的压力。不过，在一片愁云密布的市场之中，澳大利亚的股市还是表现出了相对的抗跌性，截至9月29日，ASX 200指数年内跌幅不到标普500指数的一半。更为重要的是，随着现金利率逐渐“见顶”，以及经济形势逐渐稳定，澳联储的加息步伐有可能止步于今年年底与明年年初之间。作为保持30年经济无衰退的“天选之国”，澳大利亚能否继续保持抗跌属性？一旦进入后加息时代，又有哪条赛道会率先“起飞”呢？

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美联储40年来最为猛烈的加息步伐，如同大象闯进了瓷器店一样，掀起了全球金融市场的巨浪，以至于全球股市都在承受估值调整的压力。

不过，在一片愁云密布的市场之中，澳大利亚的股市还是表现出了相对的抗跌性，截至9月29日，ASX 200指数年内跌幅不到标普500指数的一半。

更为重要的是，随着现金利率逐渐“见顶”，以及经济形势逐渐稳定，澳联储的加息步伐有可能止步于今年年底与明年年初之间。

作为保持30年经济无衰退的“天选之国”，澳大利亚能否继续保持抗跌属性？一旦进入后加息时代，又有哪条赛道会率先“起飞”呢？

倾巢之下，也有完卵

9月29日，美国克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）表示，现在没有理由放慢加息步伐。通胀是美国经济面临的首要问题，这意味着美联储需要继续加息，将目标利率提高到4%以上。

在梅斯特之后，有“鹰王”之称的圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)也表示，美联储不会停止紧缩行动，我们决心将政策利率维持在合适的水平，以便对通胀施加有意义的下行压力。

受此消息影响，当日欧洲股市全线收跌，英法德股指跌幅均超1.5%；随后开盘的美国三大指数重回跌势，截至9月30日，对利率尤为敏感的科技股更是“雪上加霜”，纳斯达克指数一度跌超3%。

拉长时间段来看，截至9月30日，今年以来道琼斯、标普500和纳斯达克指数分别下跌20%、24%和32%。

对此，《华尔街日报》发文表示“加息正在将美国股市推向悬崖。”而据美联储最新统计数据显示，自今年年初见顶以来美国股市的持续跌势，已经令美国投资者损失了近10万亿美元的财富。

美联储的快速加息，让市场资金加速回流美元，各国股市调整压力都不小。

值得一提的是，澳股的表现相对抗跌，截至9月29日，ASX 200指数年内累积下跌仅11.60%，跌幅不到标普500指数的一半。

倾巢之下，安有完卵？

答案是肯定的。

能源板块是今年以来最大赢家，高居美澳股市板块涨幅榜第一，其涨幅分别以50.45%和31.74%。

能源板块上涨主要得益于煤炭价格的高歌猛进，使得煤炭企业业绩爆发，带动股价飙升。具有代表性的Whitehaven Coal Ltd（ASX：WHC）、New Hope Corporation Ltd（ASX：NHC）和Yancoal Australia Ltd（ASX：YAL）等公司，9月份股价涨幅均接近30%。

而近期锂矿企业集体走高的主因则是材料板块回温，投资者所熟悉的Pilbara Minerals Ltd（ASX：PLS）、IGO Ltd（ASX：IGO）和Allkem Ltd（ASX：AKE）等锂矿股在9月份均上涨超过20%。

可以说，锂矿股近几个月的走势，与此前澳财对锂矿市场的预测一致，Pilbara Minerals的股价在9月份更是飙涨超50%。

美澳两国，谁将率先停下加息步伐？

今年以来，受高通胀影响，发达经济体央行加快拧紧货币阀门，纷纷投入“加息潮”。

在七国集团（G7）中，尤以“领头羊”美联储加息速度最快，累计加息幅度最大。美联储年内已连续5次加息累计300个基点，并且连续3次激进加息75个基点，尽显“鹰”姿。

“通胀就像酗酒，刚开始喝时很痛快，但之后可能需要几年的时间去克服后遗症。”

中国国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员李扬表示，目前全球高通胀主要是三大因素造成的：第一是疫情、东欧冲突等在供给侧造成的冲击；第二是货币超发、宽松财政政策在需求侧的推波助澜；第三是欧美对于通胀预期的错误估计。

同样都是连续加息5次的美澳两国，谁会率先停下加息的步伐？

先来看美国：

8月份CPI同比上涨8.3%，超出市场预期的8.1%；核心CPI（不包含波动性较大的食品和能源价格）增速惊人，环比增长0.6%，同比上涨6.3%。

鉴于目前的高通胀水平，加之没有明确的通胀回落信号，美联储主席鲍威尔也选择避免提及实现美国经济“软着陆”，现在谈论暂缓加息还为时过早。

9月份公布的最新点阵图显示，美联储官员预计到2022年底，政策利率目标区间将升至4.25%至4.50%，大幅高于6月预计的3.25至3.5%，在2023年达到4.50%至4.75%的峰值。这意味着，2022年剩下的两次议息会议至少加息100个基点，直至2023年加息步伐才会趋缓。

与此同时，9月议息会议声明也传达了一样的信息，声明称美联储坚定将通胀率降至2%目标，并不惜以失业率上升和经济增长大幅放缓为代价。但这也表明，美国宏观经济“软着陆”可能性在下降，甚至陷入实质性衰退。

可以确定的是，为了强行给经济“降温”，美联储将会不惜一切代价“暴力加息”，把高企的通胀水平“打下来”，市场预期美联储接下来升息步伐会更为激进。

再来看看澳大利亚：

7月份CPI同比上升6.1%，虽再创自1990年以来新高，但低于市场预期的6.2%，可见澳联储的加息举措已初见成效。澳联储主席Philip Lowe也于9月8日表示，一旦经济形势有所缓和，澳大利亚的加息步伐将会放缓。

从国内经济形势来看，澳联储最新公布失业率小幅增长0.1%至3.5%，一定程度缓解了实际工资下降的压力，同时也向市场释放了信号——加息幅度可能会很快降低至25个基点。这与澳联储希望放缓紧缩步伐，以提高澳大利亚经济“软着陆”可能性的想法一致。

从国际经济形势来看，若美联储接下来选择更为激进的加息举措，从而加剧澳元贬值和输入性通胀危机，那么，澳联储将被迫再走老路——加息50基点。

不过，随着现金利率逐渐“见顶”以及经济形势逐渐稳定，澳联储的加息步伐有可能止步于今年年底与明年年初之间。

进入后加息时代，哪条赛道的澳股会率先“起飞”？

澳大利亚先于美国停下加息步伐已是大概率事件，这预示着澳大利亚将率先进入后加息时代。那么在后加息时代，除了澳财之前推荐的严重超跌的科技板块之外，澳股中哪条赛道会率先“起飞”？

医疗作为“永远的刚需”，在人口老龄化的大趋势下，社会对药企、医疗器械和私人医院等产业的需求不断增加。在大家越来越愿意为健康花钱的背景下，用“长坡厚雪”来形容医疗板块实在是再贴切不过了，因为它确实是一条超长好赛道。

自新冠疫情爆发以来，医疗板块的表现就一直广受关注。虽然目前涨幅略低于大盘，但把时间段拉长来看，医疗板块5年收益高达77.11%，而同期大盘仅涨40.85%。这充分说明医疗板块对长期价值投资者来说，是非常优质的投资标的。

过去一年行业内的兼并收购非常频繁。近期，最受市场关注的一笔交易就是澳大利亚知名私人医院供应商——Ramsay Healthcare（ASX：RHC）与全球私募股权龙头KKR之间的收购案，在谈判失败后，RHC股价大跌10%。

需要注意的是，澳大利亚医疗板块的整体估值并不低，选择投资标的就显得尤为重要，其中有两个重要原则：

1、 避开抗跌先涨股

许多医疗公司因业务的抗周期性，在疫情、加息周期内表现良好, 股价没有太大幅度调整。比如，CSL（血浆产品、疫苗）, RMD (呼吸系统疾病解决方案）、PME (医疗成像软件）等拥有强大基本面的医疗企业，股价在近期涨幅都不错，现在入场风险较高。

2、 关注优质错杀股

鉴于医疗板块高研发投入的属性，投资已实现盈利的成熟企业才是明智之举。特别是一些受加息周期带来的市场情绪影响，股价反应过度，但基本面良好的“错杀股”更应被关注。下表中的3家公司是非常合适的例子，投资者可根据该思路选择更具备上涨潜力的股票。

写在最后：

30年经济无衰退神话，澳大利亚能否再创奇迹？

世界银行在最新报告中指出，鉴于各国高利率和高通胀的情况，2023年可能会出现全球性的经济衰退，这也将会对新兴国家和发展中国家的经济造成毁灭性打击。

但我们不要忘记，在新冠疫情席卷全球之前，澳大利亚保持了30年经济无衰退的神话。

特殊地理环境以及稳定的经济和金融体系，让澳大利亚在1997年的亚洲金融危机、2001年的科技股崩盘、2008全球金融危机，甚至2020年的新冠股灾中安然度过。

这次，澳大利亚能否独善其身再创奇迹？

见微知著，我们来看看消费者眼里的澳大利亚经济。

目前全球经济体的消费者信心下降幅度已远超全球衰退前夕的水平，但澳大利亚最新的消费者信心指数上涨0.4%至86%，除了维州外，其他主要州的数据均出现上涨。换而言之，大部分受访消费者对澳大利亚未来经济状况持乐观态度。同时，也认为澳联储下次会缩减加息规模。对此，澳新银行（ANZ）澳大利亚经济部主管，David Plank则表示否定——认为澳联储仍会选择加息50基点。

不过，随着美澳两国接下来的加息举措，以科技股为代表的成长股的估值将重回合理区间，新的投资机会也将逐渐显现。

后加息时代，面临全球经济放缓的大趋势，股市对各国央行的加息举措尤为敏感，投资人的避险情绪加剧，部分上市公司业绩也对未来经济形势有所暗示。因此，待本轮加息周期“尘埃落定”后，全球经济形势才会明朗。

“一千人有一千个哈姆雷特”，目前市场关于投资的声音太多。如果你没有自己的投资逻辑，也没有建立投资体系，可能会“很晕”，不知道到底哪个观点才是正确的。

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